国际投资汇率风险的综合套保策略研究

国际组合投资涉及多币种汇率风险,分别使用双边货币期货进行套保要承担较高套保成本。参考美元指数期货的实践,本文提出基于人民币指数期货的综合套保策略。实证结果表明,无论对于单个货币资产还是分散化投资的国际股指、债指组合,引入人民币指数期货能够显著降低收益率波动,提高抵御汇率波动的能力,同时拓展收益空间,是有效的汇率风险综合套保工具;人民币指数期货套保效率显著优于货币期货篮子,在发达国家股指市场表现更加突出。采用基于指数加权移动平均模型（EWMA）的动态套保策略,使得人民币指数期货收益对股指或债指市场波动敏感度降低,在市场极端状况时仍能保持相对中性。     

FDI对中国房地产价格的影响研究——基于中国21个省的面板数据

本文基于2002——2010年中国21个省、自治区、直辖市的面板数据,建立固定效应模型,分析房地产开发FDI对全国房价的整体影响以及对东、中西部的区域影响。结果表明:整体而言,中国房地产开发FDI对中国房地产行业的价格具有一定程度的正向推动作用;东部房地产开发FDI对房产价格的影响主要通过"羊群效应"和汇率的间接作用实现,中西部的"羊群效应"更为明显,但对汇率的敏感程度较东部弱。这些结论对规范引导FDI进入中国房地产行业提供了丰富的政策含义。     

人民币汇率变动对我国进出口贸易影响分析

中国作为新兴的发展中国家,近年来经济迅速发展,与世界各国的经济贸易联系日益密切,汇率制度的逐步变革已经成为必然。自改革开放以来,我国也不断对汇率制度进行改革。日益壮大的中国经济规模、超速增长的外汇储备、越来越强烈的人民币升值呼声等等因素使得人民币汇率问题又一次成为政治和经济的焦点。因此,此时研究人民币汇率变动对中国进出口贸易的影响对中国未来经济贸易的健康发展具有非常重要的现实意义。本文以2009年1月到2014年1月汇率和进出口额数据为样本,运用Eviews软件进行回归分析,得出汇率与进出口额的关系及影响程度,并提出合理性的建议。     

论汇率变动对跨国公司的影响

正当今时代,全球化已经成了不可缺少的要素。在全球一体化愈演愈烈的今天,跨国公司的普遍也已经成为了一种时代的标志。跨国公司,作为全球一体化最重要的载体,充当着将全球最优秀资源整合为一体的任务。与区域性的公司相比,跨国公司有着以下几项明显的优势:首先,可以充分发挥各地区的相对优秀资源。各个地区都有相对其他国家的优势之处,例如在东南亚和非洲等国人力资本相对便     

为什么人民币汇率波动的影响不显著?——基于美的电器的案例研究

本文考察了美的电器的人民币汇率波动风险及其对冲效果。研究发现,美的电器的经营活动、投资活动和融资活动以及总体现金流和股票收益率的汇率风险敞口在经济上和统计上都不显著。进一步分析显示,金融对冲和跨国经营等方法的运用极大地降低了人民币波动的风险。本研究解释了国内许多宏观和中观有关人民币汇率波动影响的实证研究结论不一致的原因,对于深入理解公司层面汇率风险的影响机理,改善我国本土跨国公司汇率风险管理效果具有重要的参考价值,也为未来大样本公司层面的实证研究提供思路和方向。     

汇率风险对境外工程项目的影响及对策

人民币不断升值的趋势以及其他全球主要货币的汇率波动直接影响着境外工程项目的经营业绩,汇率风险是企业执行境外工程项目时必须重点给予关注的风险因素。提前策划和制定合理可行的汇率风险应对方案,适时跟踪汇率走势,及时采取风险应对措施是规避境外工程项目汇率风险的有效手段。     

财政言论

国务院总理温家宝：人民币汇率改革不屈从外界压力，国务院副总理吴仪：尽快启动中日双边自由贸易区进程，中国银监会主席刘明康：商业银行都在积极准备海外上市，国家院发展研究中心副主任李剑阁：公司治理不能只强调形式     

人民币汇率重估与汇率制度改革——基于均衡汇率理论的视角

本文澄清了均衡汇率概念以及汇率失调对经济的影响 ,以均衡汇率为理论线索 ,分析了当前汇率制度的缺陷、优点和和持续性 ,最后 ,通过几种汇率制度改革方案的比较 ,指出了适合当前中国国情的人民币价值重估与汇率制度改革方案。     

实际汇率错位、汇率波动性及其对制造业出口贸易影响的实证分析:1978～1998年平行数据研究

本文利用制造业SITC3位数代码商品1978~1998年对不同国家出口的平行数据,采用似不相关估计方法对我国出口商品需求方程系统进行了估计。分析强调实际汇率风险、实际汇率错位对不同商品出口量的影响,其中汇率风险的回归系数随商品不同、国家不同而有所不同,汇率错位则在大多数分析中表现为对出口具有不利影响。由于伴随着人民币汇率水平与(或)汇率制度的变动,人民币汇率的错位水平与(或)波动性也将发生相应的变动,因此,本文对此变动的净影响进行了模拟,结果表明不同商品对不同国家的出口数量将受到不同的影响。     

基于宏观因素的远期汇率风险溢价期限结构

本文主要考察宏观因素对远期汇率风险溢价期限结构的影响,并探讨远期汇率风险溢价的期限结构特征.基于美日基准利率差和CPI同比指数的差值,利用随机折现方法,建立了远期汇率风险溢价的宏观理论模型,进一步将宏观模型推广到整个期限,建立风险溢价关于期限的函数.实证部分利用GMM方法估计风险溢价宏观模型的参数.并进一步利用风险溢价的VAR模型,考察了宏观因素对不同到期期限风险溢价的影响和不同到期限风险溢价之间的相互关系,发现风险溢价绝对值的均值随期限的增大而增大,但两国基准利差和CPI同比指数差值仅对风险溢价的期限结构短端的影响较大,说明期限较短的远期汇率风险溢价受两国货币政策的影响较大.