交易所互动问询的实体经济效应研究——基于民营企业债务融资的证据

随着信息披露监管的逐步变革,互动式问询函制度成为我国资本市场高质量发展的重要抓手。以2013—2017年间的民营上市公司为样本,可研究交易所互动问询对民营企业债务融资能力的影响以及具体的作用机制,并进一步探讨由此产生的溢出效应。研究结果表明,互动问询可以通过挤压企业披露更相关的信息和增强民营企业的会计信息稳健性来增强公司债务融资能力,具体表现为降低民营企业债务融资成本和增加债务融资规模。同时,交易所的互动问询具有溢出效应,能够增强被问询公司同行业同地区公司的债务融资能力。     

环境规制、融资环境与企业技术并购

本文以《环境空气质量标准（GB3095-2012）》实施作为准自然实验,以融资环境为研究视角探讨了环境规制对企业技术并购的影响。研究发现,新标准实施后重污染企业显著减少了技术并购的投入。进一步的研究发现,新标准的实施对技术并购投入的抑制效应在民营企业、融资约束高的企业以及股票流动性低的企业中更为显著,这表明企业融资环境的异质性是环境规制影响企业技术并购的重要调节因素。本研究揭示了融资环境是环境规制影响企业技术并购的重要作用机制,对于如何降低环境规制对于技术并购的抑制效应具有重要的政策含义。     

融资约束下金融科技对投资和公司价值的影响

融资约束与非效率投资限制了公司价值的增长。针对这一问题,以地区金融科技的发展对融资约束企业的投资行为和公司价值的影响为切入点,通过构造PVAR模型研究变量之间的动态关系。选取2011-2020年中国沪深交易所上市公司的数据进行了融资约束划分后,最终确定362家上市公司作为研究对象。SGMM回归结果表明,金融科技的发展在短期内能够缓解企业的融资约束程度,促进投资的发生,缓解投资不足的现象,进一步提升公司价值。通过脉冲响应函数分析可知,金融科技的发展对企业价值的影响是动态变化的,从长期的影响来看这可能是一把双刃剑;金融科技会通过缩短融资约束企业的投资滞后期数,促进企业投资效率和公司价值的提升。     

不同融资路径对我国高技术产业多阶段创新的影响研究

目前国家大力倡导创新企业发展,金融支持是高技术产业创新发展的关键所在。在分析银行信贷融资、股票市场权益融资对产业自主创新能力的作用机制的基础上,采用我国31个省市高技术产业2009—2019年的数据,依据高技术产业创新研发阶段和商业化阶段的不同特征,建立静态面板模型,考察了银行信贷融资、股票市场权益融资对高技术产业自主创新能力的影响。研究结果显示：从创新阶段来看,在研发阶段,银行信贷融资和股票市场权益融资都对研发投入产生了正向的影响作用,从而促进了创新产出的增加;在商业化阶段,银行信贷融资依然显著促进了创新产出,但股票市场权益融资的作用不显著;从融资主体来看,银行信贷融资可以显著促进研发经费和研发人力投入,从而促进创新水平的提升,股票市场权益融资只在研发阶段对研发人员投入有促进作用。     

融资代建制─公共工程项目建设管理新模式

本文明确了融资代建制的概念,将公共工程项目–项目融资–代建制联系起来,构建了公共工程项目融资代建制模式框架为:二个层次、三种管理和三项保证。进一步指出融资代建制是有中国特色的PFI,是公共工程项目建设管理的创新模式。     

中小企业融资问题初探

中小企业在我国国民经济发展中起着非常重要的作用。它在促进社会稳定、安置就业、构造市场经济主体、实现国有经济战略调整等方面都发挥着不可替代的积极作用，是国民经济的重要支柱。在我国，据估计中小企业已创造了近3，4的城镇就业机会．并为GDP贡献了一半以上份额。中小企业的成长环境面临诸多问题，但是．融资难仍是制约中小企业发展中面临的突出问题。     

党政一把手的“将相和”

党政一把手之间如果人为地封闭起来，不给对方机会和空间，时间一长，就会出现交往障碍和关系僵化。只有多沟通，才能使双方信息和能量的交流畅通无阻，实现相互间长期的和谐相处。     

投资的融资效应、自由现金流与企业价值

本文的目的在于阐述企业投资所附带的融资效应，为此建立了一个基于企业投融资行为的分析框架，通过对企业投资的融资约束、融资结构、控制权安排、激励机制、自由现金流、企业价值等变量之间关系的探讨，揭示投资的融资效应对企业价值的作用机理与传导机制。     

重庆经济联系障碍调查

㈠市场营销及竞争能力状况。重庆市中小企业的产品主要还是在市内销售。市外销售无论在面和量上都有局限性，特别是出口贸易，中小企业的局面还未打开，沿海地区的市场尚未占领。在影响省外销售产品的因素中，有22．43％的企业认为运输成本高，认为产品市场需求小的企业占15．27％，认为产品缺乏价格竞争力的企业占14．86％，认     

加快金融创新步伐 支持地方经济发展

<正> 金融创新集中表现在三个方面:一是技术、工具创新。二是业务、产品创新。三是制度创新。具体包括观念创新、组织创新、机制创新、产品创新、业务创新、技术创新等等。就我国而言,特别是加入WTO后,我国金融业由产品创新、业务创新已