论世界证券市场的五大发展趋势

1662年,世界第一家证券交易所的雏形在荷兰阿姆斯特丹诞生.证券交易所的建立是证券交易制度的伟大创举,它对现代企业制度的建立、资本市场的培育、乃至整个经济的发展产生了巨大的影响.340年来,世界各地的证券交易发生了很大的变化,本文将探讨世界证交易所交易范围国际化、交易方式自动化、交易形式无形化、交易对象板块化以及交易品种虚拟化的发展趋势,作为对人类社会第一家证券交易所建立340周年的纪念.     

交易信息的产权归属

中国《证券法》未明确规定交易信息的产权归属问题,导致实践中存在较大争议。经济学基本原理以及我国交易信息的运行实践表明,赋予证券交易所享有交易信息的产权,不仅符合效率的原则,也是保护投资者利益、维护证券市场秩序的应有选择。     

新三板扩容试点长沙有望“首发”

3月21日，中国证监会有关负责人表示，“十二五”期间场外交易市场建设将分步推进。随后，有媒体称从知情人士处获悉，场外市场总体方案已经获得国务院批准。证监会不久就将公布实施，场外市场将产生以北京为中心的全国性第三家证券交易所。     

非互助化证券交易所监管改革

近20年来全球证券交易所经历了大规模的非互助化进程,非互助化导致交易所由互助制、会员制、非营利性转变为非互助性、股东制、营利性,其直接后果是交易所与利益方冲突加剧,独立性增强,竞争加剧,并购增加；其间接后果是交易所自律监管职能被削弱,金融监管难度加大.在中国建设多层次资本市场的背景下,从有利于防范风险和市场公平稳定的角度来说,中国证券交易所在短期内不适合进行非互助化改革.     

证券交易所股份化中的利益冲突及其解决——兼析我国证券交易所股份化的可能性

在激烈的市场竞争下,世界各主要证券交易所纷纷进行股份化改革。这种股份化改革趋向既为证券市场带来新的活力,促使了证券市场监管理念的转变及制度的改革,同时也引发了对证券市场主体间利益冲突的担忧。目前我国证券交易所虽然并不具备股份化改革的强劲动力,但从长远来看,股份化的可能性却在加大。因此,我们应加强对证券交易所股份化相关课题的研究,积极应对挑战。     

一周声音

低收入人群不太适宜炒股——郭树清上周四首次对中国股市开腔表态，明确表示我国资本市场存在明显缺点和不足。中国两大证券交易所掌门人近日也炮轰中国资本市场的弊端。原全国人大财经办副主任、基金法起草工作组组长王连洲也严厉指出：中国证券市场不是一个值得中长期投资的市场。     

名刊要览

中国的“冰岛时刻” 在日本，1986年整个国家的房地产价值翻了一番；1987年又翻了一番。当时，日本是世界上最大的债权国，持有百分之三十的美国国债，并且拥有世界上最大的十家银行，以及比华尔街证券交易所更大的证券交易所。东京市中心100平方英尺（约为9．29平方米）地皮的售价高达一百万美元。     

基金（三）

八、基金的发行方式 基金的营销网络系统主要包括7种渠道： 1．证券网络营销基金形式基金管理公司通过证券交易所和证券公司的网络的方式销售或赎回基金。目前，我国的封闭式契约型基金的发行和买卖均是通过这种方式进行。     

坚持、放弃抑或改良?——对我国证券交易所组织形式改革的审思

我国的证券交易所在组织形式上面临着法律文本与制度实践的双重拷问.面对全球范围内证券交易所公司化改制浪潮的冲击,我国必须在深沪证券交易所中引入竞争机制,将其打造为自主、自治、自律的独立法人,形成自律监管与行政监管的良性互动,推动证券交易所治理结构的渐进性变革.     

上市公司注册会计师审计委托模式研究

注册会计师审计委托制度存在的缺陷是导致审计失败的关键因素.学术界对注册会计师审计委托模式提出了一些改进方案,如证券交易所招投标制度等.但这些解决方案没能找出问题的根源,不能从根本上解决问题.注册会计师审计委托制度缺陷的根源在于公司的治理结构不完善.从公司治理的角度分析,在完善的公司治理结构下,监事会担任公司的财务监督职能,并与董事会处于同一层级,是唯一能够与董事会相抗衡的权力机构.因此,我国的上市公司应该在加强对现有监事会改造的基础上,将注册会计师的审计委托权交予监事会,以提高注册会计师的独立性,从制度上避免审计失败.