企业集团财务公司的管理与治理效应

我国的金融市场尚不发达,企业可调动的融资工具和金融资源受到严格的行政监管和制约.有大规模资金需求或大量资金沉淀于内部的企业集团,设立财务公司,集中资金和集团内部的其他金融资源统一筹划管理,对提高资金的使用效率,促进集团资本结构的优化有积极意义.     

软件产业集群中企业的分工与协作

全球制造业发展趋势是由垂直整合向垂直分离转变。企业由包揽全业务流程转变为将非核心业务分包出去,专注于核心业务,从而不断提升企业的核心竞争力。随着软件产品生产的日益工厂化,软件产品也日益体现出工业制戍品的特征,发达国家的软件企业将非核心业务大量外包,印度、中国等国成为承包方。对中国本土软件企业来说,加强本地特别是软件园区内企业的分工与协作,打造本土软件产品产业链,是软件产业集群发展的一条途径,也是软件产业集群提升创新能力的一条途径。     

具有纵向差异的软件提供商竞争性升级定价问题

在转移成本存在的市场条件下,结合纵向差异化基础模型对SWS提供商与SaaS提供商软件产品的竞争性升级定价问题进行研究,重点考虑动态环境下,企业用户的跨时期消费行为、SWS提供商的价格歧视问题及SaaS提供商的价格承诺问题,分析不同市场结构下,转移成本、软件质量对企业竞争策略的影响。研究结果表明:SaaS提供商的企业用户在软件新版本发行后不会转移购买SWS的版本II产品;在SWS的企业用户全部选择升级的市场结构中,转移成本成为SWS提供商进行价格歧视的根本原因,且SaaS与SWS之间质量水平差异的增加会缓解市场的竞争强度;在SWS的企业用户部分选择升级的市场结构中,转移成本的增加会提高SaaS的均衡订阅费用及SWS版本II产品的全价和升级价格,降低SWS初级版本产品的价格,同时,质量水平差异对SWS与SaaS软件产品定价的影响始终受到转移成本的制约作用。     

股价信息含量与资本投资效率——基于投资现金流敏感度的视角

本文以2001-2008年在沪深证券交易所上市的制造业公司为研究样本,基于投资现金流敏感度的视角研究了股价信息含量与资本投资效率之间的关系,得到以下研究结论 :富含信息的股价有效降低了资本投资对现金流的敏感程度。进一步研究后发现,富含信息的股价不仅能够有效降低融资约束导致的投资现金流敏感度,而且也能够有效降低代理冲突导致的投资现金流敏感度问题,以上结论在添加了诸多影响资本投资的控制变量及稳健性检验后仍然成立。本文的研究从一个全新的视角证明,富含信息的股价通过缓和融资约束和代理冲突问题,有效地改善了企业的资本投资效率。     

新企业创业导向的测量与功效:基于中国经验的实证研究

当前关于新企业创业导向的维度及其功效还存在较大的分歧。本文从战略过程视角,依据文献分析初步界定了新企业创业导向的5个维度,然后通过访谈调查和探测性检验,将新企业创业导向维度调整为创新性、风险承担性、先动性3个方面,应用并优化了其测量量表。最后通过150份有效样本,对我国新企业创业导向对企业绩效的直接贡献和间接贡献进行了检验。结果表明,创业导向对新企业绩效确实有显著的直接贡献,但间接作用更为明显。     

裁员视角下人力资源的有效激励与代理成本分析

在假定产出可以观测的条件下,构造含裁员概率的企业与员工之间的委托-代理激励模型,把企业的裁员概率与员工的实际业绩结合起来,针对员工素质类型是对称信息和非对称信息,分别探讨含产出-工资合同的企业激励机制设计,比较两种不同信息结构下不同激励效应,分析非对称信息下实施合同的代理成本.     

控股股东代理成本、纳税筹划方案抉择及其市场价值:基于J有限公司的案例研究

纳税筹划是实务界与学术界共同关心的领域,现有研究大量讨论了公司纳税筹划行为的决定因素及其经济后果,但仍存在巨大争议。一方面,纳税筹划节约了现金流,提升股东价值;另一方面,代理问题使企业的纳税筹划方案更可能有利于控股股东或管理层,而非上市公司利益最大化,从而可能降低企业价值,最终纳税筹划方案的经济后果取决于上述两方面的共同作用。本文基于某上市公司(J有限公司)收购大股东土地案例,分析了代理成本影响公司税务决策的路径及其经济后果。本文发现,控股股东构造了较为复杂的股权转移交易方式,为上市公司和控股股东节约了大量税务成本。但由于代理成本的存在,在多种纳税筹划方案中,控股股东并未选择对上市公司最为有利的方案,而选择了能够取得现金最多,控股股东利益最大化的方案。进一步的研究发现,市场非常关注该企业的纳税筹划行为,与本文搜集的对照样本相比,尽管J公司的控股股东未选择最优的方案,但投资者仍给予了该纳税筹划行为以积极反应,提升了企业价值。本文为研究代理成本影响公司税务决策的机理提供了重要参考。     

基于遗传算法的模糊决策树在软件估算中的研究

本文以软件估算为核心,运用模糊决策树和遗传算法,设计估算步骤,建立评估模型,利用历史数据对其中的因子参数进行校正调整,基于ID3算法的模糊决策树,确定遗传算法优化模糊决策树的α、β两个参数,进而对新项目进行估算,对提高软件可靠性提供了有效方法,值得参考。     

三层委托-代理结构中允许或制止合谋的最优性分析

考察一个由委托人、审计人员和经理组成的三层委托一代理结构,因为审计人员可能是诚实的也可能是不诚实的并且有和经理合谋的倾向,所以委托人必须决定是允许还是制止合谋.无论允许还是制止合谋都是有成本的,通过模型分析和论证得出了一个允许和制止合谋的最优范围并且得到以下结论如果审计人员诚实的概率比较大,委托人应该允许不诚实的审计人员和经理合谋;只要审计人员提供信息的可靠性大于一定的数值,雇佣审计人员对委托人来说总是有用的;当惩罚pm足够高时,允许合谋总是最优的.     

产品市场竞争、融资约束与公司现金持有:基于中国制造业上市公司的实证分析

本文采用我国制造业上市公司2001年-2007年共2401个公司年的平衡面板数据,利用行业间竞争、行业内竞争两个维度的产品市场竞争变量,实证分析了我国制造业上市公司产品市场竞争对现金持有水平的综合影响。实证结果显示,对于所有制造业上市公司来说,产品市场竞争对公司现金持有存在显著的掠夺风险效应。在考虑公司融资约束的情况下,产品市场竞争对公司现金持有的掠夺风险和代理成本两种竞争效应被有效区分开来。融资约束公司表现为显著的掠夺风险效应,非融资约束公司则表现为显著的代理成本效应。这些研究结论不仅丰富和补充了产品市场竞争与公司现金持有之间的相关研究,也为公司实施积极的现金流风险管理和持有现金的高效利用提供了实践支持。