AEPD、AST和ALD分布下金融资产收益率典型事实描述与VaR度量

金融资产收益率分布具有"尖峰"、"肥尾"、"有偏"、"非对称"等典型事实,传统的正态分布、t分布、SKST分布无法完全描述这些特征,影响了以收益率分布设定为基础之一的参数法VaR模型度量的效果。近年来,理论界提出了AEPD、AST、ALD等分布来改善对金融资产收益率分布的描述。本文以沪深300指数为例,比较和分析了这些分布对金融资产收益率典型事实特征的描述及其在VaR度量效果上的差异。研究表明并非捕捉金融资产收益率分布典型事实越多的模型测度风险的效果越好:AEPD、 AST、ALD分布能较好地描述金融资产收益率的典型特征,但是在风险度量效果上却只能证明AEPD、AST分布绝对优于正态分布,而与SKST分布相比无明显差异; ALD分布在度量空头VaR时效果甚至比正态分布更差,但在计算低分位水平下的多头VaR值时却明显优于其他分布。     

VaR方法及其在股市风险分析中的应用初探

本文讨论了度量投资风险的VaR方法的概念和计算方法,在股票价格随机游动的假设下计算了深圳股市在不同置信水平下的风险值,并与实际投资收益做了对比。在算例分析的基础上,对VaR方法在我国股票投资中的应用进行了初步探讨。     

引入无风险证券的均值——VaR投资组合模型研究

本文根据Markowitz均值-方差模型的研究发展过程,结合机会约束模型,引入无风险证券,建立了用VaR代替方差作为风险度量指标的机会约束下均值———VaR投资组合模型,讨论了模型最优解的存在性和唯一性,并得到了模型最优解的解析表达式。     

国际能源背景下中国能源市场风险溢出效应研究

在国际能源市场迅速发展的背景下,能源作为重要商品,其金融属性增强带来的价格波动往往引起国内金融市场的起伏。选取国际原油、煤炭、天然气市场与中国能源行业数据,建立偏斜t分布的GAS模型,度量国内外能源市场的VaR和ES,并进行回测检验证明GAS模型的稳健性;采用分位数CoVaR对比分析国际能源市场对国内市场的风险溢出效应。研究结果表明:国际原油市场对中国能源市场有双向的风险溢出,国际煤炭市场与天然气市场对中国能源市场有反向的风险溢出,国际煤炭市场对中国能源市场的风险溢出贡献度远大于其他市场。