Decomposing the predictive performance of the moving average trading rule of technical analysis: the contribution of linear and non-linear dependencies in stock returns

The main purpose of this work is to decompose the predictive performance of the moving average (MA) trading rule and find out the portion that could be attributed to the possible exploitation of linear and non-linear dependencies in stock returns. Data from the General Index of the Athens Stock Exchange, from the Standard and Poor-500 Index of the New York Stock Exchange and from the Austrian Traded Index of the Vienna Stock Exchange are filtered by linear filters so as the resulting simulated ‘returns’ exhibit no serial correlation. Applying MA trading rules to both the original and the simulated indices and using a new statistical testing procedure that takes into account the sensitivity of the performance of the trading rule as a function of the length of the MA it is found that the predictive performance of the trading rule is clearly weakened when applied to the simulated indices indicating that a substantial part of the rule's predictive performance is due to the exploitation of linear dependencies in stock returns. This weakening is uneven; in general the shorter the MA length the more pronounced the attenuation.     

论区域贸易协定对国际条约法的发展与挑战

区域贸易协定具有条约的法律属性,但也有不同于传统的国际条约的新特征。本文从传统国际条约的内涵和特征分析入手,对比了区域贸易协定的条约法律属性与特征,并从实例分析出发,概括出区域贸易协定所展现出的21世纪的国际条约的新特征,强调应该用科学发展的观点看待区域贸易协定对国际条约法的贡献：一方面推动了国际条约法的完善与发展,另一方面也对条约法提出了新的挑战。     

Spillover Effects of Carbon Footprint Labelling on Less Developed Countries: The Example of the East Asia Summit Region

The spillover effects of carbon footprint (CFP) labelling are particularly significant in the East Asia Summit (EAS) region which has closely integrated production networks, wide development gaps and predominantly small and medium‐sized enterprises. Poor management of the effects would undermine not only the effectiveness of CFP labelling, but also EAS efforts towards economic integration and the narrowing of development gaps. Well‐designed labelling schemes, accessible and affordable data and transparent certification processes are essential, as well as capacity‐building and engagement of non‐labelling countries, in particular LDCs.     

反馈交易规则与股票收益自相关实证分析

研究了反馈交易规则与上证综合指数日收益自相关之间的联系，样本取自上证指数１９９２年９月２９日至１９９７年９月３０日的日收益率数据。此外，文中采用ＧＡＲＣＨ（１，１）处理收益波动的异方差性，模型参数采用极大似然估计。实证模型还考虑了非同步交易引起的工序列相关以及反馈交易的非对称性。结果表明，除以往文献涉及的正序列相关外，正反馈交易将导致收益负的序列自相关，且相关系数绝对值随波动增大而增大，从而整个收益表现出随波动变化的序列相关。     

不同交易量股票价格的信息调整速度差异研究

本文以交易量为划分标准,对不同交易量股票价格对信息的调整速度差异进行实证研究:首先将信息划分为公共信息和公司特有信息,发现高交易量股票对两者的调整速度均大于低交易量股票,但对后者的调整速度差异受公司规模因素影响。随后,本文进一步将公共信息细分为好消息和坏消息,发现与国际成熟市场不同的是,无论对好消息还是坏消息,高交易量股票的调整速度均显著高于低交易量股票。     

专利动态特征与专利诉讼:基于智能手机产业的研究

"基于中国金融市场某股票和权证订单成交数据构建交易网络，分析交易网络微观结构蕴含的市场信息和交易行为多样性对即时价格冲击的影响.股票和权证交易网络中包含了近100万的交易者，在给定的显著性水平下，进行交易网络降噪，剔除了大部分噪声交易者，构建“核心”交易网络，发现噪声交易者具有更大的即时价格冲击.本文主要贡献是基于复杂网络模体对交易网络中噪声交易者和交易行为多样性进行了向量化表征，定义交易行为多样性指标，发现交易行为多样性越大的交易者具有更敏感的即时价格冲击影响.基于复杂网络微观结构分析方法解构蕴藏于交易网络中的市场交易行为，为研究交易者行为和价格行为提供了新视角."     

节约型高校建设与示范

节能减排已成为当代社会科学发展的主旋律。高校节约型校园建设是应＂两型校园建设＂的要求,并作为一项长期工作写入了多数高校总体规划中,实现节支和绿色生态校园的双赢。大学作为社会文明与进步的播火者,在国家国策的践行中,同样可率先垂范和培养具生态文明理念的接班人。要固守低碳生活的理念,将节俭美德作为高校育人的重要内容。该文将对正在进行的节约型校园建设,提供一些有益的经验参照。     

低碳经济背景下我国税法的改良

我国已确立了与碳排放相关的税法体系,但这一体系从静态制度设计到动态运作功能上均存在不足之处.为了促进新时期低碳经济的发展,应在遵循全局设计、税收法定、易于征管、维护企业竞争力这些基本原则的基础上,对涉及碳排放的增值税、消费税、资源税、企业所得税等相关法律规定进行修订改良,并经由立法程序适时开征环境税,从而建立促进低碳经济发展的税法体系.     

沪深股市指数效应的行为金融学解释

指数效应是证券市场的一个异常现象。文章利用事件分析方法,以沪深300和上证180指数调整的样本股为研究对象,检验个股在调整前后的异常收益率和异常交易量,得出指数效应显著存在的结论,并用行为金融理论解释其成因。最后提出指数效应的应用、保护中小投资者和完善监管方面的建议。