浅谈优化企业资本结构

不同资金来源的组合配置产生不同的资本结构,并导致不同的资金成本、利益冲突及财务风险,进而影响到公司的市场价值.如何通过融资行为使负债和股东权益保持合理比例,形成一个最优的资本结构,长期以来不但是股东和债权人的共同目标,也是金融理论研究的焦点.     

国有股减持停止对股市波动的影响的实证分析

文章通过运用自回归条件异方差模型,研究在宣布国有股减持前后两个阶段的我国股票市场日收益率的波动,反映了中国股市的决策者推出的一些鼓励政策,刺激了中国股票市场的发展,使中国股票市场在一定程度趋于成熟。     

A股市场上大股东减持的时机选择和市场反应研究

利用公开披露的减持公告数据,从短时间窗口考察大股东减持的时机选择能力以及减持披露后的市场反应机制的研究结果显示,减持公告前后累计超额收益(CAR)呈先升后降的倒V形,CAR［-20,-1］和CAR［0,20］分别高达4.12%和-2.61%,大股东在减持中表现出精准的时机选择能力,并获利丰厚,而市场认为减持传达了估值偏高或前景不佳的新信息,对此作出了显著的负面反应。在公告当日,市场对绩差公司、民营控股公司的大股东减持以及大额的减持作出更大的负面反应;在公告后的较长时间内,绩差公司、控股股东的减持负面影响更持久。可见,精准的时机选择能力反映出大股东在交易中的确利用了重要的私有信息,减持前高达4.12%的超额收益为强化监管提供了有力的经验支持。     

关于国有股变现的几点思考

提出国有股变现中应注意保护中小投资者的利益 ,应体现“公平、公开、公正”的原则 ,应有利于稳定股市 ,应符合我国国情等 4条原则 ;并对国有股变现的 3种主要形式进行了利弊分析 ,对国有股变现的定价方法提出了思路。     

国有股重组问题初探

由于国有上市公司股权结构安排不合理,如国有股比重过高、分布过宽、不能流通等,在保持国有企业性质的前提下,围绕减持国有股而进行的重组活动多种多样,且不断创新,与此同时,理论界和管理部门也在不断提出新的更有效和合理的重组方案.在评价上述国有股重组的理论和实践方案后,提出了自己设计的方案将部分国有股份改为优先股,该股无表决权,只实行现金股息分配,不实行股票股息分配.     

浅析国有股从“减持”到“转持”

国有股的减持和吸纳,对于进一步推动我国国有资产按照市场供求关系流动增值,实现国有企业机构投资分散化、股权多元化,具有非常有效的作用。     

国有股减持与上市公司经营绩效的关系实证研究

西方国家产权高度分散企业出现的 “ 丑闻”、转轨经济国家私有化的消极影响和我国股份制改革未能提高国有企业经营绩效的实践证明,产权私有化不是提高国有企业经营绩效的“灵丹妙药”,国有股减持不合时宜。为验证该结论,本文以深沪两市 2001年综合类上市公司为样本对国有股、流通股与公司绩效的关系进行了实证分析。结果表明,国有股、流通股与公司绩效之间存在曲线关系,且它们与公司绩效之间均存在负相关关系。其中,国有股对上市公司经营业绩的负影响不显著,流通股的负影响较显著。     

简论国有股的流通及其对策

国有股上市流通有利于推动国有企业的内部改造,有利于国有资产的保值增值,有利于产业结构的调整和社会资源的有效配置,有利于稳定和发展我国股市。但是,我国国有股上市流通还面临许多实际困难与制约因素。从当前情况看,选择“与个人股连体”方式,即国有股与个人股在同一市场流通是较为合理可行的     

本刊作者

杨斌1957年生。现任中国社会科学院马克思主义研究院马克思主义发展研究部研究员,主要从事国际关系和经济学研究。在《中国工业经济》、《马克思主义研究》、《财经问题研究》等发表研究报告、论文100余篇。撰写、出版个人专著3部,合作撰写、出版专著8部。主要代表作有:《威胁中国的隐蔽战争》、《美国隐蔽经济金融战争》、<坚持并发展马克思主义理论剖析当前重大国际问题》、《海外归来谈新自由主义的危害》、《从停止国有股减持到理论反思>、《国有企业改革误区与金融安全隐患》。在本刊发表论文《美欧债务危机与中国的应对》(2012年第5期)。马汉广1963年生。现任黑龙江大学文学院教授、博士生     

比亚迪导演巴菲特之旅

关注股神中国之行的人不难发现,此次巴菲特之旅的最大赢家正是此前一直备受争议的比亚迪。在巴菲特来华之前,比亚迪一直处于尴尬的＂低迷＂状态,市场甚至一度盛传巴菲特控股的基金公司将减持比亚迪股份。