定量投资与定性投资对比分析及实证研究

我国证券市场经过十多年的发展,市场规模不断扩大,市场创新不断深化,市场信息披露不断完善,市场与国际接轨的速度不断加快。在这种情况下,价值投资理念逐渐深入人心。随着投资观念的变化,相对于依赖投资人能力、经验来进行投资决策的传统定性投资方式,投资界引入了国外成熟的主要依据数量模型计算得出投资决策的定量投资方式。本文给出了定量投资的概念、量化基金的分类,回顾了量化基金的发展史,并在此基础上,将其投资流程与传统定性投资基金进行比较分析,从而得出定量投资的优势,使人们对量化基金及其投资策略有一个比较清晰的认识。     

基于RFID技术的双供应链投资决策研究

本文考虑零售商主导的分别由一个供应商和一个零售商组成的两条竞争型供应链中,当两个供应商都未投资RFID技术、只有一个供应商投资RFID技术以及两个供应商同时投资RFID技术时,考虑供应商成本结构的差异,对比分析供应链的投资决策。由于模型解析解过于复杂,本文通过算例分析,着重考虑产品的替代率、RFID标签价格以及库存可获得率三个因素对供应链成员利润的影响。结果表明两条供应链对RFID技术的投资决策会因成本结构和产品替代率的不同而发生变化,其中在两个供应商生产成本差异较大且产品竞争强度较低时,生产成本较高的供应商更愿意投资RFID技术,而生产成本较低的供应商不愿意投资RFID技术,两个零售商则希望使用RFID技术,所以此时仅会有一条供应链上的成员达成一致,决定投资使用RFID技术。     

基于产品生命周期的多阶段剩余收益项目决策模型

剩余收益模型（Residual Income Model,RIM）是评估公司权益价值的经典模型,特别地,奥尔森系列剩余收益模型由于可以利用历史财务与会计数据而得到广泛运用。本文在一般剩余收益模型的基础上,运用规范研究、逻辑推理等方法,基于产品生命周期理论,即项目处于产品生命周期的不同阶段时,其净资产收益率不同,在增长期的净资产收益率持续上升,衰退期的净资产收益率持续下降,而成熟期的净资产收益率则围绕行业平均水平波动,从理论上就项目投资价值的评估构建了多阶段剩余收益项目决策模型,并就所构建的多阶段剩余收益项目决策模型进行参数赋值分析。研究结果表明该新构建的决策模型具有较好的理论和运用价值,可以作为一种有效的项目投资决策模型。本文的研究一是拓展了剩余收益模型的应用,从主要用于对公司权益价值的估值拓展至对项目投资决策的评估;二是有利于寻求项目投资决策的价值最大化。     

政府质量、公司治理结构与投资决策——基于世界银行企业调查数据的经验研究

投资有利于国家和地区经济的高速增长,有助于企业构建作为竞争优势获取机制的动态能力以适应复杂多变的环境。本研究使用世界银行的分层抽样企业调查数据,探讨了政府质量和公司治理结构对企业投资决策的影响。研究发现:第一,政府质量对企业的投资有显著的正向影响,企业所在地政府质量越高,企业净利润中用于投资活动的比例越高。第二,企业投资决策不仅仅依赖于政府质量和公司治理结构各自的单独影响,而且依赖于政府质量与公司治理结构在企业投资决策过程中的互动影响关系。在既定的政府质量水平下,企业越是倾向于向"两权分离"的公司治理结构发展时,越能够激发企业的投资能力和投资意愿。本文的研究结论拓展了有关政府质量和公司治理结构如何影响企业投资方面的认识。企业的"投资之帆"只有在"政府质量之风"更加强健有力之时才能顺利地"乘风破浪",而公司治理结构可以被作为帆船前进过程中的调节工具。这为当前中国经济"新常态"下如何促进企业投资、保持经济长期稳定增长提供了政策启示。     

降低会计政策选择对会计信息负面影响的方法

企业会计政策选择,是在既定可选择区域内（如会计环境、会计基本准则和具体准则的规定以及其他有关法律规定因素等所限定）,根据企业的目标、企业会计人员的偏好,对可选择的会计原则、方法、程序进行定性、定量的比较分析,从而拟定会计政策的过程。选择不同的会计政策将产生不同的会计信息,导致企业利害关系集团不同的利益分配结果和投资决策行为,进而影响社会资源的配置效率和结果。由此可见会计政策在企业相关利益主体之间的博弈过程中扮演了相当重要的角色,它本质上是一种经济和政治利益的博弈规则和制度安排。     

金融企业与政府财政责任间的博弈分析

文章具体分析了在不同环境下金融企业的决策与政府间的博弈.为了减少企业对财政兜底的依赖,加强企业的避险动机和提高避险能力,政府应该正确处理金融创新和金融监管的关系,加强金融监管,引导企业健全内部控制机制.     

房地产开发项目三阶段投资决策的实物期权模型研究

房地产开发项目一般包括土地所有权的获得、建筑和销售三个阶段,对于其投资决策,传统的NPV法无法正确地评价管理的柔性价值。文章引入实物期权理论,指出实物期权是对实物投资的选择权,对于房地产开发项目,当每一阶段完成后,即拥有了对后续阶段的投资期权。针对企业投资房地产开发项目的三阶段决策建立了相应的实物期权模型,并给出了每一阶段的期权价值以及最佳投资点的临界价格。     

基于风险分析的房地产投资决策阶段的成本控制

针对房地产投资企业的特点,论述了房地产投资风险的形式和特点,在此基础上,既分析了房地产在投资决策阶段存在的风险因素：法律风险、投资时机风险、投资项目的位置风险和项目类型及决策的风险,又分析了房地产项目所处的宏观环境、项目自身的风险因素和行业技术,并对这些风险因素进行了深入研究,提出了相应的成本控制措施。     

经济发展和能源结构调整约束下中国政府投资决策问题研究

科技发展投资、固定资产投资、非化石能源生产投资是当前中国经济发展、能源结构调整的重要依托,在当前经济发展和能源结构调整约束下,基于Johansen-Juselius协整检验构建C-D生产函数,在此基础上构建科技发展投资、固定资产投资、非化石能源生产投资的投资决策模型,基于1995—2014年数据及中国《十三五规划》提出的能源结构和经济增长目标,对中国政府的投资决策问题进行研究。结果显示:在"十三五"期间经济发展和能源结构约束下,中国非化石能源产量应至少保持年均7.04%的复合增长率,非化石能源生产投资应至少保持年均9.98%的复合增长率;在保持2014年全社会固定资产投资比重条件下,"十三五"期间中国科技投资应至少保持年均7.94%的复合增长率。提高科技发展投资和提高全社会固定资产投资比重均有助于实现经济发展目标,但提高科技发展投资水平对经济发展的边际效用远高于全社会固定资产投资比重,科技发展投资对全社会固定资产投资有较好的替代效用。     

资源获取与对外直接投资——基于中国采矿业上市公司数据的经验研究

基于企业层面数据对中国采矿业对外直接投资的动因进行实证分析.使用中国采矿业上市公司的对外直接投资数据,在计量模型中纳入微观企业特征、东道国特征、中国与东道国的联系三类影响因素,计量结果表明,中国采矿业上市公司在投资决策中更关注的因素是未来从东道国获取矿产资源的潜力,证实了中国采矿业上市公司对外直接投资的主要目标是从东道国获取资源.与此同时,中国采矿业上市公司进行对外直接投资决策时还受到其他多方面因素的影响.采矿业企业未来需要进一步提高投资技巧,保证投资手段的多元化、合理化,加强对投资项目的经营管理能力,加强投资风险意识,规避投资风险,提高投资收益率,同时努力改善采矿业企业的对外投资环境,提高未来采矿业企业与东道国投资合作的成功率.国家应加强对外经贸合作,充分挖掘与其他国家和地区的合作潜力,并在政策激励和制度安排上提供必要支持,促进和优化中国采矿业企业对外直接投资.