私募股权投资基金、董事会特征与企业经营绩效

在私募股权投资基金快速发展的今天,其能否改善支持企业公司治理,提高企业经营绩效成为业内关注的重点。本文以中小板92家私募股权投资支持企业为样本,研究了这一问题,结果发现在私募股权投资支持企业中,董事薪酬与公司经营绩效正相关,董事会开会频率及杠杆水平与经营绩效负相关,而董事会规模、领导结构和董事持股比例与经营绩效并没有明显的相关性。     

论我国土地储备融资的政策变革和模式创新

2018年《土地储备管理办法》和《土地储备资金财务管理办法》的修订标志着土地储备机构贷款融资模式的终结,取而代之的是地方政府土地储备专项债券,因土地储备专项债券的发行受到政府的严格控制,许多地方的土地储备工作出现了资金短缺的窘境。破解土地储备资金短缺窘境的出路在于允许土地储备机构进行私募股权融资。以私募股权融资代替部分债务融资不仅可以降低土地储备机构的债务风险,减少土地收储过程中的利益冲突,还有利于控制储备土地一级开发的成本,符合国家控制土地储备债务风险和调控房地产价格的双重政策目标。     

私募基金监管的法律体系研究

私募基金在我国已具相当规模,但其运作中存在不少违法违规现象,给金融市场的发展造成较大的风险。应对我国私募基金进行整顿,并制定相应的法律法规,将其纳入规范化发展轨道。     

棘轮机制:国际私募资本在中国的治理模式

通过引入战略的制度观视角,考察棘轮机制作为国外私募资本进入中国市场时规范本土创业家的一种公司治理模式。该机制中的向上棘轮对创业家进行所有权激励,向下棘轮则可以对投资者进行保护。面对中国经济转型时期的特殊制度环境,私募资本能够通过棘轮机制克服创业家的机会主义行为和自身的水土不服症,创业家也能够在与私募资本的合作中得到专业指导,从而实现双赢。选取五家在香港上市的大陆企业作为案例进行研究,验证了关于私募资本在进入中国早期与后期运用棘轮机制的三个推论。     

私募股权投资基金资本特性的经济学分析

私募股权投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式,它通过发行基金单位,向特定对象募集资金,由基金管理人管理资金,主要从事非公开发行股权的投资,以获得投资收益和资本的增值.私募股权投资基金的资金首先是以货币资金的形式存在的.这种货币资金具有产业资本的一般属性,但这种属性又与产业资本有不同.它是从产业资本中分离出来的一种执行特殊职能的资本.它有其产生的条件和特殊的运动形式以及利益要求.对私募股权投资基金的资本特性进行经济学分析,在私募股权投资基金的理论研究中还是比较少见和新颖的,并为政策的制定提供一定的理论支持.     

创业板发展中的国际比较

针对中国创业板市场存在的问题,采用对比分析的方法,分析了发达国家资本市场创业板发展过程,借鉴相关国家和地区主要资本市场对共性问题的处理方法,结合中国的现状和市场经济走向,提出完善信息披露机制,完善风险投资(VC)和私募股权基金(PE)的退出机制,积极发展其他融资渠道等建议,为完善中国创业板市场提供参考。     

我国私募股权基金的有效制衡与适度监管

私募股权基金作为资本市场一种广为运用的成熟工具,但在运作过程中风险重重,给市场和投资者造成负面影响。从私募股权基金监管的必要性入手,深入分析私募股权基金的监管目标和监管原则,为私募股权基金监管寻求理论依据。     

基于多分类器投票表决组合的私募股权投资风险预测度研究

私募股权投资基金是一种新型衍生金融投资工具,因其非公开发行与私下募集的特性,从而具有较高的投资风险。为了监测私募股权基金投资的不确定性所诱发的潜在风险,采用了多分类器投票表决组合方法构建了风险预测模型,通过改进和优化投票表决规则来提高组合分类器对不同数据类别模式的识别能力,将统计小样本测试后得到的单个分类器识别性能的先验知识作为投票表决的根据,通过投票表决时每个类别的表决阈值设置来提升组合的预测效果。在模型构建的基础上,选取了清科集团(Zero2iPo)发布的年度私募股权相关投资案例作为对象进行仿真模拟,仿真结果显示,所构建的组合预测模型具有显著的优越性,能够大幅提高私募股权投资风险预测的准确率。     

对赌协议的信号与反信号均衡

对赌协议是私募股权投资中投资者和企业家之间约定的一种事后相机调整协议。文章讨论了基于Spence信号发射模型下的对赌协议决策机制,并且引入额外信息,得到了额外信息下的反信号均衡。研究发现当市场存在信息不对称时,只有高盈利能力的企业愿意和投资者签订对赌协议。同时,研究还发现当存在额外信息的情况下,盈利能力好的企业和盈利能力差的企业都不会签订对赌协议。这一分析框架很好地解释了现实私募股权投资中的契约设计问题。     

私募基金“阳光化”的法律规制

由于我国资本市场的建立时间短,经验不足,属于新兴加转轨的资本市场.存在着对私募界定不清,私募法律地位缺失等问题.立法观念落后导致制度不全,形成制度障碍立法进程严重落后于我国的经济发展这一实际情况其都制约着我国私募的健康发展.因此所研究的主要方向是认清私募本身私募对我国金融创新金融强国的重要意义以及如何促进私募合法化的立法进程立法建议等,以加快我国多层次资本市场的建立,为其提供法律保障与制度配套.