基于第一HJ距离的线性因子模型设定检验

模型设定检验是金融建模的重要环节,是减少模型风险的关键步骤.本文基于Hansen和Jagannathan[1]提出的第一HJ距离模型误设测度,以台湾市场丰富的股票和指数期权数据为基础,对8种常见的线性因子模型(包括基于金融资产价格的线性因子模型)进行模型误设检验,并探究模型设定对参数检验的影响.研究发现:在5%的显著性水平下,所有无条件信息模型均存在模型误设问题,仅FF3、LM、VanM、SkewM的条件信息模型成为可接受的正确模型;同时,是否考虑模型可能误设会影响SDF参数的检验,考虑模型可能误设能更有效地侦测因子的定价能力,而不考虑模型可能误设会高估模型SDF参数的t值绝对值,致使部分因子可能存在"伪"定价现象.     

补充设定行政处罚的范围扩张及其限制

目前关于补充设定权条款的解释，主要存在限缩解释和扩张解释两种解释路径。限缩解释者认为补充设定行政处罚仅限于“上位法对已规定的违法行为没有规定具体处罚措施”;扩张解释者认为补充设定行政处罚并不限于上述类型，还包括“下位法认定违法行为”及“设定行政处罚”。围绕这两种不同的解释路径，理论和实务界进行了长时间的讨论，但至今仍未达成共识。通过解析补充设定权条款的含义，可以发现补充设定权条款的限缩解释虽然有助于行政执法和司法实践，但并不符合该条款的规范意旨，亦不符合该条款“合理配置立法权、调动地方立法积极性和规范失信联合惩戒”的功能预期。不过，为避免重演《行政处罚法》颁行之前各地乱设处罚的历史，在承认下位法补充设定行政处罚的范围扩张的同时，还应对下位法补充设定行政处罚进行事项限制和比例原则限制。     

《水浒传》中的儒家思想探析

《水浒传》深受儒家文化影响,并且通过作品的故事设定、人物形象、创作目的等方面体现出来,具有鲜明的时代特征和文化价值。《水浒传》中从故事设定来看体现了儒家的仁政与民本思想。以宋江为首的梁山好汉们几乎都符合儒家理想的君子形象,具有仁义、孝顺、忠良、守信等品质。而以高俅为代表的封建统治阶级的形象与梁山好汉们的形象恰恰相反,他们奸邪、狡诈、荒淫、虚伪、腐败,与梁山好汉的形象形成了鲜明的对比。作者施耐庵通过《水浒传》对现实的影射,表现了他对社会环境的不满,体现了作者心中对儒家仁政学说以及理想君子形象的向往和追求。