从国际游资动向看人民币的升值可能

2002年以来,日本、美国等国家纷纷要求人民币升值,受这种升值预期的影响,热赌人民币升值的国际游资几进几出中国内地及周边金融市场,人民币升值压力日益加大。从人民币升值的利弊分析,在短期内中国仍以保持稳定的汇率为佳。     

人民币汇率错位贸易收支效应研究

用8种模型测算人民币汇率错位,对人民币汇率错位贸易收支效应进行了研究。研究表明,人民币汇率错位的贸易收支效应存在,这种效应存在2年的时滞,且效应很弱。     

跨境贸易人民币结算收付变化的影响因素分析

人民币汇率预期变化、套利活动及企业的议价权高低是影响跨境贸易人民币结算收付变化的主要因素。2011年以来,跨境贸易人民币结算收付渐趋平衡,但这种趋势能否持续,受制于币值的稳定性程度、中国外贸企业的议价权高低以及进、出口人民币结算发展的平衡性。短期内,受人民币贬值预期的影响,收付比将会继续保持缩小趋势,甚至再次出现收入略大于支出的现象;但从中长期来看,人民币汇率稳中有升的可能性较大,同时,进口人民币结算的发展潜力相对强于出口,故而维持支出略大于收入的可能性较大。     

人民币均衡汇率决定机制及其影响因素的作用分析——基于行为均衡汇率估算模型分析技术改进的研究

 本文首先对经典行为均衡汇率模型简要解读。指出其在估算实践中,暗含技术上的严格假定。本文给出放松假定的改进。通过人民币均衡汇率估算的经验分析,对改进工作进行检验。为人民币均衡汇率估算研究搭建一个深入分析的技术平台。经验分析的主要结论是,人民币实际汇率短期存在低估,但与长期均衡汇率比较,其实际汇率一直存在高估的情况。鉴于均衡汇率水平的决定机制复杂,人民币汇率水平升值调整必须慎之又慎。     

主权债务问题和国际货币体系变化的新趋势

国际金融危机以来,主要发达国家面临"高债务和高赤字"问题,财政状况不断恶化,主权债务问题导致主要国际货币大幅度波动,国际货币体系变得更加不稳定。国际金融危机使得美元主导国际货币体系的内在矛盾凸显,美元汇率的剧烈波动对全球经济的冲击较大,改革国际货币体系的呼声越来越高。目前美国财政赤字和债务水平仍然较高,未来美元汇率的不稳定性和不确定性仍然较大,"去美元化"将成为一种趋势,欧元、日元等货币都难以替代美元,国际货币体系的格局将朝多元化方向发展。新兴市场经济国家货币正在崛起,中国应该抓住机遇,稳步推进人民币国际化。     

汇率传递效应与厂商决策行为——基于人民币升值背景下出口产品定价的理论分析

现有的关于汇率传递效应的分析和研究,主要集中在汇率波动对出口价格的影响、进出口价格的贸易条件,以及与此相关的反映汇率传递程度的产品替代性、地域性特征和市场组织等方面,而没有对引发汇率传递效应的厂商决策行为予以关注。其实,汇率传递效应是特定汇率制度下厂商决策行为的结果。人民币升值背景下的出口产品定价,可以在理论上看成是受汇率波动驱动而关联于物价水平、产品结构、技术梯度、国际收支平衡等的函数;厂商是出口产品定价者的事实,会涉及对上述函数中各因素的认知,而这种认知会形成厂商的选择偏好和效用期望,从而决定厂商的决策行为。作为对人民币升值背景下出口产品定价的一种理论探讨,可以围绕汇率波动来刻画厂商在出口产品定价中的选择偏好和效用期望,以说明汇率传递效应与厂商决策行为之间的联系。     

对人民币实现可自由兑换的再思考

货币的完全自由兑换是一国经济发展到一定阶段的必然结果。资本项目的对外开放在使一国享受到许多现实利益的同时可能会付出某些代价。中国应趋利避害 ,不断完善实现自由兑换的各项条件 ,循序渐进 ,逐步到位。理论界对于人民币可自由兑换已经作过不少讨论 ,但是在中国目前业已加入世界贸易组织的背景下 ,重新研究人民币可自由兑换问题还是有着非常重要的现实意义的     

发展外汇衍生产品应注意的一些问题及建议

这次调整人民币的汇率水平,在一定程度上缓解了人民币升值的压力。但是,建立灵活的汇率机制才是人民币汇率改革的最终目标。发展品种多样、交易灵活的人民币外汇衍生产品对人民币汇率的市场形成机制有重要的作用。     

人民币升值问题探析

“人民币升值问题”的讨论由来已久。国内客观上存在人民币升值的内在压力 ,而最近国际上“人民币升值论”又一浪高过一浪。“人民币升值论”有其不正确的理论基础 ;人民币升值对我国有利有弊 ;面对来自国内外的压力 ,我国政府应趋利避害 ,采取灵活务实的对策。     

汇率对FDI的影响： 基于实物期权的理论分析与中国的实证

基于外商直接投资的期权特性,本文运用实物期权理论就汇率对外商直接投资之间的关系进行建模,理论上证明人民币汇率水平、汇率预期和汇率波动对中国吸收外商直接投资存在的影响.在此基础上运用中国的数据对模型得出的结论进行了实证分析,考虑到2005年人民币汇率形成机制的改革对汇率水平及汇率预期有很大影响,本文将样本分为汇改前和汇改后两段.分段样本的实证研究表明,2005年汇改前人民币汇率的预期一直是影响中国FDI的主要因素,但人民币实际有效汇率及其波动性对FDI的影响不显著;2005年汇改后,人民币汇率预期对FDI的影响变得更大,人民币实际有效汇率对FDI的影响变得显著,但人民币实际有效汇率的波动性对中国FDI的影响仍不显著.基于此,本文提出了相应的政策建议.