企业拖欠银行债务行为的博弈分析

当前,企业以各种形式拖欠银行债务现象较为普遍,这直接影响着我国宏观国民经济的健康发展。该文运用经济学中博弈论的相关知识对这一现象进行了剖析,从政府职能转变、国有商业银行产权改革等几方面提出了防范企业拖欠银行债务的对策及建议。     

Optimal Contracts when Enforcement is a Decision Variable

This paper analyzes choice‐theoretic costly enforcement in an intertemporal contracting model with a differentially informed investor and entrepreneur. An intertemporal contract is modeled as a mechanism in which there is limited commitment to payment and enforcement decisions. The goal of the analysis is to characterize the effect of choice‐theoretic costly enforcement on the structure of optimal contracts. The paper shows that simple debt is the optimal contract when commitment is limited and costly enforcement is a decision variable (Theorem 1). In contrast, stochastic contracts are optimal when agents can commit to the ex‐ante optimal decisions (Theorem 2). The paper also shows that the costly state verification model can be viewed as a reduced form of an enforcement model in which agents choose payments and strategies as part of a perfect Bayesian Nash equilibrium.     

海合会国家主权财富基金的发展及其影响

海合会国家热衷于建立各类主权财富基金,他们在基金的管理、运作透明度、投资战略和模式等方面均具有鲜明的特色。在美国次贷危机后,这些基金在跨国投资方面表现更为积极,直接导致了投资接受国加强投资审查等限制性措施。投资接受国政策的演变以及2009年的迪拜债务危机对海湾国家主权财富基金未来发展均产生了深远的影响。     

The origins of the public debt of Italy: Geographically dispersed interests?

In this paper we reconstruct the macro regional government deficits of Italy and find that the aggregate deficit resulting from our estimates captures quite well the entire dynamics of the Italian national public deficit. This new data set shows that the ultimate cause of the accumulation of public debt of Italy lies in the extraordinary fiscal imbalance of the Southern regions. The new data allow us to test empirically a simple Common Pool model, augmented by a variable measuring the political influence of each macro region in the Government, to verify the existence of a geographically dispersed interests issue for the Italian case. Our measure of political influence turns out to significantly explain the regions’ deficits also when controlling for population and income gaps. In addition, using a J-test approach, we find that including the predictions of the Common Pool–Pork Barrel regional model into a general model of the Italian national deficit turns out to greatly increase its explanatory power. The results call for deep institutional reforms of the fiscal decentralization so far implemented in Italy.     

论欧盟在欧元区主权债务危机中的改革与发展

2009-2010年的希腊主权债务危机引发了欧元区集体危机,这被认为是自1999年EMU成立以来遭遇的最大挑战。继希腊之后,爱尔兰和葡萄牙先后向欧盟提出了金融救助申请。2011年7月,欧盟达成了对希腊进行第二轮金融援助的方案。尽管欧元区主权债务危机形势不容乐观,但此次危机也促使欧盟及其成员国加快了自身改革。     

欧债危机背景下我国通货膨胀治理研究

改革开放30年以来,我国经济取得了举世瞩目的成绩,但也出现了四次大的通货膨胀,目前欧债危机越演越烈,对世界经济包括我国经济必将带来巨大的影响,极有可能助推我国已经出现的通货膨胀。文章通过对我国历次通货膨胀原因的探悉和成功治理对策的研究,认为要充分发挥市场调控功能,加快经济增长方式的转变,合理运用国家宏观调控政策治理我国可能出现的复合式通货膨胀。     

浅析欧洲主权债务危机及其启示

2010年希腊的主权债务危机爆发,并迅速向其它欧元区国家扩散。一系列危机的爆发引发危机国家政府债券持有者的疯狂抛售,债券收益率上涨,市场流动性紧缩。直至目前,欧债危机愈演愈烈,对世界经济复苏产生严重影响。本文从欧洲主权债务危机的形成和发展分析入手,总结欧洲主权债务危机产生的原因,提出若干对我国经济发展有益的启示。     

控制权类型、银行债权优先结构与权益代理成本——基于金融危机背景的实证分析

基于金融危机背景,分别以2007年308家上市公司和2009年600家上市公司为样本,通过实证分析,探讨银行债权优先结构对权益代理成本的影响,并比较不同控制权类型上市公司的债权优先结构对代理成本影响效果的异同.研究结果显示:(1)银行债务融资有助于降低权益代理成本;(2)质押、抵押债务融资比率与权益代理成本呈显著正相关,尤其在国有控股上市公司;(3)保证债务融资比率与权益代理成本显著负相关,国有控股上市公司保证债务的治理效果更好;(4)金融危机前期和后期的实证研究结论基本一致,这表明本文的研究结论具有稳健性.     

异类有情 尚堪晤对——《聊斋志异》动物描写摭谈

中国古代神话传说、寓言故事和文言小说中有关动物的描写,在题材、主题、创作模式方面都为蒲松龄塑造动物形象提供了有益借鉴。蒲松龄因感慨世情之薄,在《聊斋志异》中创作了大量以动物为题材的作品,对动物主题进行了拓展、深入,塑造了一批重报恩、重然诺、重情义的动物形象,赋予了他笔下的许多动物以美好的人性,并借此表达"异类有情,尚堪晤对"的主题思想,以此来宣泄孤愤、痛斥邪恶、儆世劝善、寄托理想,讽刺现实社会中的那些"人面兽心"者,对人性进行思考。     

主权财富基金的风险管理

主权财富基金是主权国家政府所有和控制的资产工具,主权财富基金具有政府背景且多进行境外投资,其法律关系和投资环境相对复杂。主权财富基金必须完善风险控制制度和机制,国家对有关主权财富基金的立法也需要及时制定,以控制主权财富基金的风险。