股权集中,投资决策与代理成本

通过建立实物期权模型,我们分析了集中股权结构下,股东异质性所导致的控股股东代理冲突对企业投资决策和负债融资代理成本的影响。研究发现,集中股权结构下的控股股东价值最大化动机会导致过度投资的产生,并显著提高负债融资的代理成本,即控股股东的价值侵占行为不仅影响到大小股东间的代理冲突,而且会加重股东与债权人之间的代理冲突。控股股东的持股比例会产生公司治理的正向激励效应,持股比例的增加会降低过度投资程度、增加企业价值和降低负债融资代理成本。而控制权和现金流权的分离则会产生公司治理的负向侵占效应,分离程度的增加会导致更严重的过度投资、更低的企业价值和更高的负债融资代理成本。     

中国法语境下的并存债务承担制度

鉴于并存债务承担制度在立法及理论研究上的缺憾,文章对该制度进行系统研究。正确理解并存债务承担制度,必须考虑到我国特定的学术与立法背景。文章分析了并存债务承担制度的内涵与外延,并通过对《合同法》第84条的解释论分析,认为并存债务承担并不包含在“部分移转”之中,我国立法并未承认并存债务承担制度,存在立法漏洞。文章突出债务承担合同的中心地位,并以此为基础讨论并存债务承担中履行障碍的解决机制。      

地方政府债务风险规制的博弈分析

以博弈论为分析工具,文章建立了中央政府与地方政府的静态博弈支付矩阵,通过引入地方政府过度举债被中央政府监管发现后所付出的成本、地方政府债务风险被媒体曝光而导致公众的担忧等变量,在一定程度上解释了中央政府和地方政府在债务风险控制上达成一致的均衡条件;由于地方政府间在发展经济过程中存在竞争关系,因此文章考察了地方政府间举债发展的重复博弈模型,通过引入奖励变量,改变了地方政府过度举债的纳什均衡解。结论为中央政府严格监管与适当奖励的搭配使用可以把地方政府的债务风险规制在合理的水平。     

The sovereign crisis and Italy’s potential output

We evaluate the effects of the European sovereign crisis on Italian potential output (natural output, in the absence of nominal rigidities) by simulating a New Keynesian model. Our results are as follows. First, the 2011–2013 recession subtracted 1.6 percentage points from potential output growth and widened the output gap. Second, the 2013 reforms limited the reduction in output capacity to 1.4 points and enhanced long-run growth by 3. Third, once a balanced budget is achieved in the medium term, reductions in either labor or capital income taxes would boost potential output growth by 0.2 points per year.     

平政院、苏浙路债权团与苏浙铁路债务积欠案

从1913年江苏铁路、1914年浙江铁路收归国有开始,到1936年铁道部将苏浙路末期债务还清,前后持续二十余年。1920年平政院作出的裁决并未有效改变交通部归还苏浙路路债的困局,其中平政院自身执行力的不足以及军阀将路款挪作他用是主要原因。通过对1913至1936年苏浙铁路路债积欠案史实的还原梳理,在国家与社会互动视角下,力求以个案的形式展示北洋政府在权势羸弱情势之下无法履行法律债务的现实。     

加强我国地方政府债务管理的对策建议——基于中央政府、地方政府和金融机构的三方博弈分析

近年来,地方政府债务问题已成为影响中国经济长期稳定增长不可忽视的重要因素。中央政府、地方政府和金融机构在地方政府债务问题上已形成博弈之势。在这种情况下,要防范和化解政府债务风险应建立偿债机制和风险预警体系、加强金融机构的监管、改变现行的政绩评估机制、修改现行《预算法》等。     

我国国债风险指标及其可持续性分析

国债作为一种国家信用行为,其发行规模的适度性会引发国债的规模风险、市场风险和使用风险,衡量国债风险的指标包括政府财政的应债能力和国民经济的应债能力.为评价国债风险对政府财政能力和国民经济的影响,通过建立经济学模型分别使用公共部门偿债能力法和新古典偿债能力法对中国现阶段国债赤字率、债务率及其可持续性进行测算、分析,并得出相关的结论.     

我国地方政府性债务及其风险防范

加强地方债务风险的控制和管理是确保当前我国经济"稳中有进"方针的重要举措,要正确看待我国地方政府性债务存在的问题,通过分析其产生的原因,借鉴发达国家防范地方债务风险的经验和美国底特律市政府破产的教训,进一步完善针对地方政府融资行为的约束机制,引导地方政府合理控制债务规模。具体做法是:继续规范和清理地方融资平台;建立科学合理的地方政府性债务管理模式;充分利用民间资本缓解地方政府债务压力;建立地方干部问责制;加快财税体制改革。     

Consumer Debt Repayment Behavior as a Precursor to Bankruptcy

The passage of the Bankruptcy Abuse Prevention and Consumer Protection Act (BAPCPA) of 2005 culminated years of debate over the escalating number of bankruptcy filings and whether or not consumers were abusing the bankruptcy system. Our study focuses on the extent to which households seek bankruptcy protection without first attempting to restructure their debt or experiencing indicators of financial distress. Through multivariate regression analyses of longitudinal data from the Panel Study of Income Dynamics (PSID), we find a significant relationship between having prior financial problems and filing for bankruptcy. Our results also indicate that households that obtained consolidation loans were equally likely to file for bankruptcy as those that did not. We conclude that early interventions with financially distressed consumers may provide opportunities to reduce bankruptcy filings.

美墨水债问题：国际水权纠纷的新发展

美墨水债问题是20世纪90年代以来,美国和墨西哥两国对其界河格兰德河开发利用中产生的国际水权纠纷。格兰德河的流域气候及双方在解决国际河流水资源的理念立场、制度安排决定了美墨水债问题的长期性和复杂性。未来两国不会因为水债问题推翻原有的国家间条约,缔结新的协议,而仍会在1906年、1944年水条约形成的基本条约框架内协调水债问题。美墨边境农民问题、美国新建边境墙问题、水流交付时间问题、生态环境保护问题、全美运河衬砌引起的边境地下水问题都会对水债问题产生影响。美墨水权纠纷的新发展可以为我国相关国际河流政策的制定提供一定的借鉴。