A股市场:到底是2000点还是8000点

在经济活动中,定量分析好歹,并用价格把它表示出来,就是人们常说的估值。昂贵的股票市场其所以能存在,一个重要的前提就是,它能帮助人们对资产中相对比较简单、标准化的资产进行估值。回想年初,很多人说2008年会到8000点,更为乐观的人甚至预言了10000点;而当下,说会出现2000点的人也有了。这些预言有四五倍的差别,到底哪个说法占理呢?与其当股市乐观派与悲观派的裁判,不如回到估值问题:到底哪些因素影响到了对股票的估值?仅仅就可能性而言,A股在2008年出现8000点或2000点均有可能。其所以如此,乃是因为A股充满了不确定性,此不确定性有两个源头:其一,2008年中国的宏观经济面比过去几年有更多的变数,相应地,上市公司的盈利状况也很难预计;其二,中国的证券市场制度设计先天不足,游戏规则改变频繁,人为地增添了不确定性。     

国际石油公司估值的实证研究

近年来国际石油公司的价值远远超过市场整体的表现,为确定石油公司的价值,选取在美国纽约证券交易所上市的13家国际综合性石油公司为研究对象,以Ohlson模型为基础,分别将权益账面价值、净利润和经营活动产生的现金流(代替超额盈余)及其他多种信息同市场价值进行回归分析,以确定在估值过程中,哪些是主要的价值驱动因素以及它们的影响程度.研究结果证实,估值中权益的市场价值的上升可用增长的收益来解释.而用经营活动产生的净现金流量来替代超额盈余要比剩余收益模型的拟合度更好.合并活动信息、油价以及总体市场的发展趋势也都与权益估值相关.     

试论证券投资基金资产估值的会计核算

基金资产估值是证券投资基金会计区别于企业和行政事业单位会计的一个显著特征.本文从基金资产估值的概念出发,论述了基金资产估值在会计处理上有别于一般企事业单位的特殊之处,并结合<证券投资基金会计核算办法>,对基金资产估值的会计核算提出了自己的见解.     

中国私募股权基金目标企业估值方法的框架设计

在快速发展的过程中,中国私募股权基金目标企业形成了投资周期长和经营不确定性大两个显著特征。现有的企业估值方法由于未充分考虑企业价值的动态性和忽略了风险因素在估值过程中的影响,从而无法对中国私募股权基金目标企业进行准确估值。通过整合静态估值方法和动态估值方法,提出了一个充分考虑投资周期和经营风险的企业估值思路,并提出了将抽象思路落实为具体方法的五个实施步骤,从而建立中国私募股权基金目标企业估值方法的理论框架。     

估值扭曲的代价

一季度已经过去，看看分行业板块的表现情况，发现一个很有意思的现象，即去年跌幅较大的板块，如房地产、金融服务、黑色金属等，部表现比较好，而去年涨幅较大的板块，如医药生物、电子元器件等则成为表现最差的行业。     

剩余收益估值模型的适用性——以沪深金融业上市公司为例

以2003-2008年沪深金融类A股上市公司为样本,对剩余收益估值模型在不同盈亏状态、不同信息质量,以及不同规模等方面的适应性进行了检验,同时对不同状态下净资产账面价值、剩余收益和成长性的价值相关性进行了检验。研究发现：在盈利状态和亏损状态、不同信息质量,以及不同规模情况下剩余收益估值模型的适用性存在显著差异,成长性也是也是影响剩余收益估值模型的因素,同时净资产账面价值和剩余收益都具有价值相关性,且互有增量价值相关性。     

"野心"成就创业者,也成就了自己

"3W咖啡馆",开始是一家普通的咖啡馆,它的三位创始人希望借此成就对未来有"野心"的互联网从业者,因此这个小馆也被称为"野心"驱动公司.也正是由于创办者的"野心",才让他们开辟出一个服务于求职创业的辉煌平台.他们通过咖啡馆和"拉勾网",用了短短15个月时间,让近3万家互联网企业入驻,员工从6人发展到80人,目前公司估值达到1.5亿元.     

中国资本市场为何复制不出巴菲特式股神

正众所周知,巴菲特是全球公认的投资大师—股神。其通过资本市场赚取的财富富可敌国,曾经占据全球富豪榜第一。他长期坚持倡导的价值投资策略被市场证实是高效可行的。理论上讲,无论你用PE、PB或是其他科学的估值方法,只要选择了低估值的标的,所在行业稳健经营、成长性较强、高管敬业、目前企业还在发展中,那么买入并持有,复制巴菲特应该成为可能。可惜,理论很美好,现实很残忍,中国至少到目前为止,甚至在未来很长一段时间也很难出现巴菲特。理由如下:     

市盈率估值法和市销率估值法与投资收益相关性的探析

投资收益与公司的经营业绩、销售收入和净利润增长率等影响公司内在价值的因素相关。市盈率和市销率指标在一定程度上分别反映了企业的获利能力和成长能力,体现了上市公司的内在价值。单纯使用市盈率和市销率的高低判断股票是否具有投资价值来获得投资收益虽然具有一定的可行性,但是局限性也很明显。市盈率指标可以同市销率指标相结合使用,一同体现上市公司的相对价值。     

经济快讯

[证券]实达电脑申请恢复上市今年1月,被暂停上市半年的 S~*ST 实达(600734)发布2007年度预盈公告,预计2007年可实现盈利6000万元到8000万元,并将争取在2007年年报公布前正式启动资产重组和股改进程,在年报公布后向上交所申请恢复上市。因连续三年亏损,S~*ST 实达自2007年5月18日起被暂停上市。S~*ST 实达表示,截至2007年年底已与主要债权银行深发展签订了债务重组框架协议。但专业人士表示,计算机板块现在大部分股票估值相对合理。虽然 IT