基于股利变更公告的股利信号效应研究

本文根据上市公司发布的股利变更公告,提供了一个比之前文献利用年报研究股利市场反应更为干净的方法,研究上市公司股利发放的市场反应。本文进一步研究了各种股利发放变动与公司现金流、盈余之间的关系,从而对上市公司股利政策的信号传递效应进行检验。结果发现,我国上市公司的现金股利发放并没有信号传递效应;股票股利发放只是传递了关于公司当期净利润的信息,并没有传递关于公司未来盈余的信息。具体来说,市场对现金股利变更的反应不及对股票股利变更的反应敏感;同时发现,现金股利的变更与公司现金流、盈余之间并没有显著关系,而股票股利的变更则参考了当期净利润的表现。     

基于信号传递模型的风险资本退出的并购定价分析

运用信号传递模型分析了风险投资企业并购的分离均衡和混同均衡及其不同风险资本家类型条件下的并购均衡价格.分析结果表明,风险资本家的预期收益与信号传递成本、其他投资者对风险资本真实价值的判断及其获得并购收益后的后验概率,是影响风险资本并购博弈均衡价格的主要因素,完善风险企业的信息披露制度对解决风险资本退出中的逆向选择问题至关重要.我国两个不同类型的典型案例分析有力地支持了博弈分析结果.     

供应链信任传递机制及其均衡研究

良好的信任关系有助于减少企业间的谈判和摩擦次数,提升供应链成员企业间的合作效率,降低多项成本费用,从而增强供应链的灵活性,并实现供应链竞争力的提升.基于此方面的考虑,以供应链信任关系为研究对象,探讨供应链信任关系在供应链网络中传递并逐渐达到均衡的过程.沿用信任度的概念对供应链成员企业间的信任关系进行定量刻画,通过对取值的拓展,使刻画更贴近现实;基于社会网络理论分析并设计不同信任氛围下信任的传递机制和叠加机制,利用网络均衡理论和极限的思想建立信任均衡模型,对供应链信任均衡进行求解,并对解的稳定性进行分析.研究结果表明,供应链信任的均衡结果与信任氛围和初始的信任状态密切相关.信任氛围对供应链信任仅起保健因素的作用,供应链信任均衡的稳定性主要受关键关系的影响.最后用算例说明和验证结论.     

从不对称信息经济学角度谈其在图书招标中的应用

本文通过描述信息不对称、逆向选择模型、信号传递等不对称信息经济学理论对图书馆图书招标工作的影响,论述其在图书招标工作中的作用,并提出了克服图书招标中信息不对称问题应该采取的举措。     

中小板ETF的价格发现能力研究

使用日内5分钟交易高频数据,通过误差修正模型和方差分解等技术研究中小板ETF与其标的指数间的价格发现,进而探讨信息传递过程。实证结果显示：中小板ETF价格与中小板P指数间存在协整关系,达到了长期均衡;价格发现能力上,中小板P指数领先中小板ETF;中小板P指数受到新信息影响所产生的冲击大于中小板ETF价格所产生的冲击,中小板P指数对预测误差方差的解释能力强于中小板ETF价格,中小板P指数为信息传递的领先指标。我国ETF市场的有效性有待提升。     

道德约束环境下的Nash实施

探讨了代理人发送信号的成本对社会选择规则可实施性的影响,证明了在存在道德约束的实施环境中,单调性不再是一个社会选择规则可Nash实施的必要条件。当代理人数量大于2时,满足一致性条件的社会选择规则都是可Nash实施的。当代理人数量等于2,满足交叉性条件和一致性条件的社会选择规则是可Nash实施的。结论表明:在实际的实施问题中,社会选择规则可实施的范围可能远远大于预期,在存在道德约束的实施环境中,一些不满足单调性但却满足一致性条件的社会选择规则,如Pareto规则都是可Nash实施的。     

新时代做好信息传递工作研究

在企业单位、事业单位、政府机构等职能部门中,信息传递工作是一项比较特殊的工作,同时也是事关我国信息安全的关键工作。从事此工作的相关工作人员不仅要具备良好的职业素养,而且还要时刻紧跟时代发展的形势,立足当下社会的发展变化情况,以便更好地传达各方面的信息,出色地完成领导交待的任务。     

内部控制鉴证报告的信号失灵和甄别——一个本土化的实证研究

本文从内部控制的三个关键点——内部控制实施、评价和审计师鉴证——分析了内部控制鉴证报告的信号失灵原因和甄别工具,采用我国上市公司数据进行检验并发现,公司披露鉴证报告与否和会计信息质量无关,但披露高质量(声誉)审计师签署的鉴证报告,公司的操控性应计更低,会计信息质量更高。研究结果表明,内部控制鉴证报告作为传递内部控制信息的二次信号是失灵的,而审计师质量具有信号甄别的作用。本文结论不仅有助于公司制定有效的内部控制信息披露策略,还为内部控制信息市场的监管导向决策提供依据。