对于万科和科健的信用风险度量

信用风险是资本市场中最重要、最基本的风险之一,但是由于信用难以用一个确定的量来衡量,因此信用风险的度量不像其他风险的度量那样直观。本文采用KMV方法分别对万科A(000002)和ST科健(000035)的信用风险进行度量,并由度量结果结合实际情况对KMV方法进行验证。     

借鉴欧债浅谈吉林省地方政府债券的发行

吉林省自1994年分税制改革地方政府财政长年收支不均衡并有很严重的赤字问题,危害本省经济发展。2009起开始发行地方政府债券这一手段在一定程度上缓解了这一问题,同时却使本省政府有可能产生新的风险。基于同一时期欧元区爆发欧债危机的原因与特点与本省可能潜在风险有一定的相似处,本文借鉴于欧债危机爆发后部分国家措施给予我省的启示,为我省完善地方政府发行债券制度提出了三点建议。     

地方债 能告别“野蛮生长”吗？

5月下旬,财政部发布通知,经国务院批准,2014年上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东、北京、江西、宁夏、青岛等10省市将试点地方政府债券自发自还。针对备受关注的地方政府债务问题,试点对于建立规范的地方政府举债融资机制有何意义？如何做到风险可控？就此,记者采访了有关专家。     

相关性下的银行风险集成研究综述

银行风险之间的相关关系会使风险之间相互转化,相互影响,令风险呈现出放大或者缩小的趋势,显著影响着银行风险度量结果的准确性。银行风险集成致力于在充分考虑银行风险相关关系的基础上,对银行风险进行较为准确的度量。但是银行风险具有相关关系种类繁多、表现形式复杂、以及数据的可获得性差等显著特征,导致银行风险的集成度量领域存在诸多挑战。本文对相关性下的银行风险集成研究进行综述,具体从集成对象、集成方法和集成数据三个层次系统展开。首先对银行风险及其蕴含的种类繁多的相关关系类型进行解析,然后分析银行风险相关关系表征出的多种复杂特性,根据对这些特性的刻画能力对银行风险的集成方法进行划分和比较,最后总结了获取银行风险集成数据的多种途径。在此基础上,进一步分析了银行风险集成研究的难点和未来趋势。     

基于可协商的可转换债券和企业资本结构

本文将债务协商机制引入利用普通股和可转换债券融资的上市企业,在一个动态模型框架下分析其对债券投资者行为和企业资本结构的影响。首先分别对采取破产清算和债务协商下,利用可转换债券和普通股融资的企业建模;然后利用风险中性定价方法给出企业证券价值的显示解;最后通过数值结果分析债务协商机制的影响并给出经济解释。数值分析表明:相比企业破产清算,协商可以提高企业价值、股权价值。当股东的谈判能力在一定的范围时,协商可以提高债券价值、降低企业杠杆率,增加社会福利。股东谈判能力越强,可转债投资者的转换时机越早。本文的研究丰富了可转换债券的融资理论,为可转换债券融资企业的去杠杆提供了一定的理论指导。     

土地储备融资方式的最佳选择

本文在认真调查、分析问题的基础上,以土地储备制度为出发点,结合实践经验,对土地储备融资问题进行了探讨和研究,通过对财政拨款、出租和出让土地收益、其他社会资金等几种土地融资方式的权衡,分析了我国在土地储备融资工作中的利弊,提出了土地证券化是土地储备融资方式的最佳选择这一基本论点。     

基金投资巧组合

本文从偏股型、债券型等数百只基金中筛选,从收益率、安全性、购买方便等多方面考虑,为投资者推荐了两套基金投资组合方案,供广大投资者参考。     

近代民族工业企业的规模扩张与信用风险——以大生企业系统为例

甲午战争后至二十世纪二十年代,中国近代民族纺织业企业经历了数次发展高潮,被称作中国民族工业发展的"黄金时代"。但是,每次高潮都与国际银价和国内银钱比价变动所引起的棉纱价格上涨密切相关,而非源于企业内部管理水平改善或技术进步所带来的生产效率提高,所谓的发展和成果存在很大的偶然性和局限性。在大生纱厂初创时期,张謇的社会人际关系网络对其融资发挥了重要作用,而在企业进入发展期后,大生纱厂的"信用体系"和"利益诱惑"则吸引社会资金进一步投入到大生企业系统的扩张过程。作为核心企业的大生一厂为各企业提供了资金、人脉上的保障,承担了主要的信用风险,导致了投资实体与信用风险的分离。随着1922年前后外部市场环境急剧恶化,信用风险凸显,大生集团最终陷入被银团接管的困局。     

房地产上市公司信用风险的期权定价模型研究

房地产行业作为具有较高信用风险的行业,急需建立与风险管理相配套的信用风险度量体系,而目前我国这一体系的发展严重滞后.     

新形势下电力企业融资方式探讨

面对日益增长的电力需求及电力市场的激烈竞争,我国现有电力企业不合理的融资结构大大阻碍了电力建设的步伐,无法满足经济发展的需要。为此,我们有必要对新形势下电力企业融资方式进行探讨。