我国债券市场流动性实证研究

从流动性的宽度、深度和速度的角度,对银行间债券市场和交易所债券市场的流动性进行量化分析,分析中使用即时交易成本衡量模型衡量流动性宽度,分别用换手率、交易频率衡量流动性的深度和速度,并尝试用Amivest流动性比率和Martin指数从价、量结合角度考察市场流动性。研究显示,两个市场流动性存在着明显的结构性差异:交易所债券市场具有较优的流动性宽度和速度,银行间债券市场在流动性深度和稳定性上更胜一筹。因市场容量不同所致,两个市场在流动性深度上的差异更为突出。     

证券市场融资的产业升级效应研究

欧美发达国家的经济发展史表明,证券市场的发展过程往往也是产业结构高度化的演进过程,而当前中国经济的产业升级过程陷入了"瓶颈期"。注意到国内证券市场与产业升级关系相关研究在视角、方法等方面的局限性,利用2006-2010年的省际数据,运用动态面板模型实证检验了中国证券市场融资的产业升级效应。结果显示,证券市场融资不仅没有推动反而阻碍了产业升级,且阻碍主要来自股票市场融资,债券市场融资则不存在显著影响。     

存款准备金率调整与债券市场的非对称性波动

存款准备金率调整对债券市场有重要影响,因此,探讨其对债券市场波动的非对称性作用是一重要课题。以意外公告和预期公告研究存款准备金率调整在条件波动上的作用,发现扩展的AR-GARCH模型捕捉公告对债券市场的波动性是合理的。债券市场收益受到公告的影响不明显,而债券市场的波动性受到公告的影响是非对称性的、暂时的。意外公告影响显著,预期公告影响不大。受政策滞后的影响,预期公告对债券市场波动性的非对称作用持续时间更长。     

国有企业债券违约的成因及对策研究

近年来国有企业债券违约事件频发,引发了债券市场的信用危机,如何应对债券违约成为国有企业发展的重大挑战。基于对2015—2020年44家国有企业159只违约债券的情况进行统计,系统地剖析其债券违约的内外部原因,提出相应的改进措施：应加强国企自身盈利和治理能力、增强地方政府债券风险管控、优化债券信用市场评级、完善信息披露和处置机制等,以有效防范国有企业债券违约所带来的损害。     

债券市场生机勃发

<正> 随着我国加入WTO步伐的加快及国家已经和即将出台鼓励企业债券发行的相关政策,我国债券市场正在悄然发生着一系列变化,债券市场即将迎来生机勃发的新局面。 企业债券将成新热点 我国的企业债券市场,从1987年起已有十多年发展历史,1991年、1992年曾一度出现过“债券热”,1993年、1994年陷于低谷,从1995年开始有所回升,1998年以后有所发展。但与火爆的国债发行和股票交易相     

CRMW风险缓释效用目标跟踪的债券投资组合优化策略研究

为缓释债券市场违约风险,央行着力推进信用风险缓释工具CRMW(信用风险缓释凭证)的发展,关于CRMW风险缓释能力度量及CRMW在债券投资组合中的应用成为了亟待解决的关键问题。为此,本文借鉴CVaR思想提出了“CRMW风险缓释效用”以度量CRMW对债券违约风险缓释能力,借助概率分位点理论定义债券的动态风险并制定了动态风险缓释跟踪目标,基于此跟踪目标探讨带有CRMW的债券投资组合优化策略问题。研究结果表明,在保证目标投资收益率的前提下,债券最优投资组合可达到风险缓释效用的目标,使其同时实现转移风险和保障收益的双重目的,且该投资组合优化策略表现出良好的抗风险性能。     

债券市场发展:2005年回顾与2006年创新

2005年我国债券市场的主要亮点有二,即市场创新多方展开和发行规模快速扩展。尽管2005年我国债券市场有了长足发展,与国际市场相比,我国债券市场的总规模依然过小,有相当大的发展空间。展望2006年债券市场:创新依然是发展的主题,创新将主要集中在结构调整、机制创新、管理创新等方面,此外,供不应求的市场状况将缓解,资金宽松状况可能改变。     

当前中国利率市场化亟待进一步改革

随着世界经济全球化和金融市场国际化,中国实行利率进一步市场化变革已是大势所趋。这是因为,从中国加入WTO后,金融业已开始全面融入到全球金融服务领域的竞争中,传统的金融管制受到了市场经济行为的猛烈冲击,我们如何根据市场的变化,实行利率市场化的进一步改革,这已是大势所趋。本文力图从理论上和实践上,较全面地把握利率市场化进程中不可回避的几个关键性问题,提供有价值的思路。     

地方综合类证券公司业务创新的几点考虑

一、业务创新的必要性 去年证券业全行业亏损,目前行业发展处于较困难的时期,单纯依靠传统业务模式已经不能满足券商生存和发展的要求.随着我国金融市场的日益成熟、对外开放程度的逐渐提高和国民经济的不断发展,各种新的金融需求在逐渐显现,金融创新的法律和制度条件也渐渐丰富.适时地进行金融创新,拓展新的赢利模式,对地方综合类证券公司未来的发展具有重要的意义.     

亚洲金融一体化:人民币如何崛起

从2000年达成"清迈倡议"(CMI),东盟10国和中日韩3国以货币置换与回购形式建立亚洲自己的金融早期预警系统,到2009年5月3日,东盟10国