探讨中小企业债券融资

本文从中小企业角度,提出发展中小企业债券市场的建议,主要包括对发行主体进行放松限制,发行垃圾债券,支持企业债券利率市场化等,希望债券市场能给更多好的中小企业以广阔的天地。     

债市扫黑风暴

银行间债市,一度被人认为是一个没有散户只有机构的市场,但他却与公众利益紧紧相连。4月中旬以来债市"大佬"陆续被查的消息刺激着整个市场的神经。此次针对债市黑幕的执法风暴已经超出了金融监管部门行政稽查的范畴,日前该案已经由公安部经济犯罪侦查局直接参与和主导,侦查范围涉及银行、信托、证券和基金等银行间市场所有参与主体。业内人士透露银行间债市存在着以上下级、亲属、同学和老同事等裙带关系相结合的利益共同体,横跨多种金融机构类型。这些人员利用债市一对一撮合的交易方式以及监管上的盲区,操纵机构自营账户和资产管理账户,轻则调节利润、重则搞利益输送,达到非法侵占的目的。在这些人操纵的账户里,有向客户募集的集合计划、公开发行的债券基金、企业年金账户。更让观者脊背发凉的是,此类职务犯罪可能迁延日久,共谋者过往即使被发现,也经常是转移到下家,像寄生虫一样危害新的宿主,彼此之间遥相呼应、相互配合。调查的窝案显示,在一年多的时间里,涉及的共谋者遍布北京、华东和华南的十多个机构。单个交易方的非法获利往往短短几个交易日就有数十万甚至上百万元。     

市场隐藏不安因素债券市场成避风港

今年的一至三月，可能是全球机构投资者最为沉闷的三个月。因为不少大型机构还在观望，欧债危机究竟会如何发展。这三个月恰是欧洲各国还本付息的密集期，能否挨过这个大限，直接关系市场情绪。不论是看多还是看淡的机构，这个时期都趋于保守。从近期的一些奇特市场现象也可以表明，机构投资者正趋于保守，不仅在建仓方面显得畏手畏脚，而且似乎加...     

基于博弈论的债券市场监管主体重构分析

我国债券市场多头监管,高度分散的现行格局存在一定的弊端。因此,基于库诺特博弈模型对我国债券市场多头监管机制和集中统一监管机制的优劣进行比较分析。结果表明需要重新构建一个集中统一的有效监管体系,以促进债券市场的进一步发展和完善。     

债券市场与失业保障基金的安全运行

债券尤其是国债具有期限结构丰富、收益稳定、融资迅速、资金来源面广的特点,在失业保障基金的安全运行中扮演着重要角色.并且,失业保障基金投资债券市场有助于债券市场发展.作为机构投资者,失业保障基金的参与有利于债券市场投资规模的扩大,有利于债券市场理性投资理念的倡导,有利于债券市场投资人结构的优化.     

中国债券市场发展策略

成熟的债券市场是一个国家金融市场的基石 ,是传导中央银行货币政策的重要载体 ,对资本市场的长远发展起着至关重要的作用。在对中国债券市场发展历史进行简要回顾的基础上 ,对债券市场现存的总是进行了分析 ,同时结合国际经验对中国债券市场的发展方向提出了建议性意见。     

经济全球化与金融自由化的理论思考

金融自由化问题在西方新古典的理论中是从资源配置的角度来论证的。通过从经济全球化的角度对此问题重新进行考察,得出结论:经济全球化的标志是欧洲货币市场和欧洲债券市场的出现。在欧洲货币市场和欧洲债券市场上所形成的美元资产价格,冲击了美国国内传统的金融监管方式,美国的金融自由化是针对欧洲美元的市场价格进行的。由于欧洲美元市场是彻底的无政府市场,所以造成了美国的金融自由化是以放松管制为主要特征的。但是,由于发展中国家的货币不是国际货币,因此单纯效仿美国金融自由化模式,会遇到利率市场化的困难。在利率不能完全市场化时,利用金融市场的套利工具来发现金融资产的价格是困难的。     

异军突起的债券市场

回首2012年，在股市、楼市和黄金等投资渠道整体表现欠佳之时，一个之前不受关注的领域悄然壮大，这就是如火如荼的债券市场。早在2011年四季度，伴随着暴跌之后的触底反弹，债券牛市已开始显现，尽管在2012年四季度经历了一波调整，债券市场的繁荣依然没有停止。这波牛市表现出来的效果就是各种债券涨势喜人，表现突出的债券型基金更是被舆论广泛关注。     

全国统一大市场建设与金融高质量发展——基于打破债券市场分割的研究

中国债券市场主要由银行间债券市场和交易所债券市场构成。大部分银行一直以来只能投资于银行间债券市场,直到2019年8月才被允许进入交易所债券市场。本文以此次交易所债券市场的银行准入改革为政策冲击,研究打破债券市场分割是否能够提高资本市场效率,促进金融发展。研究结果发现,银行准入显著降低了交易所债券的二级市场信用利差。机制分析表明,银行准入提高了交易所债券的流动性,减少了信息不对称,从而降低了债券信用利差。进一步地,银行准入也降低了交易所债券的一级市场信用利差,从而降低了债券融资成本。异质性分析发现,在二级市场,民营企业债券和中小规模企业债券的信用利差降低更明显;在一级市场,经营业绩好和信用评级高的债券的信用利差降低更明显。经济后果检验发现,银行准入促进了企业投资。本文拓展了统一大市场建设和债券信用利差影响因素的相关研究,同时为进一步建设全国统一大市场、提高直接融资比重、促进金融高质量发展提供了理论依据和政策参考。