基于MSGARCH-Mixture Copula模型的离、在岸人民币利率风险溢出研究

人民币国际化进程不断推进,沪港通等相关举措的实施对提高中国金融市场开放程度和完善离、在岸利率传导机制等做出了贡献,因此,探究两岸人民币利率市场间的风险溢出效应对促进利率市场化和维护金融稳定具有重要意义。以沪港通正式启动为节点,将研究样本划分为资本单向开放和资本双向开放两个阶段,运用单(双)状态结合的马尔科夫状态转换GARCH(MSGARCH)模型对收益率序列进行边缘拟合,在此基础上构建混合Copula模型分析离、在岸人民币同业拆借利率之间的相关性,最后通过CoES和CoVaR实现两者之间风险溢出的有效测度。实证结果表明：人民币在岸与离岸利率间整体呈正相关性,其中对于短期期限品种两者相关性较弱,且其在资本双向开放阶段相关性小幅增强,中长期期限的利率与之相反;各利率对的ΔCoVaR绝对值均低于ΔCoES绝对值,传统的CoVaR模型相较于CoES模型可能会低估各利率对之间的风险溢出;分析%CoES和%CoVaR发现,各期限的Shibor与CNH Hibor间在两个资本开放阶段均具有双向的风险溢出效应,对于两岸短期利率市场间的风险溢出而言,在岸较离岸在资本单向开放时期具有明显优势;资本的双向开...     

我国“放管服”改革成效评估与展望

目的/意义 近年来,“放管服”改革已成为学术界研究的热点主题,十九大的胜利召开对“放管服”改革也提出了新的要求和指导建议。因此,系统梳理和比较国内“放管服”改革研究状况,对今后“放管服”改革的理论与实践推进具有重要意义。 设计/方法 选取国内“放管服”改革研究的重要期刊文献,对比分析十九大召开前后国内“放管服”改革研究的整体发展现状及研究内容差异。 结论/发现 十九大召开前后“放管服”改革的研究热点主题存在“差异多、共性少”的特点,而研究团队则表现为“共性多、差异少”,研究内容则呈现出“大同小异”的高度一致性特点。从内涵和问题优化上看,前后阶段表现为“共性少、差异多”;而从实践模式及效果评价上看,前后阶段表现为继承与发扬的关系,后阶段研究是对前期研究的持续深入推进。最后,从强化研究团队间的沟通合作,深入推进案例和实证研究,增加定性与定量相结合的混合研究三个方面提出未来研究展望。     

利率市场化与商业银行应对策略

随着市场经济改革的发展和经济全球化,利率市场化也已经成为一种趋势,这也是我国商业银行将要面临的新问题。商业银行由于经营的是货币资金,利率在调控着它的价格,因此,要深入研究新形势下率利市场化给我国的商业银行带来的影响,积极应对利率市场化,对我国商业银的发展有着重要的意义。     

农村金融机构应对存款保险的建议

十八届三中全会明确提出了要建立存款保险制度,完善金融机构市场化退出机制。2014年,央行在工作会议上宣布,存款保险制度各项工作基本就绪。本文将对存款保险制度做出概述,进而分析该制度对我国农村中小金融机构的影响,并提出农村金融机构应对存保制度的建议。     

利率市场化对我国储蓄类国债管理的挑战与对策

利率市场化是我国金融体制改革的重难点,随着改革进程的不断深入,利率市场化对我国金融投资市场产生了深远的影响,本文深入分析了利率市场化对储蓄类国债的影响,并针对出现的问题提出了合理化建议及对策。     

企业如何正视财税改革?

《深化财税体制改革总体方案》吹响了新一轮财税体制改革的进军号,改革重点锁定六大税种,包括增值税、消费税、资源税、环境保护税、房地产税、个人所得税。为何此次改革重点是这六大税种?我们该如何正视此次财税改革?     

机械设备行业的就业、规模与经济效益——基于全局向量自回归模型

利用全局向量自回归模型(GVAR)构建行业GVAR模型,分析机械设备行业的就业、规模与经济效益在行业间是否存在溢出效应以及行业对利率的响应,结果表明:机械设备行业的就业对其他行业存在溢出效应(-0.5％-1.51％),对机械设备行业的投资在扩大其行业规模的同时,可以带动其他行业规模的扩大(0.2％-2.8％).机械设备行业的效益提高有利于大部分其他行业的经济效益提高(-0.4％-0.5％).利率提高将给行业的就业(-0.25％-0.1％)、行业的规模(-0.49％-0.06％)带来负向效应,但对行业的经济效益影响较小;利率在金融危机时期的作用方向可能发生改变.     

全球接力货币宽松

为提振各自经济，欧洲央行、中国央行以及英国央行不约而同地推出货币宽松政策，其中欧洲央行将欧元区主导利率从1％下调25个基点至0．75％的历史最低水平。中国人民银行将一年期存款基准利率下调0．25个百分点。     

利率市场化序曲直指银行业改革

当银行业改革的呼声日益高涨，当中央释放的信号趋于明显的时候，银行业改革的号角声终于响了起来，利率市场化就是明确方向的那一刀，而6月的不对称加息和7月的浮动区间继续放宽是切开了一个精密的小口子。     

近代城市空间改造的时空进程

近代城市人口的增长、城市职能的变化、市政机构的出现带来了城市空间的转变。２０世纪初，中国开始了大范围的城市基础设施改造与新建。其中最有代表性的是拆城、填濠、修筑环城马路的工程，此后全国大部分的城市改造都遵循了相似的模式。本文通过对近１２００座治所城市城墙变动信息的研究发现，２０世纪大规模的城市空间改造最初主要从东南沿海省份开始，３０年代末至４０年代的战争打破了这一过程，但随着新中国成立后城市建设的恢复，空间改造的进程继续向西部省份推进，总体上呈现由东向西，由中心向边缘发展的特点。