对我国上市公司股份回购新政相关问题的探讨

2018年11月,证监会、财政部、国资委联合就上市公司股份回购提出了6点意见,目的在于"进一步提高上市公司质量,优化投资者回报机制,建立健全长效激励机制,促进资本市场长期稳定健康发展"。针对股份回购新政,通过对股份回购的监管演进、功能作用、实施效果、理论问题及其与再融资管制的联系等方面的探讨,研究表明:股份回购新政有利于优化和完善上市公司支付政策(尤其是现金股利政策)的完整性、协调性和平稳性;建议监管部门要加强对上市公司股份回购信息披露的监管,继续放松股份回购资金来源限制,回应投资者关切,以进一步提升投资者利益保护水平。     

增加日历时间因素的动态利率模型

考虑到中国金融监管当局对金融机构监管措施的特点,在利用传统均值回复动态利率期限结构模型(CKLS模型)分析我国短期利率变动特点时,有必要结合中国货币市场利率季度末飙升的特点,在传统模型基础上增加日历时间因素(CTF),利用银行间债券回购交易市场和上海证券交易所债券回购交易市场利率为样本的分析结果表明,通过扩展后的短期利率动态模型对短期利率的变动具有更大的解释能力,且银行间市场利率受到日历时间因素的影响更显著,但是其均值回复速度较慢,而上交所回购市场利率受到日历时间因素的影响不显著,但是其利率在偏离均值后,回复到均值的速度更快.市场参与主体和交易机制等的不同是造成两种市场不同特性的原因.     

中国国债回购市场现状、问题及发展

90年代以来我国国债发行和国债回购交易迅速发展，产生了良好的作用。但我国国债回购市场发展中还存在着较多问题如缺乏完善的证券法规、回购交易行为不规范、证券回购交易期延长等，必须针对现存问题采取相应的对策措施．     

关于B股回购的法律探讨

Ｂ股回购是目前研究和争议的焦点。从法律角度看，证券回购已成为国际资本市场通行的惯例，它应当允许符合条件的 Ｂ股上市公司根据公司资本结构调整需要，维护公司股价和市场形象等原因进行Ｂ股回购。     

汽车回购条款之性质及效力

汽车消费借款是目前众多金融产品之一种。在汽车消费借款抵押合同中，银行普遍采用汽车销售商回购抵押物的方法保证其利益。由是，也产生了一定数量的回购纠纷。笔者曾代理数件回购抵押物案件，认为汽车回购条款存在诸多法律问题，现试以其中一例作粗浅探讨。     

我国异议股东股份回购请求权制度研究

我国《公司法》第75条、143条明确规定了异议股东股份回购制度,这是我国公司法律制度不断发展完善的表现。但其规定过于纲领化,实践中操作性不强,因此,我国异议股东股份回购请求权制度主要应当从适用的公司类型、具体情形、豁免机制等几个方面加以完善。     

我国公司优先股的规则构建与修法建议

2013年证监会《优先股试点管理办法》出台,标志着我国公司优先股制度初步建立。优先股制度的建立满足了公司对双层融资工具的制度需求、兼顾了不同目的投资者的持股预期、丰富了我国资本市场投资工具、填补了我国《公司法》股权类型化制度短板。公司优先股规则的构建应当从优先股股东表决权、优先股股东权利转换、优先股回购等方面入手,协调公司章程与行政规章、行政规章与《公司法》间的制度衔接难题,以此保障公司优先股制度的顺利运行。     

我国短期债券回购利率与同业拆借利率的协整分析

本文利用协整检验的相关理论，对我国银行间短期债券回购利率和同业拆借利率的关系进行了探讨。结果显示，我国银行间短期国债回购利率和同业拆借市场利率之间存在长期均衡关系。此外，文章还利用误差修正模型，分析了国债回购利率和同业拆借利率之间的短期波动。     

同业拆借利率影响因素的研究

本文利用ARIMA模型研究了我国银行间同业拆借利率的长期影响因素，在考虑中国特殊情况的基础上，对可能的影响因素样本进行了筛选，最终采用时间序列金融的研究方法，从统计上找出了影响我国同业拆借市场利率的主要因素。结果发现，一年期人民币银行贷款利率和回购利率对我国的同业拆借市场利率存在长期的正的影响。这个结果还可以从Granger因果检验和他们的理论关系中得到验证。最后，本文还给出了一些相关的政策启示。