1965～2001年度日本国债发行的货币供给效应——基于误差修正模型的实证分析

国债政策作为财政政策的重要一环,已经成为政府宏观调控工具中不可或缺的组成部分。作为后发展国家的典型,日本对国债政策的运用及其效果值得关注。回顾战后日本国债政策的演变,结合国债发行的货币供给效应的一般理论,通过构建误差修正模型对1965～2001年度日本的国债发行余额和货币供给量进行实证检验,结果发现:二者在长期内存在均衡的协整关系,即每单位国债的发行导致0.34单位货币供给量的增加,即便短期内这一协整关系发生波动,也会逐渐向长期均衡关系进行调整。     

中国政府50年期国债发行对宏观经济调控的影响分析

随着中国债券近几十年突飞猛进的发展,债券市场越来越趋于成熟化,总体趋向一个良性的状态。政府债券的本质是政府通过公共经济政策之手对宏观经济进行调控。50年长期国债的发行备受市场瞩目,这是一个跨经济周期的期限最长的国债类型,它在深化债券市场建设、完善债券市场的收益率曲线和长期定价基准方面对政府的宏观经济调控具有着积极的影响,但是在投资者风险和需求单一问题上也存在消极的影响。对此,文章从公共政策的角度提出了相应的完善设想,希图使它不断得到完善。      

“十五”时期国债发行规模的实证分析

国债发行规模适度与否,主要受两方面因素制约,一方面是政府的财政承受能力,另一方面是承购者的应债能力或国民经济的承受能力。从我国近年国债发行的实际情况看,已经达到了较大的规模,国债依存度较高,财政的还本付息压力沉重。因此,“十五”期间在确定国债发行规模时,应适当放慢国债数量的增长速度,主要考虑财政功能的发挥,并注意压缩财政赤字。     

怎样看待我国减持美国债

这完全是国债管理的一种正常买卖,不会对美国国债市场形成显著冲击。根据美国财政部国际资本流动数据（TICS）显示,截至6月末,中国持有美国国债7764亿美元。虽然中国对美国国债持有量仍居世界第一,但相比5月减少了251亿美元,减持幅度超过3％。这是自2000年3月TICS数据系统启用以来,中国单月减持美国国债的最高纪录。     

无套利Nelson-Siegel模型在中国国债市场的实证分析

无套利Nelson-Siegel模型形式上具有Nelson-Siegel模型的简约性,本质上是满足无套利假设的仿射类动态模型。本文以Fama-Bliss方法获得的上交所国债利率期限结构为研究对象,利用卡尔曼滤波法方法实证分析了无套利Nelson-Siegel(AFNS)模型在中国国债市场的适用性。研究发现估计出的AFNS模型能够很好反映我国国债市场利率期限结构的动态特征,模型中的三个状态因子能更有效地描述中国国债收益率的水平、斜率和曲率因子的动态变化,而收益率调整项的非线性作用使得该模型能有效减少对中国国债长期收益率的拟合误差。和动态Nelson-Siegel模型的对比分析表明,相关因子假设的无套利Nelson-Siegel模型样本内拟合能力更佳,独立因子假设的无套利Nelson-Siegel模型则具有最优的样本外预测能力。     

储蓄和国债哪个更划算

2008年以来,由于股市震荡、某些银行理财产品的零收益等因素的影响,使投资者们放弃传统的银行储蓄,又逐渐回归债券的投资。储蓄和国债,到底哪种理财方式更加划算呢？     

关于中国的五个误解

随着中国逐渐赶超世界各经济强国,外界对中国的想象和恐惧也日益增多,尤其是许多美国人担心中国会取代美国,成为21世纪的超级大国。但若要真正理解中国在世界舞台上扮演的角色,就应该重新思考西方国家对中国的几个误解。一是中国的崛起蚕食美国在亚洲的影响力。诚然,中国在亚洲的力量日益增强,但中国在亚洲的崛起非但     

美国回购国债背后的设想

本文通过对美国增发钞票收购其国债的行为,揭示出这一行为背后深层次的原因,以及对中国的影响。     

日本外汇资金特别会计及财务报表评析

金融危机后,在学术界普遍主张减持美国国债和中国政府时增时减的背景下,日本却稳定采取增持美国国债战略,日本外汇储备形成和管理机制、外汇资金特别会计的制度设计及其财务报表的特征有助于解释这一现象,研究发现日本外汇资金特别会计中投资收益的存在是日本政府不断增加外汇储备和投资美国国债的重要政策依据。首先分析日本外汇储备的形成及其管理机制,发现外汇资金特别会计在其中发挥着重要作用,其次分析日本外汇资金特别会计及财务报表状况,把握巨额投资收益形成的原因,最后分析日本外汇资金特别会计存在的问题及近年来的改革措施。     

多元Minimax估计与岭估计的渐近风险率

文章在渐进Minimax风险意义下研究多元回归系数的线性Minimax估计相对于多元岭估计的优良性.计算一定条件下多元岭回归估计相对于多元线性Minimax估计的渐近风险率,依此来度量两类估计的相差程度.研究发现多元线性minmax估计优于多元岭估计,当设计阵呈良态时,多元线性minmax估计具有显著的优良性;设计阵病态程度越严重时,多元岭估计变得越来越好,二者相差程度越来越接近.