股市周期转换与国债利率期限结构——基于MS—VAR的分析

本文以2003—2008期间的国债数据为样本,采用Nelson-Siegel模型对反映国债利率期限结构的三个模型参数：水平因子、斜率因子和曲率因子进行了估计。在此基础上,假设三个参数序列构成的时间序列向量的演变过程受某潜在变量的支配,且该潜在变量服从二区制马尔科夫链转换过程。本文构建了反映潜在变量影响利率期限结构变化的MS—VAR模型,并用此模型实证检验了该潜在变量转换对国债利率期限结构的影响。结果表明：该潜在变量是股市周期,我国股市周期的转换对国债利率期限结构的变化存在着显著的影响。     

对我国财政政策导向调整的思考

随着我国经济市场化程度的不断提高以及社会经济环境的日趋变化,客观上要求财政政策导向进行必要的调整以适应经济和社会发展的新要求。文章拟从我国近年来实施的积极财政政策的成效分析出发,研究当前调整财政政策导向的必然性,并提出了今后我国财政政策的调整导向和具体措施。     

数字

500万元 国务院日前颁布了《生产安全事故报告和调查处理条例》。根据条例，事故发生后，单位负责人接到报告后，应当于1小时内向事故发生地县级以上人民政府安全生产监督管理部门和负有安全生产监督管理职责的有关部门报告。条例规定，事故发生单位对事故发生负有责任的，依照下列规定处以罚款：发生一般事故的，处10万元以上20万元以下的罚款；发生较大事故的，处20万元以上50万元以下的罚款；发生重大事故的，     

国债功能与我国国债市场发展

在现代市场经济条件下,国债不仅具有弥补财政赤字以及需求管理的财政功能,而且作为央行公开市场操作的工具,参与了宏观金融的调控。自80年代初我国恢复国债发行以来,却始终将国债功能单纯地定位于财政功能,主要是筹集资金,弥补财政赤字,忽视了国债所具有的金融功能,这种功能定位上的偏差使我国国债市场的发展具有一定的不均衡性,主要表现在:国债的期限结构不合理;国债的持有者以个人投资者为主;市场分割严重;国债发行的市场化程度不足。为进一步完善我国国债市场,充分发挥国债功能,作者建议,实行国债余额管理,优化国债期限结构;大力发展机构投资者;打通银行间和交易所市场,建立统一的国债市场;引入国债衍生产品,丰富国债品种。     

淡出积极财政政策的对策思考

中国积极财政政策有一定的实施背景.并取得了显著的成效,但实施积极财政政策存在其局限性和负面影响。本文从国债政策、税收政策、投资政策、货币政策、外资政策、民间资本等几个方面提出了淡出积极财政政策的相关对策。     

我国国债隐性风险问题探论

国债推动了我国 GDP的增长 ,但是 ,国债过快的增长速度、中央财政过高的债务依存度及国债结构自身等问题 ,孕育着我国国债的风险。国债风险包括显性风险和隐性风险。我国国债主要风险是隐性风险 ,要化解国债隐性风险就必须提高偿债能力 ,优化财政支出结构 ,减少财政赤字 ;建立偿债基金 ;优化国债期限结构 ,增加国债品种和交易方式 ,逐步实行国债利率市场化。     

我国国债的可持续性研究

1998年以来,我国实行了积极的财政政策,目前国债政策已成为政府进行需求管理和促进经济增长的主要手段之一。理论和实证分析表明:债务中性理论在中国不成立。因此,要维持国债的可持续性,就必须使国债发行保持在一个适度的范围内,只有这样,国债对经济增长的作用才能一直保持正向效应。根据近期中国的系列数据做进一步的分析,可以发现:在无特殊外部因素的扰动下,国债负担率稳定在约25%的水平将使中国国债具有可持续性。     

近期外江市场分析及投资策略

中国已成美国最大债权人美国财政部近日公布的数据显示,9月末中国持有美国国债达5850亿美元,一举超过8年来始终占据首位的日本。在抛售美国国债呼声高涨的时候,增持美国国债,当然是有原因的。虽然美国遭受了金融危机重创,但从目前的结果     

国债：诱人的“蛋糕”——上半年国债争取情况及下半年工作建议

国债就像一块诱人的“蛋糕”，谁都想要。但能够要到多少份额，就要看谁的争取力度了，自1998年国家启动车债项目建设以来，黄山市精心选择并成功申报了农林水利、基础设施、社会事业等一大批国债项目。     

我国国债增长问题的实证分析

改革开放以来，我国走上了以行政性分权和减税让利为主的经济改革道路，社会主义建设在各个领域都取得了举世瞩目的成就。但改革之初，由于我们经济理论指导的错误和工作的失误，导致财政减税让利过多，财力分散过度，部分分割严重，基金制泛滥，形成了财政资金体外循环，扭曲了国民收入分配格局，肢解了财政部门资金管理职能，形成了财政收入软化，支出刚性的恶性循环，大大地削弱了财政对国民经济管理的宏观调控作用。面对严峻的财政形势，国家不得不向银行借款之外寻找新的渠道以缓解燃眉之急，于是，中国国债在经历了20年的空白之后被重…