契约不完全、所有制差异与国内制造企业垂直并购机制

微观视角探究国内制造企业垂直并购机制的文献尚不多见。鉴于此，本文在契约不完全理论的经典模型——GHM模型（Grossman和Hart,1986）基础上，首次构建了一个能够区分企业所有制结构差异并反映我国制造企业国内垂直并购行为的多阶段序贯生产理论分析框架，在此基础上，借助2004—2019年BVD-Zephyr全球并购交易分析库与CSMAR数据库的合并数据从微观层面进行实证检验。理论及实证结果均证实了契约不完全在解释与决定制造企业国内并购行为内在推动机理方面所起到的关键作用。此外，在替代型行业中，非国有制造业上市公司在国内并购进程中更倾向于一体化上游生产阶段，而在互补型行业中，非国有制造业上市公司在国内并购进程中则更倾向于一体化下游生产阶段。上述两种效应会伴随行业契约不完全水平的提高显著增强。     

中韩垂直产业内贸易和产业内互补的实证分析

本文从中韩互为重要贸易伙伴的角度出发,分析了中国和韩国之间在联合国SITC(Rev 3)分类标准下各大类产品的贸易变化情况以及产业内贸易的指效,指出了中韩之间贸易层次不断提高的趋势,并对中韩垂直产业内贸易带来的分工和产业内的互补作了分析。本文认为中韩贸易在价格和质量有所区别的垂直产业内贸易的比重一直占据重要的地位,仍然处于低水平的贸易合作层次。应该利用我国工业的特点,积极地承接韩国的产业海外转移,强化我国制造业基地的形成和发展,从而带动我国工业的高级化。