不确定性、学习与新技术序列投资决策

以不同性质不确定性与其解决方式(学习)和效率对投资价值的影响为切入点,研究新技术序列投资行为背后的决策机制与路径.在现有研究基础上,引入企业内部学习的异质性特征,把技术不确定性的解决效率分解为学习能力、累积学习效应与边际学习效应3个层次进行讨论.运用实物期权方法构建包含学习效应的新技术序列投资决策模型,并得到最优决策规则,通过数值方法对不同参数进行比较静态分析,并阐述结果的经济与管理涵义.     

股票期权薪酬激励机制对投资决策的影响分析

文章基于Grenadier和Malenko(2011)的实物期权信号博弈分析方法,研究了股票期权薪酬激励机制对投资决策的影响,给出了其在实践中使用越来越少的理论解释,同时也分析了其与审计质量之间的关系.研究结果表明,在信息不对称下:(1)股票期权薪酬激励机制会扭曲项目的最优投资时间,导致提前投资或过度投资问题.(2)审计是股票期权薪酬激励的重要监督手段,提高审计质量能缓解过度投资问题.(3)项目投资风险越高,经理人越推迟投资.     

关于西方财富观念的历时考察

本文以经济学语境转换为切入点,考察自古希腊至20世纪末西方财富观念的变迁,对不同历史时期的财富观念作了比较系统的梳理,并首次把它们归结为以"实物形态"、"货币形态"、"价值形态"和"知识形态"为主导的四种类型.本文从历时的角度,探讨上述四种财富观念类型彼此之间的渊源关系及其变化的轨迹.在此基础上,简要概括了西方财富观念变迁的趋势.     

实物期权在高科技企业风险投资评价中的应用

首先分析了风险投资在高科技企业发展中的重要作用,指出风险投资是高科技企业发展的助推器,接着论述了NPV方法在投资评价中的不足,指出实物期权在高科技企业风险投资价值评价中的重要性,并在此基础上介绍了评价风险投资决策的 Macmillan实物期权模型,它充分考虑了风险投资中由于不确定性而具有的机会价值,该模型具有一定的理论和参考价值.     

驯化水稻和稻作农业的源地研究

本文从野生稻的生长习性与分布地域,全新世初期的气候条件,特别是考古发现的稻谷遗存及与此相关的实物史料等角度,提出驯化水稻源地和稻作农业源地是两个不同的概念,水稻的驯化源地应是在华南北部的洞穴遗址分布区,而洞庭湖平原和鄱阳湖平原在全新世早期的第一次温暖期阶段,成为稻作农业的源地。恒河流域与南岭和武夷山一带的地理纬度大体相同,那里是另外一个驯化水稻和稻作农业的源地。由引可知,北纬２５°左右为全新世初期的气候变化敏感地带     

鲁迅研究中的史料问题

当今世界上价值观存在差异,出现了多元化语境。为了分清是非,辨别正误,史料的作用因之凸显。鲁迅研究领域亦如此。鲁迅研究史料可分为实物遗存、文字记载、口述历史三类。文字史料又可细分为作家文本、相关书刊和文书档案。其中文本是研究作家思想艺术成就的主要依据。但目前通行的2005年版《鲁迅全集》文本尚存问题,亟需进一步校勘。口述历史一般都存在"误""伪""隐"的情况,需要运用"事证""理证""人证""物证"等方式进行鉴别。从事史料研究,要有锲而不舍的精神,同时也应该具备应有的史识和史德。史德的体现就是存真求实,秉笔直书,置个人得失荣辱于不顾。     

行业竞争与公司成本黏性:基于实物期权视角

基于实物期权理论的分析表明,公司在面临业务量下降时管理层未能够及时有效地执行清算期权,使得现有资源配置与当期业务量变化不相匹配,将导致公司成本黏性.实证研究发现,激烈的行业竞争能够促使管理层更有效地执行清算期权,在面临业务量下降时及时地对现有资源进行处置或改变用途,从而显著降低公司成本黏性.进一步的分析显示,行业竞争对公司成本黏性的影响主要体现在宏观经济高增长期、行业景气度高以及高成长性公司样本.文章的研究结论有助于揭示公司管理层的成本管理行为这一“黑箱”.     

基于实物期权思维的企业价值管理

指出高新技术企业的价值主要是由实物期权所构成,因此有必要将实物期权理论引入到高新技术企业的价值管理中来。实物期权与金融期权在独占性等方面有很大的不同,投资机会并不为某一企业所独有,市场竞争会迫使企业尽早投资,结果导致可推迟的投资项目柔性价值降低。企业可以通过提高项目的现金流、波动率等措施提高实物期权的价值。     

基于期权分析方法的动态联盟合同条款设计

动态联盟是为了提高企业敏捷性而形成的一种基于合同的新型组织形式.因此,为实现"双赢"的目的必须设计良好的合同.基于期权分析方法分析合同条款中的权利、义务关系和合同条款设计,并用蒙特卡洛仿真方法对现实世界中的汽车联盟合作协议进行了研究.     

技术创新战略投资的实物期权方法综述

实物期权方法比传统的折现现金流法(DCF) 更适合用来分析不确定环境下的投资决策 问题,但仅凭实物期权方法不能对不完全竞争环境下的企业战略投资问题进行准确分析和估 价. 根据是否考虑不完全竞争环境下企业投资决策间的战略互动关系,实物期权方法被分为一 般实物期权方法和战略实物期权方法. 侧重于战略实物期权方法,对企业技术创新投资的实物 期权理论模型及方法进行综述,并指出了对这类问题进一步研究的方向.