跳跃、共跳和非预期宏观信息

文章基于5 min高频数据研究了股票市场和债券市场资产价格的高频跳跃和共跳以及它们与定期发布的宏观经济信息的关系.结果表明,股票市场和债券市场具有显著的跳跃性和共跳性,债券市场跳跃的概率远高于股票市场,而股票市场的跳跃幅度远高于债券市场.非预期宏观经济信息不仅显著地影响股票市场和债券市场的跳跃幅度,还影响两个市场的共跳.定期发布的国内生产总值、固定资产投资、居民消费价格指数、采购经理指数、工业品出厂价格指数、贸易差额和工业增加值等指标显著地影响股市债市的共跳.     

中国系统性风险监测与分析研究

由美国次贷危机引发的全球金融危机的一个重要教训就是各国当局忽视了对系统性风险的关注。由宏观经济冲击引发的系统性风险的一种重要表现形式就是资本市场向下的跳跃风险。以资本市场中的跳跃风险为出发点,运用Merton的跳跃模型找到引起中国系统性风险的系统性事件,然后根据这些系统性事件选择了反映中国系统性风险的相关指标。通过这些指标绘制的中国系统性风险地图,能够较好地反映中国系统性风险的变动趋势,具有较强的实用性以及指导意义。     

利用实心球提高途中跑技术的安全性分析——与栾桂芝、贾冲老师商榷

每年开学前各个学校都会采购体育器材,但是各个学校体育器材仍然不能满足学生体育锻炼的需要。特别是在广大的农村学校,体育器材短缺更为严重,许多学校由于经费紧张,购置的体育器材是少之又少。如何解决体育器材短缺的问题呢?我们可以对身边废弃的器材加以改造,就会让他们焕发新的生命,但是在对体育器材进行改造运用的时候也要考虑到教学实际情况,一定要考虑到学生的安全,本文就栾桂芝、贾冲老师的文章《利用实心球提高途中跑技术》,阐述实心球在教学中运用存在的安全隐患,希望同行在体育器材运用中一定要考虑到安全性。     

基于跳跃扩散模型的中国股市和期市风险关联研究

采用2006—2007年我国股市大盘股和股指期货标的指数的高频价格数据,建立了基于跳跃扩散的股票市场和股指期货市场的事件风险模型,分析了我国股票市场和股指期货市场的风险溢出效应。我国大盘股和作为股指期货标的的沪深300指数既存在同时的跳跃溢出效应,也存在我国大盘股领先沪深300指数5分钟的跳跃溢出效应,表明我国股市和期市存在极强的风险关联性,进一步为我国股市和期市跨市场监管的机制设计奠定了基础。     

贺佳新从教师到银行家的跳跃

北京金融街坐落在繁华的阜成门,是京城有名的黄金地段。那鳞次栉比的高楼大厦不禁让人联想到无尽的金钱财富。能够跻身金融街一族,可以说是诸多理想青年奋斗的动力。     

基于高频数据的中国股市跳跃特征实证分析

研究跳跃的内在机制和理清不同类型的风险对波动估计和建模非常重要,这是风险管理的核心内容。当前,利用高频数据这方面研究仍然还不成熟,还有丰富的内容期待探索。文章基于非参数方法,结合A-J跳跃检验统计量,构建新的跳跃方差和连续样本路径方差、对跳跃方差建模。利用上证综指高频数据,对跳跃方差统计特征、跳跃方差贡献、跳跃幅度以及跳跃与经济信息关系进行分析。结果显示:跳跃方差存在尖峰厚尾与波动集聚性;在不同的抽样频率下,跳跃方差对总方差的贡献程度相近;正向、负向跳跃幅度不对称,剥离跳跃后的标准化收益率接近正态分布;经济信息公布与跳跃总是正相关的,并对一些异常现象给予解释。依据波动和跳跃的复杂性,此项研究有助于投资者优化投资策略和为监管部门提供监管基础。     

基于非参数日内跳跃检验和高频数据的公司信息披露对股市价格波动影响研究

本文以2012年1月4日至2013年12月31日之间的共481个交易日作为样本期间,以样本期间上交所发布的“上证180”成分股中的上市公司的经营公告、财务报告及证券分析师根据上述信息披露的股评三种信息为主要研究对象,从验证方法选择、高频数据选取、信息考察窗口优化及基于面板数据多元Logistics回归模型构建等四个方面将跳跃与不同信息相联系,分析股价波动与不同信息披露的关系。研究结果表明,当信息范围为公司特定的经营公告、财务报告及分析师建议时,经营公告是最具影响力的信息披露渠道,而分析师建议并不是引起股价异常波动最重要的信息。同时,本文研究揭示仅有20%的跳跃与此类信息披露相关,当解释变量覆盖代表宏观信息“系统性事件”和行业、板块信息的“行业事件”时,也仅40%的价格跳跃发生和信息披露有关。本文的研究不仅表明哪一种信息可能更具有投资价值,而且揭示在此研究基础上继续探究引起股价异常波动的其他起因事件可能更具有重要意义。     

李贺部分七古中的“断片”现象及其内在脉理

李贺部分古诗特别是七古中存在的“断片”现象往往导致注家的无解或歧解,这种现象并非如古今诗论家所谓因锦囊中碎句的凑合所致,而是出于诗人自觉的创作意图。仔细寻绎这部分七古中内藏的意脉,可以发现其中内在的理路大致有三类：一是因典故意象的重组或融化成情景而隐蔽的脉理;二是在意象大幅度跳跃中暗藏的思路转折;三是在密集细节时断时续的堆砌中暗示的情思。这三种理路是李贺对七古跳跃跨度的探底,其意义在于部分打破了古诗和律诗在基本表现方式上的界限,从某些角度拓展了七古的表现空间,并以富有暗示性和跳跃性的意象组合技巧丰富了晚唐诗词的艺术。     

社会形态跳跃转型思想的深刻变革

社会形态跳跃转型思想是历史唯物主义的内在组成部分.马克思和恩格斯是社会形态跳跃转型思想的奠基入,列宁和毛泽东实现了这一思想的实践化.传统马克思主义关于社会形态跳跃转型思想存在一定的历史局限,中国特色社会主义理论体系深化了对社会形态跳跃转型的实质、外部社会条件和多样性的认识,标志着社会形态跳跃转型思想走向成熟,并推动着唯物史观的与时俱进.     

股票价格运行的幂律特征及幂律跳跃扩散模型

在Merton提出的跳跃扩散模型的逻辑框架之下,完成了两方面的修正工作:将计数过程由Poisson过程修正为带有幂律性质的更新过程,同时,赋予股票价格运动过程发生跳跃的时间和幅度以幂律分布特征.通过实证研究表明,修正后可以更加准确地描述股票价格的运动过程,同时得到具有尖峰胖尾的收益率分布和波动聚集性.以此为基础可以更加准确地为期权等金融衍生品进行定价,同时也为金融风险管理提供了有效工具.