锚定比率可以衡量股价高估吗？——基于崩盘风险视角的经验证据

股价高估指的是公司市场价值超出其内在价值的现象,但如何衡量内在价值一直存在争议。借鉴行为金融文献中锚定效应的概念,结合中国资本市场的特殊性,本文提出了锚定比率(简称"RPR")这一新的股价高估指标。为了证实该指标的有效性,本文利用事后的股价崩盘风险进行了相关检验。结果表明:第一,锚定比率与股价崩盘风险正相关;第二,更少的分析师跟踪、更多的散户持股以及更高的股票流动性均会强化锚定比率对股价崩盘风险的影响;第三,在控制常用的股价高估指标、两类代理问题和管理层"捂盘"行为后,本文的结果依然成立;第四,利用崩盘事件,本文证实了锚定比率会加剧股价下跌的程度,且长期来看股价会保持"惯性"而非"反转"。本文的研究表明投资者做决策时对股价高点存在明显的锚定效应,丰富了锚定效应在中国资本市场中的运用。更重要的是,本文提出了一个可能更适合于中国资本市场的股价高估指标,该指标意味着资本市场定价机制的不完善是导致股价高估和频繁崩盘的重要原因,这对于改善资本市场定价效率、降低股价崩盘风险有一定的启示作用。     

关系、强-弱关系假设的方法论困境及实践的超越

"关系"是社会网络研究的核心概念之一;不同的学者站在不同角度对关系的涵义、类型、测量标准和功用提出了不同的见解;社会网络研究的强、弱关系假设面临着方法论的窘境,只有超越关系分析的强-弱维度,把关系放到实践的文化脉络中,关系才是可以理解和分析的。     

双边界二分式引导技术的起点偏差及其修正——以胶州湾浒苔生态损害评估为例

双边界二分式作为CVM支付意愿的引导技术,在提高统计效率方面效果显著,但由于受访者缺乏对于公共物品或服务的估值经验,表现出的支付意愿不能完全反映其真实支付意愿,易引起锚定效应和偏移效应,从而影响双边界二分式的估计有效性。因此,尝试在双边界二分式估计模型中引入锚定效应与偏移效应修正系数,使用锚定效应与偏移效应偏差修正模型对黄海海域胶州湾浒苔生态损害进行评估。研究结果如下:相关效应系数显著性检验证实,在浒苔生态损害评估中,存在锚定效应和偏移效应造成的起点偏差;制定效应修正系数对偏差修正的模型拟合程度表现更优,提高了双边界二分式估计的有效性;基于锚定效应和偏移效应偏差修正模型,受访者对胶州湾浒苔绿潮生态损害进行治理的平均支付意愿为118.14元/(人·年),由此推算出生态损害价值为6.29亿元/年。此结论可为进一步改进双边界二分式CVM的估计有效性提供借鉴,也可为政府制定绿潮防控策略提供一定的科学理论支撑。     

“荧屏母亲专业户”萨日娜:“女强男弱”的婚姻也挺好

“待业”6年,她曾在家“自编自演”萨日娜出生于1968年,父母都是内蒙古话剧团的演员。受父母影响,她从小热爱表演,高中毕业考入上海戏剧学院表演系。上大学期间,萨曰娜与来自山东青岛的旁听生潘军是同学。潘军比萨日娜大两岁,11岁就曾参演影片《大刀记》。他外形俊朗,性格温和,是萨日娜欣赏的那种类型。有些同学瞧不起旁听生,但萨曰娜很尊重潘军,经常请他一起排演小品、参加活动。接触中,两人相爱了。     

相依样本非参数密度估计的相合性

本文在ψ-混合样本下给出非参数密度核估计、递归核估计和最近邻估计的强、弱相合性的一些充分条件,这些结果包含了独立情形的结论,并且在混合系数要求较弱的情况下,强相合的结论也接近于独立情形的结论。     

H-值Mixingales及其收敛性

引人弱和强H-值（Hibert空间值）Mixingales的概念，并建立了相应的弱收敛及强收敛性定理，它们推广了[5]及[6]中相应的结果．     

Fuzzy属性文法的分解定理与表现定理

提出了广义 Fuzzy 集合与 Fuzzy 属性文法的概念,并给出了 Fuzzy 属性文法的分解定理与表现定理,从两个不同的角度阐明了 Fuzzy 属性文法与普通文法以及它们的代数结构之间的关系。