空间·结构·心态——区域社会史视角下的“东南互保”运动

"东南互保"是义和团运动时期的重大事件。东南互保是在特定的"历史空间"中发生的,其目的是维持封建王朝的统治和业已形成的"空间秩序"。在这个过程中,呈现出东南社会复杂、微妙的意识心态,体现了晚清国家、地方和社会三者之间的"畸形"关系。     

一员年鉴新兵对年鉴创新的感悟

年鉴创新,不仅仅是当今年鉴界竞争的需要,也是年鉴编纂工作自身成长、成熟的内在需求。 笔者虽然是从事年鉴工作的一员新兵,但对年鉴创新的微观感悟却时时处处生成着。由此试图寻找年鉴创新的动力,希望找到它的机     

上市公司治理:理论与现实的距离——基于1250份上市公司“自查报告和整改计划”的分析

本文根据1250家上市公司所公布的"自查报告和整改计划",重点从大股东、董事会/监事会、经理层以及投资者法律保护等四个方面对"自查报告和整改计划"的调查问题进行全面归纳、整理、分解和剖析,通过统计分析和理论文献对比,综合反映出目前我国上市公司治理现状和问题.调查分析结果表明,虽然我国目前已基本上建立了一整套与上市公司治理相关的法律法规,上市公司在大股东、董事会、经理层和投资者保护等方面的行为得到了一定的规范约束.但是,我国上市公司治理仍然处在不断完善过程中,如何强化大股东的信托义务和法律责任,从根本上解决大股东侵占中小股东利益的问题、保证董事会制度的独立性和有效性、培育经理人市场,积极推进股权激励机制、落实投资者法律保护制度等成为今后完善我国上市公司治理的重要任务.     

启发式认知下的会计信息价值相关性研究

通过借鉴行为经济学对投资者启发式认知方式研究的发展,本文发现,目前的会计研究基本忽视了会计信息的价值相关性与投资者在短时间内的决策特征有着密切的联系,我国的一些研究成果认为上市公司的信息披露都存在"好消息早、坏消息晚"的现象,并且提出以报表发布时间的早晚采衡量及时性的观点.对此,本文结合我国特殊的制度背景,探讨了在新信息即将发布前的短时间窗口中市场反应的具体诱因,发现投资者的心态和认知过程对会计信息的价值相关性影响较大,而报表发布时间并不构成会计信息价值相关性的影响因素,我国当前制度仍存在着不利于投资者保护的潜在风险.     

投资者法律保护、产品市场竞争与现金股利支付力度——来自中国制造业上市公司的经验证据

在股利代理理论的框架下,实证检验了投资者法律保护、产品市场竞争与企业现金股利支付力度的关系,以及在不同投资者法律保护水平(包括法律制度和法制环境)下,产品市场竞争对企业现金股利支付力度的影响.研究发现,在其他条件一定的情况下,投资者法律保护水平、产品市场竞争程度与公司现金股利支付力度呈显著正相关关系;当法律保护水平较低时,产品市场竞争对公司现金股利支付力度的影响更显著.研究结论进一步说明了在法律保护水平较低时,激烈的产品市场竞争可以弥补法律保护的不足,保护投资者的利益.     

股权结构、投资者保护与公司绩效

本文将股权结构、投资者保护与公司绩效纳入一个统一的框架体系进行研究。与以往研究不同的是,本文建立了在投资者保护程度不同的条件下,股权结构分别对公司绩效和代理成本影响的模型,并以2000年深、沪642家上市公司为研究对象进行实证检验。研究结果表明,股权结构对公司绩效作用的强弱受到投资者保护程度的影响。当投资者保护增强时,大股东对管理者的监督力度降低;当投资者保护减弱时,情况则相反。这表明大股东的存在可以作为投资者保护的一种替代机制。鉴于此,国有股减持的改革不能盲目进行,而应以良好的投资者法律保护为前提,同时应积极培育具有监督作用的大股东。     

个人与投资机构投资者订单主动性比较

在对投资者订单主动性科学定义的基础上,本文通过分析上海证券交易所180指数的180只成份股票在2003年10月初到2004年3月末六个月共117个交易日的逐笔申报和成交数据．对我国上海股票市场中个人与机构投资者的订单主动性进行了深入分析和研究。结果表明：个人投资者的平均订单主动性为负值,说明大多数的个人投资者提交的订单给市场提供了流动性．而机构投资者的平均订单主动性为正值,为证券市场中流动性的需要者;交易价格变化,价差、订单的不平衡、订单规模这四个因素都对订单的主动性有显著影响．但是对个人和机构投资者订单主动性的影响不同。     

基于保守性偏差的行为资产定价模型

本文采用信息经济学、微观结构理论和动态规划的方法,从考察投资者接受新信息后形成对资产价值的后验看法入手,通过理论建模,根据投资者认知偏差的保守性偏差因素建立了一个行为资产定价模型。在基于完全理性的资产定价模型和投资者对信息的贝叶斯学习模型的基础上,文章先构建了一个基于保守性偏差的行为资产定价模型,然后用其证明了保守性偏差会导致资产误定价,最后用保守性偏差引起资产的误定价来解释了证券收益率的异象。     

因子分析：上市公司综合业绩分析的一种新视角

上市公司的综合业绩是投资者据以进行投资判断的基本标准。随着企业投资价值被广大投资者所认可，投资者要求综合评估上市企业的绩效。因子分析法是一种有效的多元统计分析方法。借助因子分析方法，不仅可以考察上市公司的各项指标对上市公司业绩的影响程度，从中找出影响其业绩的主要因素。而且可以得到桌一类上市企业的综合排名，对投资者做出合理的投资决策具有很大的帮助。本文以山东省上市公司综合业绩的因子分析为例，建立了上市公司综合业绩分析的因子分析模型，并依据2003年的数据得出公司综合业绩排名的次序。     

为官两面看

<正>心在人民,无论大事小事;利归天下,何必争多争少。为官者,就应该有这样的辩证思维、积极心态和务实作风,正确处理大与小、热与冷、甜与苦的关系,促进党内和谐,带动社会和谐。唯有这样,才能做出一番无愧于党、人民和时代的业绩。