衡量控制权私人收益的国际文献评论

本文评论了国际上关于衡量控制权私人收益的三种方法:价格溢价、控制权价值和控制权分布与控制权溢价相结合的方法。本文认为,价格溢价方法适应于公司股票全部流通并且实行一股一票制度,而控制权溢价方法适应于现金流量权与投票权分离的公司制度。控制权分布与控制权溢价结合的方法更具有一般性,适合于衡量现金流量权与投票权分离或一致两种情况下的私人收益。     

股权分置改革与控制权配置

该文从控制权相关理论出发,并结合已实施的股权分置改革政策,对我国上市公司控制权配置特点和弊端进行分析,并对我国上市公司优化控制权配量提出自己的建议。     

农民合作经济组织“企业家才能”的“市场控制权”回报——一个人力资本产权视角的研究

农民合作经济组织的领导者虽然并没有直接获得与其企业家才能相对应的经济回报，但是通过对该组织成员的潜在影响，他们得以在一定程度上控制当地生产资料和农产品市场，并以此来增加自己的超额利润而不是农民合作组织的公共利润。在这样的情况下，企业家虽然没有从农民合作经济组织中获取直接经济报酬，却获得了当地的“市场控制权”作为对他为协会做出的贡献的回报，这就基本上满足了“激励相容”条件，具有“企业家才能”的农村精英就可能选择加入或者成立农民合作经济组织。     

近期外商在华直接投资的特点、问题及对策

外商在华直接投资(FDI)进入了调整期,尤其是现代跨国公司来华投资的力度明显下降,这给我国利用外资带来了极大的挑战.结合FDI的新特点,引出其有待解决的问题即企业控制权、市场内部化、回报率3个突出的问题,最后针对这些问题提出了对策,以便更好地利用外资.     

巨灾风险债券的契约条款设计机制分析

巨灾风险债券的契约条款是债券交易各方权利义务关系的载体。基于剩余索取权与控制权对应的一般原则,必须在理顺债券运行中多方主体的权利义务关系,因为巨灾风险债券的条款设计须解决的一个核心问题,也不例外的在于如何平衡债权债务双方的权利义务关系,保证债券的顺利运作。但是,在进行巨灾风险债券契约条款设计时,必须比较巨灾风险债券在现金流结构、信用结构和期权结构上与一般债券的异同,在债券契约条款设计中应包含一些限制性条款,以便巨灾风险债券的契约条款的科学性。     

成员异质性与农民专业合作社的组织结构分析

由于参与主体在资源禀赋、利益偏好和角色作用方面存在显著差异，异质性成员间的合作是当前农民专业合作社的本质特征。基于浙江省372家农民专业合作社的实证研究发现，农民专业合作社的成员结构从一开始就呈现高度的异质性，少数核心成员与多数普通成员并存。在成员异质性条件下，农民专业合作社在产权结构上普遍采用资本化方式，少数核心人员占有相对集中的多数出资额；控制权上主要由少数拥有一定资源和较多出资额的核心成员掌握；在利益分配机制上，在提取公积金、公益金和风险金之后，可分配盈余主要采取按出资比例和交易量（额）在社员之间进行分配，其中出资的作用相对突出。从激励相容的角度来看，当前的组织结构在聚集生产要素和降低代理成本方面体现了效率。     

巨灾风险债券的契约条款设计机制分析

巨灾风险债券的契约条款是债券交易各方权利义务关系的载体。基于剩余索取权与控制权对应的一般原则，必须在理顺债券运行中多方主体的权利义务关系，因为巨灾风险债券的条款设计须解决的一个核心问题，也不例外的在于如何平衡债权债务双方的权利义务关系，保证债券的顺利运作。但是，在进行巨灾风险债券契约条款设计时，必须比较巨灾风险债券在现金流结构、信用结构和期权结构上与一般债券的异同，在债券契约条款设计中应包含一此限制性条款，以便巨灾风险债券的契约条款的科学性。     

让员工当“老板”

通常公司老板只有一个,但在一个60多人的小公司,却有20 多个“老板”。这是怎么回事?     

管理层持股的契约模型:理论与实证分析

管理层持股的契约模型表明管理层持股能通过激励、信息传递机制和控制权分配三个渠道作用于公司治理结构和影响公司治理绩效。现阶段中国上市公司管理层持股比例普遍偏低,使管理层持股的契约模型不能充分有效地发挥作用;实行和深化管理层持股制度受到分配制度、产权制度等诸多因素的制约。     

通胀率对中国股票市场波动影响的传导机制研究

通过研究不同通胀率趋势状态下股票实际收益与通胀率的影响关系,足以判断股票市场与不同宏观经济变量之间的逻辑关系。实证研究发现,1994年1月至1999年12月通胀率下滑时期,通胀率与股票真实收益率之间存在微弱负相关,实际上是受不显著的代理效应影响;2000年1月至2011年9月通胀率震荡攀升时期,通胀率与股票真实收益率显著负相关,来源于显著的代理与货币幻觉效应。因此,通胀率影响股票真实收益率的传导机制以及股票市场对各种经济变量变动的敏感度都取决于通胀率趋势状态,而采取适度紧缩的货币政策事先抑制通胀率趋势性上扬,就能达到维护市场稳定发展的作用。