控股股东两权偏离、董事会行为与企业价值:基于中国民营上市公司面板数据的比较研究

论文对2002-2004年中国民营上市公司的董事会行为与公司价值之间的关系进行了实证研究.在根据面板数据本身的特征选择适宜回归技术的基础上,通过研究发现,在通过家族控股上市而形成的民营上市公司中,年度内董事会会议次数对企业的市场价值有显著的正向影响,而在通过兼并重组取得控股地位的民营上市公司中,这种影响并不显著;在考虑控股股东现金流权与投票权分离程度的调节作用后发现,随着控股股东现金流权与投票权分离程度的提高,年度内董事会召开会议次数的增加有利于企业市场价值的增加.同时,本研究通过比较不同回归方法的结果还发现,如果不注意控制面板数据本身可能存在的非观测因素的影响,就可能会得出虚假的结论,这启发我们在对面板数据进行分析时,一定要审慎选择具体的回归技术,而不能简单地直接选择OLS方法.     

控股股东利益动机、成长期权与投资时机决策

以控股股东的不同控制权利益动机为切入点,考察了公司成长期权对控股股东投资时机的影响及其差异,进而对公司价值产生的影响,并解释其内在机理.研究结论表明,成长期权对控股股东投资时机决策的影响会随着控股股东所持利益动机的不同而存在差异.以成本补偿为动机的控股股东,其投资时机与公司目标较为接近,偏离程度远小于在利益侵占动机的驱使下的偏离程度.公司所拥有的成长期权对控股股东修正延迟投资行为具有激励作用,但是这种激励作用在控股股东持成本补偿动机时更为明显.另外,这种激励作用随着成长因子的增大和控股股东所占股份的增多而更加明显.     

股权分置改革后控股股东代理行为实证分析

本文借助所构建的控股股东代理行为指数,对股权分置改革后的控股股东代理行为进行了实证研究,研究结果表明:控股股东通过控制上市公司董事会影响上市公司的独立性,间接侵害上市公司和中小股东利益的行为比较普遍;大股东间的股权制衡对控股股东代理行为有抑制作用;增加独立董事比例、保障中小股东的投票权,减少隶属于控股股东单位的公司董事数量,建立适度规模的董事会有利于抑制控股股东代理行为。     

控股股东股权质押与审计师风险应对

本文以2003~2015年我国A股上市公司为研究样本,考察了控股股东股权质押对审计师风险应对行为的影响。研究发现,对于存在控股股东股权质押的公司,审计师会增加审计投入、收取更多的审计费用且出具更多的非标准无保留审计意见。进一步的机制检验表明,控制股东股权质押增大了审计师面临的业务风险和审计风险,进而导致了审计师的上述风险应对行为。此外,本文还发现:(1)相对于非国有企业而言,审计师针对控股股东股权质押的风险应对行为在国有企业里显著弱化;(2)相对于非国际四大会计师事务所而言,国际四大会计师事务所针对控股股东股权质押的风险应对行为更加明显,但主要体现在增加审计投入和收取更多的审计费用两个方面。本文丰富了控股股东股权质押经济后果和审计师风险应对行为领域的研究成果,有关结论对于上市公司和监管部门具有重要的参考价值。     

公司治理中控股股东的主体地位及职权代行机制构建

控股股东缺位是我国现行公司治理制度的重大缺陷之一,与我国公司股权结构以"股权集中型"为主之现状不符,是我国公司治理的制度架构与实际架构脱节的重要成因。公司治理实践表明,股东会议的高效决策和监督制衡两大预设功能较难实现,彰显资本威权、促进沟通交流才是股东会议的真正功能,组织决策中的"授权"模式比"同意"模式更适应公司商业判断场景。股东会逐步淡化决议功能后,控股股东应承接其移交的决策权力,在公司治理制度中居主导地位。控股股东主导公司治理时,应对公司和其他股东承担信义义务,其享有的特殊权利之一应为股东会职权代行权,如此方能实现权利与义务相匹配,体现其主导公司治理之实质,并为其公司治理权利义务的细化提供理想载体。职权代行机制应属公司法上的任意性规范,代行时的控股股东应为团体性、特定范围之概念且对外承担连带责任。立法者应以明示列举禁止情形的方式限制可以职权代行的公司决策类型。职权代行所需表决权比例应以全体股东表决权总数为基准。职权代行过程中应采取必要措施保护其他股东的知情权、股份回购请求权等权益。     

全国财政收支矛盾仍十分突出

国家粮食局副局长曾丽瑛说,国家粮食局高度重视今年的夏粮收购工作,主要措施有以下几个方面：一是认真落实小麦最低收购价政策．严格执行预案规定的各项政策措施,切实保护农民利益。二是积极督促国有和国有控股粮食企业发挥好主渠道作用。引导和鼓励有资质的粮食企业积极人市收购,搞活粮食流通。三是抓住夏粮丰收有利时机,     

控股股东寻租条件及其价值衡量

控股股东寻租是有条件的,通常当控股股东对经营预期低于寻租,临界值时,控股股东就会寻租：当企业发展速度低于一定数值,控股股东可寻租额较大时,控股股东总会寻租。企业发展速度、控股股东股份和企业收益都会影响寻租临界值的大小。当存在控股股东寻租时,控股股东寻租的价值可以通过资本市场股权交易进行衡量,如采用市场收购控股权,控股股东寻租价值要高于其股份因收购而溢价的部分,如采用协议转让控股股份,控股股东寻租价值相等于控股股东股份的溢价部分。     

控股股东卷入、两权偏离与营销战略风格——基于第二类代理问题和终极控制权理论的视角

营销战略风格的激进或保守与公司治理因素有怎样的内在联系?营销战略风格如何影响公司未来业绩?本文从第二类代理问题和终极控制权理论出发,通过理论分析和基于上市公司数据的实证检验发现:(1)控股股东卷入程度越低、控股股东控制权和现金流权偏离程度越高,上市公司营销战略风格越趋向于激进,说明被第二类代理问题左右的控股股东更倾向于拿中小股东的钱卷入高风险的营销战略;(2)过度激进的营销战略虽然能在一定程度上促进营业收入增长(做大),但是将显著损害公司的盈利水平和持续发展潜力(做强)。本文主要理论贡献在于从第二类代理问题和终极控制权理论的视角,解析了上市公司营销战略风格的成因,揭示了公司治理对营销战略的作用机制,对于中国等新兴市场的公司治理和营销管理实践具有借鉴意义。     

剖析控股股东会计行为异化促进会计信息质量提高途径——评《控股股东会计行为异化研究》

高景霄博士的专著《控股股东会计行为异化研究》一书,明晰了控股股东会计行为异化的形成机理,构建了基于公司治理和财务指标的控股股东会计行为异化的识别模型,提出了控制控股股东会计行为异化的对策,是关于控股股东会计行为异化问题的一部力作。     

关于考选领导干部面试试题

问题256:F市南钢钢铁公司,前身为南钢钢铁厂,主要生产建筑用钢。该厂始建于1983年,2006年改制为国有控股的有限责任公司,国有股占73%,是F市国资委监管的主要企业。截至2011年底,该公司资产总额122.4亿元,负债总额71.3亿元,净资产51.1亿元,职工人数1200多人,其中离退休职