再论我国上市公司股权融资偏好

我国上市公司股权融资偏好与西方优序融资理论相悖,因此众多学者对我国上市公司融资偏好成因作了大量研究。经济行为人的趋利动机才是分析的正常起点,控制权收益最大化为解释我国上市公司的股权融资偏好提供了新的视角。我国上市公司的股权融资偏好恰是经济行为人在特定约束条件下追求收益最大化的理性选择。通过理论与模型分析显示"特定的约束条件"是股权分置问题、控制权形成与收益、法律与监管缺位。以此为出发点,考虑改变目前的"特定约束条件",股权分置改革只是第一步,接下来要解决的问题就是控制权收益、法律与监管缺位,转变资本市场功能定位从企业本位到投资者本位上来,通过这种转变,引导上市公司的融资行为选择从资本成本最小化出发,实现上市公司价值最大化目标。     

金字塔控股结构与企业投资效率研究综述

对股权集中的市场环境下金字塔控股结构与企业投资效率的理论与实证进行了系统性回顾。回顾中发现,在大股东与中小股东的代理冲突下,企业普遍存在着非效率投资行为,这些投资行为主要跟控制权私有收益、自由现金流、股权集中度、股权制衡度、会计信息质量和资本结构有关,而这些影响因素又无不与金字塔控股结构中的终极控股股东性质、控制权与现金流权的分离度、金字塔层级等有关。进一步指出,以后在研究金字塔控股结构和企业投资效率时,应该将控制链条数、控制性大股东持股比例和制衡性大股东的持股比例也考虑进去。     

论国有控股中外合资企业党建工作

国有控股中外合资企业作为独立的法人实体而存在,由于其所处的内、外部企业环境的特殊性,使得在这一领域开展党建工作,既不同于纯粹的国有企业,又不同于纯粹的外资企业。本文以国有控股中外合资企业湛江新中美化工有限公司为例,论述国有控股中外合资企业党建工作中存在的误区及探讨如何加强国有控股合资企业党建工作的对策。     

把希望谱写在绿色的田野上——记东方集团（国际）投资控股有限公司董事局主席王建坤

他有着众多青年人创业的相似经历:——14岁,因家境贫寒,懂事的他将过年亲戚给的压岁钱拿去批发冰棍,顶着炎炎烈日到各个村口转卖零售,赚钱补贴家用:——16岁,秉承闽南人敢闯敢拼的精神,他离乡背井,北     

我国上市公司治理中控股股东侵权行为及法律规范研究

全球经济一体化背景下,公司治理结构问题成为各国普遍关注的重大课题。在经济转轨时期,我国上市公司治理问题有其特殊性,基本的公司治理缺陷表现为控股股东的“一股独大”问题,形式上为控股股东对其他股东和公司的侵权行为(即权利滥用)。从制度根源分析,股权结构的不合理导致控股股东的人格缺失和行为异化。从法律规范角度看,首先要强化控股股东的诚信义务,尤其是注意义务。其次,对控股股东的投票表决权进行适当的约束,防止控股股东的权利滥用行为,可采用的投票表决机制有:完善股东投票代理制度,建立累积投票制度、类别股东表决制度和表决权排除(回避)制度等。最后,建立民事责任赔偿机制和加强对控股股东的监管也是十分必要的。     

国有资本经营方式探讨

我国的国有企业改革在完成由产品生产到商品生产的第一次飞跃后 ,现在正面临着由商品生产经营转向资本经营的第二次飞跃 ,但目前国有资本经营的现状不容乐观。据 1996年国家公布的清产核资数据 ,全国有 32 2万户预算内国有企业 ,总资产为 7.2 9万亿人民币 ,由于体制性、历史性等因素制约 ,这样一笔财富的相当部分被套在技术设备老化、产品老化、规模不经济、要素组合方式不经济、所依托资源有些已接近枯竭、缺乏内在竞争力和活力的领域中 ,在这样的领域中 ,资本不仅不增值 ,反而要在高成本、低效益的亏本买卖中不断折损 ,造成国有资本的大量…     

后股权分置时代上市公司控股股东经营性关联交易实证研究

文章运用沪深两市2008年与控股股东发生经营性关联交易销售和采购的上市公司作为研究样本,采用多元回归方法,从股权结构和公司治理两方面对控股股东经营性关联交易的影响进行实证分析的结果发现:第一大股东持股比例和股权集中度分别与控股股东经营性关联交易规模成正U型关系;股权制衡度与控股股东经营性关联交易无关;独立董事比例在监督和制约关联交易方面作用不显著;监事会在遏制控股股东关联交易方面发挥了积极的作用。     

公司整体上市的策略

公司“整体上市”是我国股市目前讨论的热点之一。国资委和证监会已经多次发出政策信号,鼓励有条件的企业实现整体上市。然而,这并不是企业集团和政府两厢情愿就可达成的交易,关联重组可行性的前提是非关联股东—小股东的同意。小股东对公司整体上市的态度是矛盾的。一方面他们对控股股东（母公司）将上市公司当成“提款机”、“抽水机”的行为深恶痛绝,     

内部资本市场存在性、有效性及其公平性的理论演绎

文章构建了大股东控制下的企业集团内部资金借贷优化模型,推导并演绎了内部资本市场的存在性、有效性和公平性。研究发现,理想型内部资本市场实现了资本配置的最优化,形成参与博弈各方"共赢"的局面;附加冲突成本的效率型内部资本市场在一定条件下存在和有效,可以持续维持参与博弈各方的持续合作,实现社会福利的增加;利益输送型内部资本市场资本配置扭曲,有损效率性和公平性,并且不可持续。本文的结论可以为实证研究提供理论依据。     

从分配角度诠释“第二类委托代理问题”——评《控股股东与上市公司股利政策》

＂第二类委托代理问题＂,即中小股东和控股股东之间的委托代理问题,是在股东和经营者之间的委托代理矛盾之外,公司治理和财务管理研究面临的一个新课题。专著《控股股东与上市公司股利政策》（李春玲,人民出版社2009年版）,从股利政策的角度,分析了控股股东在上市公司利益分配过程中的地位、影响及其与中小股东之间的关系,向读者展示了分析“第二类委托代理问题”的一个独特的视角。