中国全要素生产率重估——ACF模型中弹性估计改进和实证

索洛余额法、随机前沿生产函数法以及数据包络分析方法都没有解决函数的内生性和模型参数的时变性问题,ACF方法克服了这些局限性,对全要素生产率的测度更加准确。本文推导了参数的内生性和时变性问题,基于ACF模型提出了我国的时变参数估计方法,并对我国1990－2017年28个省份的全要素生产率进行重估。研究结果表明,ACF方法对全要素生产率的测度更加准确。从全国来看,资本投入增长对经济增长的贡献度最大,TFP增长对我国经济增长的贡献度正在逐渐下降,劳动投入对经济增长的贡献度相对较弱且波动大。分地区来看,各地区的TFP平均水平有所回落,近年来东北地区的TFP增长率水平最低,2012－2017年均为负值。同时,东北地区的劳动力流失情况较为严重。     

带杠杆效应的无穷纯跳跃Levy过程期权定价

讨论了带有实时交通信息的动态网络车辆路径派送问题。问题包含重复性拥堵和非重复性拥堵两种情形。用重复性拥堵下的交通信息以安排初始路径,通过采用遗传算法求解时变车辆调度问题。车辆在行驶过程中需要根据接收到的实时交通信息调整路线。提出在关键点更新路线的机制,并采用Dynasearch算法求解一类特殊的旅行商问题调整路线。通过对SiouxFalls网络进行数值模拟分析,结果表明新策略能在较短时间内改进其他策略,且随着网络动态性增加其优越性更加明显。     

中国外汇储备积累动机的动态研究

分别从时间与状态两个维度对1994—2013年间中国外汇储备的积累动机进行动态研究,得到以下结论:2005年汇改前,重商主义动机在外汇储备积累动机中占据绝对主导地位,引致储备大量积累;汇改后,其影响力度下降,但仍是促使储备积累的重要力量,影响力高于交易性动机和预防性动机。此后,基数庞大的外汇储备在惯性作用下保持稳定增长,形成了当下巨额的外汇储备。政策建议如下:深入推进市场经济改革,加快国内经济结构和产业结构调整,转变经济增长方式;深化人民币汇率形成机制改革,不断增强汇率机制灵活性;在此基础上控制外汇储备增长速度。     

沪深股市极值相依关系测度研究——基于四类时变Copula-EVT模型

随着金融市场的发展和理论研究的深入,金融资产尾部极值的相依关系已引起众多市场参与者和研究者的重视.以上证综指和深证综指为研究对象,结合EVT极值理论股指收益率构建边缘分布模型,以此为基础,运用四类时变Copula函数分别拟合股指间的联合分布,并通过AIC准则对各类模型的拟合效果进行比较,结果表明:不同模型的拟合度存在差异;沪深股市间具有较强的尾部极值相依程度,并呈现出明显的动态趋势.     

基于时变相关系数的动态投资组合策略

在金融市场中个股收益率之间具有高度相关性,这种相关性的强弱程度随时间变化而改变.采用基于高频数据的已实现协方差刻画个股收益率间的相关性时变特征,真实反映投资组合中个股收益率间的相关情况,通过GARCH模型把投资组合的各期收益率的方差有效地连接起来,建立收益率方差之间的递推关系,从中分离出持续方差,构建总持续方差,进而把总持续方差作为二次规划模型的目标函数建立在控制风险扩散意义下的动态投资组合模型,求得该模型的解析解.实证结果表明,时变相关系数的引入将投资组合收益率在负半轴的波动幅度控制在较小的范围,说明基于时变相关系数建立的动态投资组合模型对控制风险的扩散具有实践意义.