我国劳动力流动市场化程度的地区差异--对中国市场化指数和贫困监测报告有关数据的分析

本文依据中国市场化指数研究报告的数据和世界银行贷款扶贫项目监测报告中的调查数据,考察了我国劳动力流动市场化程度的地区差异问题。研究表明,中国各省市区要素市场的市场化水平持续提升,劳动力流动程度大为提高,各地绝对差异扩大,但市场化程度的相对差距却在下降。由于指数设计上的不足,市场化进程指数体系对劳动力流动性的考察存在缺陷。劳动力的外流对流出地经济市场化进程具有积极作用和正面影响。     

基于主成分分析的我国银行体系稳定性测度研究

通过文献梳理比较,选择较为客观、科学的主成分分析法,并从盈利性、信贷风险、市场风险、流动性四个方面构建系统指标体系,实证测度我国2003年至2017年银行体系稳定性。研究发现,我国银行体系稳定性2003年以来呈倒"U"型态势,大致可分成两个阶段:一是2003年至2012年,随着系列金融改革的红利释放,各项指标逐步趋于好转,稳定性逐步上升,至2012年升至近年来最高水平;二是2013年至2017年,我国经济步入新常态,"三期叠加"矛盾凸显,金融体系稳定性有所下降,防范化解金融风险仍是当前金融工作的重点。     

我国国债市场流动性的现状分析与对策

充分的流动性是国债市场有效运行的基本前提。随着近年来我国国债预发行制度的试行,国债期货的上市,少有文献专门对新环境下的流动性进行检验和研究。本文先从理论上界定流动性的概念、分析其维度特征和测度指标的设计思路,然后在此基础上设计测度流动性的三维指标和弹性指标,检验我国国债市场流动性,并采用非参数检验的方法检验相关性。通过实证研究得出我国交易所市场流动性明显不足,银行间市场上做市商对流动性敏感度不高的结论。最后本文基于实证分析结果从多个视角提出完善流动性的政策建议。     

银行“钱紧”加快中国经济结构转型

中国经济结构转型是一个全局的、系统的、复杂的过程。在银行流动性紧张时期,管理层必须合理管控货币投放,激活存量货币、加速推进利率市场化、控制地方政府债务风险,同时进一步推动市场化改革。     

净稳定资金比率对银行系统性风险的影响研究

文章选取2010年-2020年我国67家商业银行的面板数据,采用熵值法测度我国银行系统性风险,通过构建中介效应模型和动态面板门槛模型,探究净稳定资金比率对银行系统性风险的影响。实证结果表明：第一,净稳定资金比率的提高能显著地降低银行系统性风险,该结果在PSM-DID等一系列稳健性检验后结论依然成立。与股份制商行和地方城商行相比,净稳定资金比率对大型商行系统性风险的抑制能力最强。第二,作用机制分析表明,净稳定资金比率降低银行系统性风险存在资产期限结构和负债期限结构的中介效应。第三,动态面板门槛检验表明,当资本充足率为门槛变量时,净稳定资金比率降低银行系统性风险呈现边际效应递增的非线性影响;当信贷投放为门槛变量时,净稳定资金比率降低银行系统性风险呈现边际效应递减的非线性影响。据此,监管当局应加强对净稳定资金比率的监管,使其更好地发挥防范银行系统性风险的作用。     

数字化支付促进了农村居民消费升级吗？基于中国家庭金融调查（CHFS）数据的实证分析

挖掘农村居民的消费潜力、推动农村居民消费升级对实现乡村振兴目标和推动国内国际双循环具有战略意义。通过构建数字化支付影响农村居民消费升级的理论分析框架,并采用中国家庭金融调查数据进行验证,研究发现：数字化支付对推动农村居民消费升级具有显著积极影响,主要表现为数字化支付能有效降低商品消费的价格敏感性和资金约束,通过心理账户和消费信贷两条中介路径促进农村居民消费升级;不同资金来源的数字化支付对农村居民消费升级的影响效应存在差异,表现为基于活期储蓄的数字化支付较基于消费信贷的数字化支付对农村居民消费升级的促进作用效果更明显。由此建议聚焦数字赋能以改善农村数字化支付环境,创新消费信贷产品,不断提高农村居民收入,推动农村居民发展新型消费,释放消费潜力。     

内部控制质量、分析师预测性质与市场流动性

文章以交易量考察了重大内部控制缺陷对市场流动性的影响。文章发现,(1)交易量与重大内部控制缺陷正相关,与分析师信息准确度负相关;(2)分析师能够吸收重大缺陷信息对交易量产生影响。本文进一步将重大内部控制缺陷划分为公司水平和会计水平后发现,(1)在公司水平下,交易量与重大内部控制缺陷正相关,与公共信息准确度负相关,与私人信息准确度正相关;(2)在会计水平下,交易量与重大内部控制缺陷不相关,与公共信息准确度正相关,与私人信息准确度不相关。最后,文章考察了重大缺陷改进对交易量的影响,但没有发现交易量与缺陷改进具有相关关系。     

抗战初期广州的文学场域与文学生产——兼论抗战文学的地域性和流动性

抗战初期的广州作为国统区乃至全国的抗战文学重镇,通过特定地域的文化生产场域营构,体现出地理空间之于文学生态建设的作用机制。南迁文化人与华南本土作家通过文学创作和办刊办报等多重文学实践共同进行广州抗战文学生产,体现出时代整体性文学思潮对特定地域文学演进的作用轨迹,以及地域文学对文学主流的反作用力,呈现出文学地域性和流动性之间互涉互渗的系统动力学关系。     

空气质量、投资者情绪与股票收益率

  环境因素对股票市场的影响一直是行为金融学探讨的热点话题，行为金融学理论认为股票价格除了受其基本面影响外，投资者情绪也是一个很重要的影响因素。而大量的心理学研究证实，环境的确会影响人们的情绪。当人们暴露在受到污染的环境中，会产生明显的沮丧、焦虑等负面情绪。近年来，已有研究探讨空气污染对股市收益率的影响，但空气污染如何影响股票回报的具体机制却鲜有涉及。         采用2014年至2015年环保部发布的全国252个城市的空气质量指数和股票日收益率数据，构建分城市的股票组合。利用空气质量作为外生的环境变量，通过分城市检验、面板回归和蒙特卡洛模拟等方法，从投资者情绪的视角研究空气质量与股票回报的关系，并进一步从增加悲观情绪和降低交易意愿两个角度对空气质量影响股票回报的机制进行探讨。         研究结果表明，平均来看，空气质量越差的城市，股票收益率越低，该结果在控制季节因素、公司特征和城市固定效应后依然成立。进一步研究发现，空气质量越差，股票组合的换手率越低，流动性也越低，说明空气质量通过降低本地投资者交易意愿而不是增加其悲观情绪影响股票价格。空气质量影响投资情绪的渠道确实存在，当投资者暴露在污染的环境中时，会因为产生负面情绪而使交易意愿降低，从而损害股票的流动性。         研究充分控制城市固定效应，更好地解决内生性问题。研究结果为投资者的非理性投资行为提供支持，环境的因素往往也对投资者的交易产生影响，因此环境也可以作为资产价格的一个因子发挥作用，这对投资者构建交易策略具有启发意义。