股权集中,投资决策与代理成本

通过建立实物期权模型,我们分析了集中股权结构下,股东异质性所导致的控股股东代理冲突对企业投资决策和负债融资代理成本的影响。研究发现,集中股权结构下的控股股东价值最大化动机会导致过度投资的产生,并显著提高负债融资的代理成本,即控股股东的价值侵占行为不仅影响到大小股东间的代理冲突,而且会加重股东与债权人之间的代理冲突。控股股东的持股比例会产生公司治理的正向激励效应,持股比例的增加会降低过度投资程度、增加企业价值和降低负债融资代理成本。而控制权和现金流权的分离则会产生公司治理的负向侵占效应,分离程度的增加会导致更严重的过度投资、更低的企业价值和更高的负债融资代理成本。     

基于EWA博弈学习模型的股权分置改革对价均衡研究

本文以股权分置改革中以纯送股方式支付对价的936家A股上市公司为样本,从行为博弈的角度,用EWA学习模型研究了其对价均衡的形成机理,并对均衡的形成过程进行了模拟。模拟结果表明EWA学习模型成功捕捉了对价均衡的形成过程,说明股权分置改革对价博弈是一个基于策略学习的博弈过程。对模型参数的分析表明:博弈双方即非流通股股东和流通股股东具有极强的学习能力,但这种学习仅为对过去经验的纯策略学习;同时非流通股股东制定方案时对策略收益赋予较小的权重,说明决策双方博弈地位的不对等在很大程度上决定了不公平对价均衡的形成。     

股市稳定基金：经验与建议

2004年,证监会和财政部为了给股权分置改革“保驾护航”,确保上证综合指数不破1000点,拟设1000亿元股市调节基金（平准基金）,主要目的是稳定市场,在市场低迷时人场操作,确保股改顺利进行。但随后股市逐渐进人“牛市”,该议题被搁置。     

河南省上市公司的融资现状及对策

2006年,我国资本市场股权分置改革等五项重点改革工作的基本完成,解决了长期影响我国资本市场健康发展的重大历史遗留问题,市场发生了转折性变化.     

高西庆：新中国的第一代本土投资家

高西庆2007年9月正式出任中国国家主权投资基金总经理一职,相信这是最合适的人选。这位1981年出国留学的海归,作为中国证券的创始者之一,因为拥有在华尔街的执业经历,和对于海外与中国资本市场的熟悉,以及在全国社保基金副理事长任上的境内外投资经历,而被视为第一代海归中难得的具有全球投资视野的人物。     

虚拟股权延续家族企业

曾经一度被认为形式保守、体制落后、难以适应全球化趋势的家族企业,近些年来忽然引起了经济学界的浓厚兴趣,很多知名大学先后设立了专门的工作室,对其方方面面进行解构和研究。让人吃惊的是,种种研究表明,大型家族企业近年来在出乎意料地发展、壮大。从综合数据来看,在各个主要股市中,家族企业的表现要明显好于那些没有血脉传递关系的企业。在全球化过程中,家族企业正在经历一场"温和的变革",呈现给世人一副"新面孔"。     

武商联的“股权出资”重组

近段时间,“股权出资”的话题逐渐火热起来,同时也引起诸多企业的关注。与此同时,国内多个省份都相继出台了以股权出资注册公司的实施细则。 到目前为止,已经陆续出现一些股权出资的案例。而这其中最具代表性的,要数“武商联”的股权出资设立模式了。2007年3月武商联的成立,创新性地采用了股权出资的模式,大大降低了相关公司的重组成本。     

长期股权投资账面价值与计税基础的差异分析——以企业合并为例

2006年2月15日,财政部发布了现行的会计准则体系,新《中华人民共和国企业所得税法》于今年1月1日起开始施行,现行会计准则与新企业所得税法之间存在着显著差异。随着企业间竞争的日益激烈,企业往往通过合并的方式来寻求发展,以企业合并方式取得的长期股权投资已纳入一些企业的会计信息系统。在所得税计算转向资产负债表债务法引导下,本文对以企业合并方式取得长期股权投资的账面价值与计税基础的差异分析。     

浅谈公允价值在长期股权投资核算中的利弊

新准则,在金融工具、投资性房地产、非共同控制下的企业合并、债务重组和非货币性交易等方面均谨慎地采用了公允价值,趋同于国际会计准则,从而成为会计准则的一大亮点。在以往的长期股权投资核算中,也未曾涉及到公允价值的使用,而在新准则的投资部分,多处计量都用到了公允价值。为了更好地研究新旧准则在此方面的差异,本文对新旧会计准则长期股权投资的相关部分做一比较分析。希望本文的研究可以为相关领域的研究提供借鉴之据。     

武汉城市圈试行股权出资

湖北省工商局日前出台《武汉城市圈公司股权出资登记管理试行办法》规定,股权可以和货币、实物、土地使用权等一样,作为公司注册资本的出资,让"虚拟资本"作为出资形式有了制度保障。