论我国股份公司财务管理的目标和任务

西方财务管理的目标经历了由利润最大化到股东财富最大化，再演变为股票市价最高化的过程。本文将西方财务管理理论与我国财务管理实践紧密结合，提出了我国股份公司财务管理的目标是每期现金股利最大化的观点，并阐述了实现上述财务目标的任务。     

非上市公开发行公司股票交易制度构建研究

非上市公开发行制度是我国证券法的一项制度创新,该制度为我国中小企业通过股票市场进行融资提供了现实可行的制度依据,但是这一制度功能的有效发挥,要以交易制度的有效运转为依托.纵观证券法的内在体系可以发现非上市公开发行公司的股票交易制度在我国是基本缺失的.在对非上市公开发行股票交易与一般公开发行股票交易进行对比分析的基础上,认为非上市公开发行的股票交易场所应当定位为全国性的场外交易市场,这一市场在我国多层次资本市场中的位阶应当低于主板市场与未来的创业板市场,在具体交易制度的设计上应当以此为基础.同时为了弥补该市场流动性不足所带来的问题,应当采取传统的做市商制度.     

我国实施经营者股票期权面临的难题

股票期权是对上市公司经营者收入分配制度的一种探索.在我国实施经营者股票期权面临诸如证券市场不成熟、法律制度不完善、市场机制不健全和国有控股上市公司存在特殊困难等诸多难题.应通过建立和完善资本市场体系,修改和完善相关法规,健全上市公司结构等措施来推进该制度在我国的谨慎实施.     

知识经济时代下人力资源价值评估

随着知识经济时代的到来,企业成长乃至国家竞争力的增强,都依赖于知识和掌握知识的人才。知识作为生产要素的重要组成部分,成为经济增长中的关键因素,生产和传播知识的人力资源取代物质资源成为企业最重要的战略性资源。因此,正确评估人力资源价值是现代经济必须要解决的一个关键问题。通过借鉴国内外人力资源价值评估理论和方法研究,分析了我国人力资源价值评估的必要性和可行性;全面总结了现行人力资源价值评估方法,进行了比较分析和评价,提出了基于实物期权的人力资源价值评估模型,并将该模型在某企业中应用,对其人力资源价值进行评估,与传统的经济价值评估法相比较,验证了可操作性和合理性。     

我国股票期权实施方案设计

对经营者进行激励是当前激励理论发展的新趋势.从代理理论和公司治理的角度出发,阐述了股票期权的激励机制并指出股票期权有效性的3个假设前提,并结合3个假设和操作过程中存在的问题,对股票期权的现实弊端进行了分析.在此基础上,提出建立和加强我国企业股票期权制的建议完善外部环境,优化方案设计.     

企业的契约理论及其应用

在简要介绍企业的契约理论的基础上,从交易费用角度探讨了现代企业的经济性质,即现代企业是由一种人力资本所有者和非人力资本所有者组成的契约。为了实现企业的可持续发展,设计一套最优契约以激励缔约各方实现企业价值最大化就成为必要。从经理股票期权制度提供的激励看,它具有一般激励手段不具备的显著特点,能够较好解决因信息不对称而产生的交易费用过高,以及因人力资本所有者的机会主义倾向和专用性特点而产生的要挟等问题,因而可能成为现代企业激励制度设计的一个重要制度选择。     

实物期权技术在债券信用管理中的应用

随着债券市场的发展,新的债券投资品种不断涌现。债券及债务本身在偿债顺序上的特殊性要求利益各方必须对信用风险作出评价。不同性质、不同规模的商业银行发行的各种债券在信用风险等级上也必然存在着差异。信用风险构成了债券或债务定价中必须考虑的重要因素,也要求商业银行在债券投资时必须关注信用风险管理。本文运用实物期权思维对利益各方:主要是银行及非银行金融机构的信用管理提供技术上的支持。     

商品融资期权定价模型分析

商品融资所含期权因其所涉及的标的资产数较多,对其定价存在困难,作者引入多维期权定价模型,通过分析商品融资的特点,将商品融资债券视为普通债券和期权的组合,并提出纯贴现债券和短期限内利率不变的前提条件,由于商品融资的自身特点,债券面值等于期权执行价、障碍价和补偿额.从Carr模型出发,对商品融资期权收益表达式进行变换,使之变为求涉及两项风险资产与固定现金额内含交换期权的下敲出复合期权,从而给出在一定条件下该类期权的定价模型.     

股票市场信息不对称研究

经过十多年的发展 ,股票市场在我国国民经济中的地位日益重要。当前 ,我国股票市场长期的低迷状态及众多股票发行跌破发行价的现象 ,引起人们对股票市场理性投资的关注。通过我国股票发行市场参与者之间的信息不对称分析 ,解读了股票市场存在的问题。     

“保险性质”期权定价模型及其应用研究

针对传统期权风险大的特点，以欧式看涨期权为基础提出一种风险小、价格低的特殊期权——“资产保险性质”期权，即期权买者出于对标的资产的保险目的，签订期权合约后，若标的资产价格上涨，期权买者将其一部分收益支付给期权卖者，以这种交易方式对传统期权产品进行改进并重新定价，从而得出“保险性质”期权及其定价公式。针对和传统期权的价格变动状况，用Excel进行了模拟比较，证明了“保险性质”期权价格低（吸引期权买者）、风险小（利于期权卖者的风险控制）的特点。“保险性质”期权产品的开发将对我国各类金融市场的建设具有现实意义。