中国股票市场存在特质波动率之谜吗? ——基于分位数回归模型的实证分析

选取我国沪深A股所有股票作为研究对象,采用OLS回归残差标准差提取和GARCH(1,1)加权平均等两种方法估计特质波动率,并利用Fama-MacBeth横截面回归法和分位数回归法对特质风险与股票预期回报之间的相关关系进行了实证研究.发现:OLS回归结果表明我国股票市场的特质波动率与股票预期回报之间呈现负相关关系,但在统计上不显著;分位数回归则表明我国股票市场的特质波动率风险与股票预期回报之间的关系是随着分位水平的变化而变化的,特质风险在低分位水平下与股票预期回报呈显著负相关关系,而在高分位水平下则与股票预期回报之间呈显著正相关关系.     

基于危机条件概率的系统性风险度量研究

2007年次贷危机的爆发，令系统性风险的度量受到了广泛关注，但是目前常用的度量方法存在多种问题，不能较好地反映金融业系统性风险的实时变化。本文提出一种新的系统性风险度量方法——危机条件概率（Conditional Probability of Crisis，CPC），将系统性风险定义为单个金融机构发生危机导致整个金融系统也陷入危机的概率，可以利用股票收益的下尾相关性计算得出。该方法概念清晰，较好地体现了系统性风险的内涵，并且可得到实时更新的系统性风险。实证基于中国49家上市金融机构的股票价格数据，得出了2007-2016年我国金融业及金融子行业系统性风险。结果显示：2014年下半年以来，中国整个金融行业的系统性风险呈明显上升的趋势，目前甚至已经显著高于次贷危机时期；证券业系统性风险在样本时间范围内一直呈显著上升趋势；银行业对金融行业的影响最大，证券业和保险业的影响力也在逐步上升。     

基于上市公司高管人员过度自信的股利分配决策模型研究

在现有相关研究成果的基础上,在假设公司高管人员过度自信的条件下,建立恰当数学模型研究上市公司高管人员过度自信对公司股利分配决策和外部融资决策的影响机理。研究结果表明,当上市公司高管人员对未来经营环境比较乐观时,其现金股利分配水平和债务融资数量将随着其过度自信程度的提高而增多;当上市公司高管人员对未来经营环境比较悲观时,其现金股利分配水平和债务融资数量将随着其过度自信程度的提高而减少。上市公司的现金股利分配水平和债务融资数量随着公司股票价格上涨和债务融资利息率上升而减少;股权融资数量随着公司股票价格上涨和债务融资利息率上升而增加。论文研究工作在理论上扩展和深化了Deshmukh、Goe和Howe等人的相关研究成果。     

控股股东、股权制衡与公司股利政策选择

采用我国沪深900家上市公司2003-2006年的财务及相关数据,研究了控股股东、股权制衡与公司股利政策之间的关系.研究结果表明:控股股东持股比例和控制类型不同的公司具有不同的股利政策偏好;公司存在制衡股东时,控股股东的机会主义行为受到一定的约束,股权制衡可以替代股利的派发作为降低公司代理成本的手段.     

市场态势对不同盘体股票β系数的影响

贝塔系数是衡量证券市场风险的重要指标。市场态势对股票系数有显著影响,影响程度与股票本身的盘体有关。以实证方法,利用市场模型来估计我国证券市场股票系数,结果表明：大盘股值的变化小于中小盘股值的变化,熊市更易同较高的波动性相联系。     

一看你就是新股民

最近,一个朋友开始炒股票,600万元开了个户。 我说：“哇,你手脚很大嘛,一下子就600万。那你现在炒了多少？” 他说：“哥现在一分钱也没动过!” 我说：“你炒股怎么一分钱都不动的啦？”     

银行的风险扩张

中国的银行可谓引发当前经济膨胀的最大原因：在过去3年里,它们吸引了超过200亿美元的战略投资,其中包括美洲银行、高盛和淡马锡。中国的银行通过股票首次公开发行（IPO）．获得的资金已经超过了600亿美元。在中国的传统计划经济体制中,银行曾经依据政策进行借贷;现在,为了推动中国经济在全球的崛起,中国的银行正在逐步吸取西方的会计理念、风险管理和借贷规范。     

我国IPO抑价原因分析

IPO的抑价问题是金融领域研究的一个热点问题,也是一个难点问题。为了解释这一现象,国内外许多学者从各个方面进行了研究,形成了不同的理论。本文通过对我国沪深两市在2004年4月8日至2007年5月1日这一期间IPO上市的200只股票进行研究,结合我国证券市场的特点,提出新股定价应以公司的内在价值为基础,结合二级市场上投资者对新股的期望值,并分析了影响二级市场上投资者对新股的期望值的因素。     

上市公司股利分配现状研究——以广西上市公司为例

股利分配是上市公司一项重要的理财活动,恰当的股利分配政策,不仅有利于实现股东价值最大化,也能使企业的快速扩张成为可能.广西作为少数民族地区,其上市公司在数量和质量方面与其他经济发达省份存在较大的差距.本文以广西上市公司作为研究样本,分析其股利分配行为的特点及成因.进而提出规范上市公司股利分配的措施.     

李宁“点火”的商业价值

奥运开幕式上最激动人心的一刻,莫过于体操王子李宁变身飞人点燃圣火,这把火不仅点燃了北京奥运圣火,也助跑了李宁股票。8月11日,李宁在A股重挫、港股小跌情况下,出现涨升,早盘高开2.17%于18港元,中间一度达到18.66港元高点,涨幅5.6%,收盘报18.24港元,全日上涨3.519%。此前,李宁股价近半月来已从20港元持续下跌至17港元左右。