投资者情绪对股票市场收益和波动的影响-基于开放式股票型基金资金净流入的实证研究

投资者情绪立足于投资者非理性的角度,能够对股票市场的大幅波动作出较好的解释。当前国内以开放式股票型基金角度分析投资者情绪的研究尚为空白。本文以开放式股票型基金资金净流入作为投资者情绪的度量指标,运用GARCH-M模型研究了投资者情绪对股票市场收益和波动的影响。研究结果表明：投资者情绪与股票市场收益之间存在正向反馈作用;且在以股票市值为分类的组合中,发现大市值股票组合受投资者情绪影响的股票市场指数条件波动越大,股票组合收益越大;小市值股票组合受投资者情绪影响的股票市场指数条件波动越大,则股票组合收益反而越小。     

基于DFNN的金融股指预测及金融非线性系统辨识研究

针对证券市场内部结构的复杂性、外部因素的多变性,本文采用动态模糊神经网络(DFNN)进行金融股指预测.DFNN能够实现在线学习,并且参数估计与结构辨识同时进行;同时采用误差下降率(ERR)修剪技术,保证网络拓扑结构不会持续增长,避免了过拟合及过训练现象,确保了DFNN的泛化能力.本文以上证指数为例,通过与同样以高斯函数作为传递函数的RBF算法预测结果的比较和分析,表明DFNN预测上证指数的偏差较小,预测的方向准确性较高.通过DFNN模型提取的模糊规则对金融系统运行模式进行分析,为研究金融非线性系统辨识提供了启发性思路.     

我国经理人股票期权会计确认的有关问题

随着股票期权在公司激励中的作用日益显著,其会 计确认也逐步成为一个富有争议的热点问题。文章首先对股票期权的经济实质进行了简要分析;然后归纳了理论界目前关于股票期权会计确认的几种主要观点;并对其进行了分析评价。最后将视角集中到我国,简要叙述了我国目前股票期权相关会计处理的现状;并且结合对国内宏观经济环境的分析,提出了股票期权会计确认＂两步走＂的构想。     

基于声誉及信息操纵考虑的基金经理持股策略演化博弈研究

基金经理运用声誉及信息操纵来获得超额利润的现象频发已严重阻碍了中国证券市场的健康发展,因此明晰其中的博弈演化机理以减少基金经理道德风险的发生具有较高的研究价值。本文通过数理模型从声誉及信息操纵两个维度研究了基金经理持股策略演化博弈过程。研究发现,如果非明星基金经理树立声誉的净收益大于市场平均收益,那么经过长期演化博弈,具有有限理性的明星基金经理选择继续维护声誉策略,非明星基金经理选择建立声誉策略。当强势明星基金经理信息操纵的收益小于信息操纵的成本时,无论外部投资者是否监督,有限理性的强势明星基金经理均会选择如实披露信息的策略。当外部投资者监督的收益小于监督的成本时,外部投资者选择不监督策略;当外部投资者监督的收益大于监督的成本时,外部投资者的策略选择依赖于强势明星基金经理的策略选择,强势明星基金经理选择信息操纵策略的概率越大,外部投资者越可能选择监督策略。     

中国证券市场的投资者情绪研究

从行为金融学角度,以2004年1月～2008年6月中国证券市场基金和股票的交易数据为研究样本,采用面板数据模型和动态组合分析方法系统考察中国投资者情绪与股票收益率、股票的市场关注程度、公司规模之间的联系.通过建立基于资金流量的投资者情绪指标,详细探讨投资者情绪对不同股票收益率变化的敏感性,揭示投资者情绪的形成原因、影响因素及其变化趋势.研究结果表明,股票收益率的波动随着投资者情绪的提高而增强;市场关注度越高的股票,投资者赋予的情绪越低;投资者对股票的情绪波动随着公司规模的增加而减弱.实证检验的结果验证了投资者情绪在中国股票市场中的重要作用,因此关于证券市场投资者情绪运行模式的研究对于中国资本市场泡沫的预警、监管机构制定政策都具有现实意义.     

股票期权的法律分析

股票期权制度作为对经理人员传统薪酬制度的补充,是现代股份制企业中一种有效的激励制度.在我国,由于诸多原因该制度的实施还很不规范.并建议消除立法上的不利因素,为股票期权制度在我国的发展营造良好的法律环境.     

股票期权制度在我国实施的现状及对策

股票期权制度作为一种重要的金融衍生工具和公司经理人员的激励机制,在我国受到 了越来越多的关注。但它在实施过程中,激励作用尚不明显,还存在一些障碍。据此进行了 分析并提出了相应的完善建议。     

基金投资组合的事前与事后分析

根据2000年12月31日的沪、深证券市场的基金公告,利用Markowitz有效边界理论,在不允许卖空的市场条件下,对沪、深证券市场中的6个基金的主要股票投资决策分别进行了事前分析与事后分析,进而对基金主要股票投资组合决策的优劣及其在证券市场上的运行业绩进行了评价.     

美的：让创新系统化

2009年8月,广东美的电器股份有限公司增发A股股票1．891亿股,投资者愿意集万千宠爱于美的一身,看中的不仅是它现实的盈利回报,更在于它持续创新所带来的几乎触手可及的未来盈利潜力。     

浅议中国股指期货

股指期货作为20世纪80年代以来国际金融市场创新的重要内容,已被公认为股市最有效的风险管理工具之一。我国开发股指期货的条件已基本成熟,应适时推出股指期货产品,完善我国资本市场体系,帮助投资者规避资本市场巨大的系统性风险。