特质波动率与横截面收益:基于Fama-French股票组合的检验

文章基于Fama-French规模-账面市值比5×5组合对特质波动率与横截面收益的关系进行检验.结果表明:当期已实现特质波动率和非预期特质波动率均与收益显著正相关,滞后一期的已实现特质波动率与收益的关系并不显著,只有在控制了非预期特质波动率时,预期特质波动率才与收益显著正相关.另外,条件相关检验的结果表明:在上市场,组合贝塔与收益正相关,但不显著;而在下市场,组合贝塔与收益呈显著的负相关关系.     

最小CVaR股指期货套期保值比率的实证研究

在最小CVaR套期保值的框架内,分别将正态假定法和Cornish-Fisher展开法与条件波动率模型相结合以计算套期保值比率,条件模型可以充分反应金融数据波动聚集的特征.文章通过沪深300股指期货对上证50ETF的套期保值实证研究发现,条件模型可以提高样本外套期保值效果;与最小方差套期保值的对比显示最小CVaR套期保值并没有取得更好的样本外套期保值效果.     

股价波动持续性与反转收益

动量效应和反转效应是资本市场的热点话题,学术界给出了诸多解释,但鲜有文献从风险时变性视角关注到波动持续性的影响。基于2005—2021年我国A股市场个股数据,利用GARCH族模型度量股价波动持续性,分别通过投资组合分析与混同横截面分析,实证检验了个股股价波动持续性与股票预期收益之间的关系。研究发现:股价波动持续性与预期收益之间存在显著的负相关关系;通过构建多空组合,在买入波动持续性小的股票的同时卖出波动持续性大的股票,能够获得显著的超额收益。同时,针对我国A股市场存在“反转效应”的特征事实,进一步检验了股价波动持续性对反转收益的影响。经验证据表明,股价波动持续性放大了反转收益。因此,投资者可以通过纳入刻画股价波动持续性与反转效应的因子改善投资组合的业绩;监管部门应加强对股价波动持续性的实时关注,并将其作为系统性风险预警的重点指标。      

好心情可以“装”出来

美国心理学家霍特举过一个例子:有一天弗雷德感到意气消沉,他应付情绪低落的办法通常是避不见人,直到这种心情消散为止。但这天他要和上司举行重要会议,因此决定装出一副快乐的表情。他在会议上笑容可掬、谈笑风生、装成心情愉快而又和蔼可亲。令他惊奇的是,不久后他发现自己不再抑郁不振了。弗雷德并不知道,他无意中采用了心理学中的重要原理:装作有某种心情,往往能真正获得这种感受——在困境中较有自信心,在事情不如意时较为快乐。     

试论高职毕业生应该如何就业

目前，高职毕业生的就业质量不高、就业对口率低现象普遍，其就业形势不容乐观。因此，学生应从加强自身修养和提高社会交际能力两方面入手，提高自己的就业能力。学校也应加强对学生的专业考核监管，提高就业指导质量。     

铁面柔情显英姿案结事了真正义——胶州法院女干警风采录

近年来,胶州法院不断增强女法官培养力度,成立妇女委员会,召开"三八"妇女座谈会,与女干警谈心谈话,组织妇女专项查体,组建秧歌队,丰富了女干警的业余生活,激发了工作潜能。2014年,胶州法院收案14918件,创历史新高,在如此巨大的办案压力下,该院不到全员人数三分之一的女干警,撑起了审判工作的大半边天。她们用心血和汗水,用女性特有的耐心、细腻与坚韧,化解了一起起矛盾纠纷,打击了一件件违法犯罪,解救了个个问题家庭,维护了司法的权威,赢得了百姓的信任。2014年,该院结案14691件,一审案件服判息诉率94.44%,上诉改判率1.28%,上诉发回重审率0.19%,取得了在青岛中院审判质效月考核中保持十二连冠     

跨国生产、贸易增加值与增加值率的变化——基于投入产出框架对增加值率的理论解析

本文剖析了贸易增加值度量中存在的问题以及概念之间的关系,指出增加值贸易和贸易增加值分析路径的差异。然而在贸易增加值的计算中,增加值率作为对生产与收入关系的一种关键度量,只是作为一个外生变量来处理,这样就无法全面解释为什么我国的增加值率明显偏低。为此,本文基于投入产出框架,对增加值率的内涵及其比较静态性质进行了分析,指出增加值率的高低不只反映技术,也受到各种分配因素的影响。一国增加值率的高低不仅取决于自身的技术努力,也同样与现有的国际分配体系及制度等诸多因素密切相关。我国增加值率远低于发达国家,且持续降低在一定程度上正是国际分工背景下技术与分配诸多因素共同影响的结果。