资产配置模型的选择:回报、风险抑或二者兼具

近年来以风险平价为代表的基于风险的配置模型广为流行。这些模型的一大特点是放弃回报信息。而以均值方差模型代表的基于回报的配置模型则认为回报很重要而且默认对回报的预测是准确的。这两种做法都有问题。考虑到回报的可预测性得到了大量经验研究的支持,那么对于基于风险的配置模型而言,完全放弃回报则意味着有关回报的有用信息得不到充分利用。对于基于回报的配置模型而言,不考虑参数估计误差而且对输入参数敏感的缺点也大大抵消了它们利用回报信息带来的好处。那么,回报是否重要以及应该如何使用回报成了资产配置研究所面临的一个重大问题。为此,本文提出以风险平价为配置基准,以贝叶斯VAR回报预测为主观观点的Black-Litterman(贝叶斯BL)模型回答这一命题。利用1952-2016年的美国股票和债券季度数据,本文将贝叶斯BL模型与现有配置模型进行比较研究。实证结果表明,相比基于回报的配置模型,贝叶斯BL模型降低了组合风险;相比基于风险的配置模型,贝叶斯BL模型增强了组合回报。这些特性来自于它既能利用回报可预测性带来的有用信息,又能够发挥基于风险的配置模型在控制风险方面的优势。因此该模型表现出增强回报和控制风险兼具的特点,是一条具有潜力的资产配置新方案。     

人民币汇率购买力平价多变量Johansen协整检验

为了研究购买力平价在我国的适用性问题,文章运用Johansen极大似然估计法对名义汇率与中美物价指数之间的多变量协整关系进行检验,研究结果表明:购买力平价理论在我国还不能很好地解释人民币汇率的变动规律.不能单从购买力平价理论来判断人民币汇率水平.     

影响汕头农村市场开拓的主要问题及对策

随着市场经济的发展,长期存在的商品供不应求的局面已彻底扭转,全面稳定的买方市场已形成。目前在消费市场缺乏新热点的情况下,启动农村消费市场已日益成为人们关注的焦点,成为各级政府致力解决的一项重要工作。1998年,汕头市社会消费品零售总额为178．1亿元,其中农村消费品零售总额63．1亿元,全市现有农村人口2758万人,加上外来人口,年人均消费品零售额不足2100元,不及全市人均消费品零售额的一半,与全省1998年人均社会消费品的零售额相比,人均消费水平更低,市场的有效需求明显不足。从家用电器和耐用消费品普及率看（据市农…     

2017年轮ICP非市场服务生产率调整方法研究

非市场服务历来是国际比较项目(ICP)研究中的难点问题,当前在大多数地区非市场服务的比较仍使用生产率调整后的成本投入法,生产率调整方法将直接影响非市场服务的比较结果。基于ICP的工作流程,将现行生产率调整方法从数据搜集和购买力平价(PPP)汇总两个阶段展开,分析了生产率调整的具体做法。研究发现现行方法存在若干问题,主要包括：对影响雇员生产率的相关因素考虑不足、对非市场服务的“成本投入”覆盖不足、对生产函数中的投入变量处理不恰当等,这使得在现行方法下,中国非市场服务产出仍然存在被高估的因素。从数据搜集、规格品设置、方法协调、标准确立等方面给出建议,以期探讨生产率调整方法的研究方向。     

购买力平价在国际经济对比中的应用研究

一、国际经济比较中的基本方法 世界经济全球化趋势已势不可挡,国际交往和合作日益密切,随着各国之间经济关系的不断发展,对具有国际可比性与代表性的统计资料的需求也在逐渐增加,作为独立的统计活动领域的国际经济比较统计也就日益显示出其重要性。因为,只有通过国际对比,才能了解本国的国际地位,才能更好地参与到国际分工与合作中,承担应付的责任,享受应得的优惠。 国际经济比较统计的基本方法有两种,即传统的“汇率法”和“购买力平价法”。“汇率法”是联合国、世界银行等国际组织多年来采用的按汇率折算各国ＧＤＰ的图表集法…     

新准则视角的物价变动会计模式

物价变动会计的主要模式 会计模式是会计计量单位和计量基础（属性）相结合的产物。一般主要有以下三种模式： 1、一般物价水平会计。也称不变购买力水平会计。即购买力以一定货币单位作为会计计量单位,并通常通过一般物价指数将按名义货币编制的基本财务报表,调整为按不变币值货币编制的财务报表,以此反映一般物价水平变动的影响的会计程序与方法。[第一段]     

人民币名义汇率与实际汇率的理论及实证分析

我国自1994年实行汇率并轨以来，实行的是“有管理的浮动的汇率政策”。1997年亚洲金融危机中，中国顶住压力保持人民币不贬值，受到世界各国称赞。影响人民币名义汇率和实际汇率的因素有国内的财政政策、贸易政策、货币政策等，购买力平价不能解释人民币汇率的变动。近几年来，中国依然面临要求人民币升值的巨大国际压力，人民币升值总的来说弊大干利。     

CPI与PPP关联性:跨国面板数据研究

理论上,消费者价格指数(CPI)与购买力平价(PPP)都属于价格测度指标。居民消费支出调查在全球国际比较项目(ICP)项目调查范围内的占比高达70%以上,构成ICP规格品目录的主体部分,而ICP在消费品调查上与CPI有很高比例的重叠性。同时,CPI和PPP指标编制方法类似,统计原理、数据调查和编制过程等非常接近。通过对世界范围内178个经济体2000—2013年的样本研究表明,CPI与PPP呈显著正相关,二者存在密切的长期关联性,短期内CPI可能会使PPP偏离均衡状态,但误差修正机制的存在使这种偏离逐渐向均衡状态回归。同时,PPP对CPI存在价格传递效应,无论是短期还是长期这种效应都与经济发展水平、居民收入有关。CPI和PPP之间紧密的内在关联性为CPI统计和ICP项目的整合提供了有力支持。     

房屋购买力、产品差异化与城镇化——以江苏省沿海地区为例

新经济地理学理论为我们理解城市形成过程中空间作用力及其运行机制提供了严谨的微观层面的理论揭示。文章以江苏省沿海地区为例,结合新经济地理学相关理论和我国经济相对落后地区的区情,提出加快经济相对落后地区城镇化进程的几点建议。     

仨月未领一分钱 员工以饼充饥

前不久，记者在北京朝阳区银枫家园小区里看到，近百辆轿车将进出小区的道路堵了个水泄不通，车辆长龙一直排到了小区外面的街面上，而这种情况已持续了近一天。