基于MSGARCH-Mixture Copula模型的离、在岸人民币利率风险溢出研究

人民币国际化进程不断推进,沪港通等相关举措的实施对提高中国金融市场开放程度和完善离、在岸利率传导机制等做出了贡献,因此,探究两岸人民币利率市场间的风险溢出效应对促进利率市场化和维护金融稳定具有重要意义。以沪港通正式启动为节点,将研究样本划分为资本单向开放和资本双向开放两个阶段,运用单(双)状态结合的马尔科夫状态转换GARCH(MSGARCH)模型对收益率序列进行边缘拟合,在此基础上构建混合Copula模型分析离、在岸人民币同业拆借利率之间的相关性,最后通过CoES和CoVaR实现两者之间风险溢出的有效测度。实证结果表明：人民币在岸与离岸利率间整体呈正相关性,其中对于短期期限品种两者相关性较弱,且其在资本双向开放阶段相关性小幅增强,中长期期限的利率与之相反;各利率对的ΔCoVaR绝对值均低于ΔCoES绝对值,传统的CoVaR模型相较于CoES模型可能会低估各利率对之间的风险溢出;分析%CoES和%CoVaR发现,各期限的Shibor与CNH Hibor间在两个资本开放阶段均具有双向的风险溢出效应,对于两岸短期利率市场间的风险溢出而言,在岸较离岸在资本单向开放时期具有明显优势;资本的双向开...     

自由的“双重面孔”——基于《资本论》及其手稿的批判性考察

自由是人类孜孜以求的目标。在《资本论》及其手稿中,马克思展开了对自由问题的政治经济学求解。在唯物史观和政治经济学批判的双重语境里,马克思道说了自由的"双重面孔",即自由是自然与社会、物质与精神、历史与现实、形式与实质的辩证统一。就自由与自然的关系来看,自然是自由的基础和限度,二者在"真正共同体"中得以统一;就自由与劳动的关系来看,私有制之下的劳动只是形式上的自由,雇佣劳动制度实质上却是一种剥削制度;就自由与资本的关系来看,自由只是资本的自由,它所透露出的是一种隐形的深层经济强制。正是在深刻体认"消极自由"的基础上,作为"自由之子"的马克思确证了谋求"真正自由"和"自由个性"的方略。     

中国人力资本集聚的空间效应:虹吸还是扩散?

建构引入人力资本的Solow经济增长拓展模型,采用中国省域面板数据和铁路运输时间距离权重矩阵,分教育资本和健康资本探讨人力资本集聚对经济增长的空间作用机制,通过考察省域间铁路运输时间距离变化,持续测度两类人力资本集聚对经济增长的空间效应。研究发现,教育资本和健康资本集聚在空间上的主导效应分别为扩散效应和虹吸效应,两类人力资本表现出空间作用机制的异质性;伴随时间距离的增加,两类人力资本的空间效应分别呈现倒U形和U形变化规律;相对于非高铁时期,高铁时期人力资本集聚的空间效应更显著;健康资本投资倾斜与分散是调节东中西部地区经济平衡增长的有效政策工具。因此,人力资本投资要系统考虑时间和空间协调性,适度集中的教育投资是较优的投资方法,健康资本则要选择空间均衡的投资方法。     

资本维持规则的困境与出路

资本维持规则被认为既不能真正地保护公司债权人的利益,又易造成公司资产的闲置浪费。但资本维持规则仍有一定优点。人们提出的偿付能力测试等替代性手段,虽有优点,但仍有其无法克服的缺点。妥当的出路是,汲取二者的优点并尽量扬弃二者的缺点。既要保护现有和可预见债权人的债权,又要适当保护无法预见的将来债权人的债权,并对规则的适用效率和成本予以适当考虑。     

资本之病态——评戴维·哈维的《资本之谜:资本主义的危机》

自全球性金融危机爆发以来,讨论这一话题的著作相继出版。不过,到目前为止,其中大部分著作都试图从某一视角研究本次危机,如认为它起源于资本主义内部的某种金融机构或者美国的政治权力。与此同时,一部分著作则试图从总体上分析引起这场危机的各种因素。然而,在这些最新著作中所欠缺的就是     

社会资本获得的性别差异与女性参政

在现代社会发展中越来越重要的社会资本在不同的时间、空间位置上的存量不同,使得处于不同位置的人对社会资本的拥有量有先在的差异性——男女有别尤为突出。社会资本的获得存在哪些性别差异及其如何影响女性参政是一个亟须研究和解决的问题。     

社会资本与企业间协作

社会资本是经济学和社会学交叉研究的结果,可以提高物质资本的效率.社会资本的研究突破了传统的理性人理念,是企业协作的重要支撑.社会资本对企业协作的调节是一种非正式调节,不具有法律的强制力,所以需要企业具有一定的社会责任来协调彼此的利益关系,最终达到一种共赢的协作.     

在科技创新型企业中培育“宁商”品牌

谁是中央政府4万亿投资的接力者？如何让劳动者更有尊严？家族制对民营企业是好是坏？民营资本如何进军新领域？宁商品牌如何擦亮？4月30日,中国民营经济研究会会长保育钧应邀来宁出席栖霞区知名企业联谊会．并在会后接受记者专访。     

蓝海隐现 租车成资本新宠

随着中国汽车产业的日趋成熟,整车制造的利润率会呈现逐渐降低的态势,且利润向汽车产业链的下游产业链转移,作为下游产业链中最重要的一环汽车金融和汽车租赁必将得到快速的发展     

当资本照向产业高地

佛山作为珠三角重要的制造业基地．其产业集群做到了在全国甚至全球第一的市场份额。6月27日《对话》就佛山制造的转型和升级采访了佛山市委书记陈云贤。陈云贤书记指出,目前佛山的传统产业和民营企业即是它最大的优势也是最大的劣势。传统产业在发展的同时．一直伴随着粗放式经营．成本高、高耗能、高污染,