上市公司股权再融资股价效应研究

本文运用事件研究法,研究了1997-2002年实施配股上市公司的股价效应、融资前后的股价表现、影响SEO股价效应的因素.结论表明,中国证券市场未达到半强有效市场,不同政策背景下配股cAR有明显差异.由此提出了相关建议.     

品牌收益法评估中消费者超额收益确定分析——以余额宝为例

传统的超额收益确定一般仅从生产者角度考虑,而现实中品牌不仅仅给生产者带来超额利润,还会给消费者带来超额的效用感受,本文以余额宝为例,从消费者角度对超额收益进行分析     

商誉能否反映企业超额收益能力

2006年我国颁布了新的企业会计准则并与 IFRS 实现了实质性趋同。基于此政策研究并购产生的商誉能否反映企业超常收益能力。通过选取我国上市公司2008~2012年 A 股上市公司样本,分别对商誉与上市公司财务绩效的关系和商誉与上市公司并购前后股票市场收益(通过事件研究法计算出 CAR)的关系进行实证检验。回归结果表明,上市公司并购中产生的商誉与股票收益绩效和财务市场绩效均存在显著的正相关关系。     

关于商誉的确认与计量问题探讨

我国现行会计准则规定,商誉作为企业一项重要的无形资产只在企业并购时形成,而企业自创商誉不被确认.究其原因,主要是因为对自创商誉的计量没有可靠的依据.本文从分析商誉的本质入手,讨论自创商誉的确认与计量,进一步证明自创商誉和并购商誉本质是一致的,不应将两种形式割裂开来,从而为并购商誉正确计价及自创商誉确认提供参考.     

对商誉本质的重新认识

长期以来,商誉一直是个国际会计难题.基于实务处理的需要,现行商誉会计理论存在很大的误区,以至于偏离了商誉的本质.随着近年来国际并购浪潮的进一步掀起,商誉问题的影响范围及程度越来越广.通过对商誉的来源、构成要素及其特征的分析,我们认为,现行商誉会计理论存在的误区主要表现为:一是混淆商誉与外购商誉的概念;二是划分外购商誉和自创商誉有缺陷;三是忽略"超额盈利能力"的"超额"涵义.对此,我们重新认识的商誉本质应当是具有有价值性、稀缺性、不完全可模仿性和不完全可替代性的特殊优异的无形资源.     

我国创业板IPO首日超额收益原因实证研究

无论是成熟的资本市场还是新兴的资本市场,IPO首日超额收益现象普遍存在。界定IPO首日超额收益的原因为一级市场的发行折价和二级市场的交易溢价,并运用多元线性回归模型进行实证研究。研究结果表明:二级市场投资者非理性和投机泡沫是解释我国创业板IPO首日超额收益的主要原因。     

投资者日度情绪、超额收益率与市场流动性 ——基于DCC-GARCH模型的时变相关性研究

随着互联网科技的发展,利用数据挖掘手段不仅可以构建投资者高频情绪指标,也有助于深入研究投资者情绪与股票市场运行之间的内在联动性。选取2009-2018年共2 198个交易日样本,运用爬虫软件挖掘股票市场大盘评述的网络数据,采用自然语言处理技术进行文本分析,构建了投资者情绪日度指标,利用DCC-GARCH模型研究了投资者情绪、市场超额收益率和市场流动性之间的时变相关关系。实证结果发现:投资者情绪与市场超额收益率和流动性间存在时变相关性,动态条件相关系数总体为正;投资者情绪与市场超额收益率和流动性间的动态条件相关系数具有长期记忆性,并且会受到宏观经济变量的影响;相比于牛市,熊市环境中股票市场的运行对投资者情绪的变动更为敏感;相对于月度数据,更高频的日度指标在刻画情绪与股票市场的相关程度时,能捕捉到即时、准确的信息。这些结论对于深入理解投资者情绪与股票收益和流动性的联动机理有一定意义。     

新冠感染疫情下人口超额死亡及其影响因素——基于主要国家2020年和2021年的fsQCA分析

相比新冠感染疫情所引发的直接死亡人口,包含新冠感染疫情引发的间接死亡人口的超额死亡人口更能反映新冠感染疫情对人口死亡的影响,因而研究新冠感染疫情下各国超额死亡人口的差异及其原因,更有利于弄清新冠感染疫情大流行对人口死亡产生的影响。使用99个国家2020年1月到2021年12月的死亡人口及其他社会经济数据,借鉴机会平等理论,从“努力”和“环境”两个维度建立新冠感染疫情影响因素的分析框架,选择相关指标,使用模糊集定性比较分析（fsQCA）方法研究了新冠感染疫情下各国人口超额死亡的差异及影响因素。研究发现如下。第一,各国人口超额死亡规模和人口超额死亡率差异明显,这种差异不仅存在于不同发展水平的国家之间,还存在于发展水平相同的国家之间,这意味着引起各国人口超额死亡的原因并不相同。第二,引起各国人口超额死亡的主要因素不同,这些因素不仅与各国的经济发展水平、医疗卫生水平等环境因素有关,还与疫苗接种等应对疫情的努力程度有关。一些欠发达国家因为经济发展水平较低,医疗卫生资源不足等原因面临较高的人口超额死亡;而一些经济发展较好,医疗卫生资源较丰富的国家,由于其防疫措施不力,也面临较高的人口超额死亡。第三...     

完全竞争市场的一般均衡计算——基于福利方程的分析框架

一般均衡理论是现代经济学最为重要的组成部分和分析方法,而一般均衡的计算则是进行经济分析的前提和基础。从理论上看,完全竞争市场的一般均衡的计算主要有超额需求方程组和福利方程组两种方法,前一种方法在文献和实践中论述较多,而后一种方法则鲜有文献涉及和应用。本文对基于福利方程组的计算方法的原理和计算步骤进行了归纳阐述,并在此基础上给出了具体例子来比较两种计算方法的优劣。