治理环境、超额持有现金与过度投资——基于我国上市公司面板数据的分析

本文以2002-2006年非金融行业的上市公司为样本,考察公司超额持有现金是否导致过度投资,进而检验公司治理环境的改善能否抑制超额持有现金导致的过度投资行为,以及公司治理环境的这种作用是否与公司终极控制人性质有关.结果发现,公司超额持有现金会导致过度投资行为,而公司治理环境的改进有利于抑制公司超额持有现金导致的过度投资行为,但上市公司的国有性质弱化了公司治理环境的这种治理效应.     

四方控制权制衡、自由现金流量与过度投资行为

目前关于过度投资的研究主要集中在债务融资对过度投资行为的影响上,关于公司控制权制衡与过度投资行为关系的研究基本还是空白。本文通过对自由现金流量和过度投资行为的进一步分析,从控制权制衡角度出发,构建以股东、董事会、监事会和债权人四方为主的过度投资行为制衡模型,研究我国上市公司控制权制衡、自由现金流量与过度投资行为之间的关系。     

大众媒体与新媒体信息传递对中国股市收益波动的影响

基于异质投资者框架对大众媒体新闻、新媒体新闻与中国股市收益波动的影响进行探究,研究结果发现：（1）平均看来,新媒体新闻、大众媒体新闻与收益波动都变现为显著的正相关关系,且新媒体新闻与收益波动的平均相关性大于大众媒体新闻与收益波动的平均相关性。（2）具有高前期收益,高账面市值比,高机构投资者持股比例与高换手率这样的能引起媒体关注的特征的公司,其收益波动与新媒体新闻的相关性大于与大众媒体新闻相关系的概率更大。（3）对于小市值与年轻的公司,信息不确定程度高,新媒体新闻与其收益波动的相关性更可能大于大众媒体新闻与其收益波动的相关性。这一结果可以归因于新媒体新闻丰富了投资者的信息环境,更能影响投资者的异质信念水平。     

甜菜施肥和种植密度综合效应初探

应用多元二次肥料效应数学模型,根据种肥、追肥、密度和甜菜产量结果,得出粉沙壤土肥料密度综合效应方程y＝1954．524＋10．334x1＋31．890x2＋130．027x3＋68．925x1x2＋7．775x1x3＋26．700x2x3＋124．435＋41．082－124．811。用此方程估测甜菜产量和实际产量极为接近。     

专利权过度保护制度的反思——以法经济学为视角

专利权的过度保护,引致经济、社会等各方面的冲突与摩擦,在国内与国际方面均早已显露端倪。专利权的过度保护将会产生高昂的专利交易成本和社会成本,不利于技术进步和创新,有损于社会总体福利。因此,应尽快建立起符合我国国情的专利权适度保护制度,以实现专利权人利益与社会公共利益的平衡。     

过度信息市场环境下企业网站的品牌竞争策略

互联网信息环境、市场竞争信息过度和需求信息过度的相互作用,导致过度信息市场环境的形成,市场从信息短缺时代"信息发现"的困难到信息过剩时代"信息识别"的困难,使企业网站也进入了顾客(用户)认知识别、点击浏览和潜在购买的过度竞争形态。由此,企业网站品牌竞争策略,要基于顾客的识别和忠诚,实施个性化、功能化和形象化等定位策略;同时,还应实施差异化域名、识别系统和网上网下组合等传播策略。     

异化消费、虚假需要与生态危机——评生态学马克思主义的需要观和消费观

生态学马克思主义认为,以发达的资本主义国家为范例进而扩展成为全球理想的经济无限增长模式和高消费的生活方式,造成了过度生产和过度消费,导致了人的异化(包括异化劳动、异化消费和异化需要)和自然生态系统的破坏,从而引发了生态危机.     

中国证券市场价值投资效应及影响因素

我国目前有关价值投资策略的研究普遍存在着以下问题:一是研究的时间跨度短,没有体现我国新兴证券市场的变化与投资策略的时变特征。二是所选指标不尽合适,目前研究多以具有较高的账面价值/市场价值作为价值股票,一方面不符合我国证券投资者的投资习惯,另一方面,由于我国证券市     

可转换债券与公司无效投资的双向治理——来自我国证券市场的经验证据

过度投资和投资不足是我国上市公司投资过程中亟待解决的问题.以迈尔斯(Myers,1977)、斯蒂奇( Siddiqi,2009)和史来弗与魏施尼(Shleifer and Vishny,1989)的分析框架为基础,构建的理论模型着重于分析可转债对公司无效投资行为的双向制约作用.结果表明,可转债能够实现对公司无效投资的双向治理.在理论分析的基础上,以2000-2008年阳间我国可转债发行公司为样本对可转债发行与公司投资效率改善之问的关系进行检验,经验证据支持理论模型的推断:可转债能够根据公司上年的无效投资类型调整其治理方向,并始终驱动发行公司的投资行为向最优投资值靠近.这意味着,在保持必要监管的基础上适度放开对于公司使用可转债进行融资的政策限制,积极发展债券市场,将有助于提高我国上市公司的整体投资效率.     

高管过度自信、竞争战略和财务报告舞弊——来自中国A股市场的证据

本文用沪深两市2007至2013年的A股上市公司7年共计13669个样本,建立Logistic模型进行实证研究。研究得到如下结论:(1)过度自信的高管倾向于选择进攻型战略。(2)进攻型战略企业相比防御型战略企业更易进行财务报告舞弊。(3)高管过度自信对进攻型战略企业的财务舞弊行为有推动作用,但对防御型战略企业的财务舞弊行为没有显著的影响。