引入联跳的中国股市协方差预测——基于多元HAR模型

 金融资产的时变协方差矩阵是投资组合配置、风险管理等实务活动的关键参数。早期的协方差预测模型研究使用日数据或者更低频数据,但大多存在参数估计困难和维数灾难等问题。        运用日内高频数据可以构建协方差矩阵的后验非参数估计量,使其从隐变量转变为可以直接建模的可观测变量,降低协方差模型估计的复杂性并增强模型的高维适用性。进一步的,利用高频数据还可以识别多个金融资产的价格在日内同一采样间隔内发生的跳跃,即多资产联跳。针对联跳多由宏观经济新闻公告和政策制度等的发布引起,这些信息终将被吸收并体现在协方差矩阵中,联跳可能蕴含着对协方差预测有益的信息,因此识别联跳并将其引入协方差预测模型。        将异质自回归模型扩展至多元形式,作为协方差非参数估计量的基准模型,并将取值0/1的联跳指示变量与Hawkes模型估计出的联跳强度分别及同时引入多元形式模型,构建3种扩展模型。选择均方误差和平均绝对误差这两种常用统计意义损失函数,采用Diebold Mariano检验,评价各扩展模型的样本外预测性能相对于基准模型是否有所改进,并采用模型置信集检验并挑选最佳扩展模型。此外,比较各种预测模型用于全局最小方差投资组合策略的效果。        基于上证50指数成分股中不同行业5只高流动性个股分钟高频价格数据进行实证,研究结果表明,①相对于联跳指示变量,联跳强度对协方差矩阵的预测有更显著的贡献;②引入联跳强度可以显著提升对协方差的拟合优度和样本外预测精度;③同时引入联跳强度和联跳指示变量,且采用矩阵对数变换,确保正定性的扩展多元形式模型在统计和经济意义上都是最优模型。        研究结论肯定了在协方差预测模型中引入联跳的重要价值,并揭示了宏观信息对协方差预测的贡献,对于金融管理者和投资者进行金融风险管理及进行资产配置都具有实际指导意义。     

L公司财务风险研究

本文研究探讨了L公司作为服装行业领军品牌所面临的财务风险问题。L公司曾经以其多品牌全渠道销售模式和“A+H”两地上市而风靡一时。然而,这种极速扩张的运营模式导致其存在潜在的财务危机。分析发现,L公司的财务风险主要源于战略决策的不科学性、巨大的成本压力、缓慢的存货周转、现金流问题以及筹资结构的不合理性。这一研究可供同行业其他企业参考,提醒他们在谋求企业发展的同时,要密切关注财务风险,以免陷入与L公司类似的困境。     

浅谈夏承焘先生山水词

著名词学家夏承焘先生的山水词,融合辛弃疾、姜夔、王沂孙、元好问诸家之长,在继承、学习前人的基础上开拓新境,形成雄奇而清(?)的风格。夏词非但描绘祖国山河的壮丽多彩,而且融入词人在不同时代的深厚情怀,成就杰特,在20世纪词坛高树丰碑。     

简论新闻及其相关概念

本文针对当前新闻学研究的情况 ,着重阐述了两个问题。其一 ,关于新闻的本质和定义。新闻既不是'报道' ,也不等于'事实'。它是人们的一种认知信息 ,是公开传播的新近发生的事实的信息。其二 ,关于新闻的相关概念。由新闻而派生的诸多延伸概念和并列概念 ,各有其确实的含义。对此应该慎加辨别、不相混淆 ,以免陷入理论误区。     

传播经济学的诸要素与中国传播产业的现状和问题

传播业作为信息业的核心,对中国发展进程的影响将达到空前程度。传播经济学应成为中国社会转轨时期必须研究的重点课题．它应包括传播的环境资源、产品及品牌、市场、方式与技术四大要素。我国文化传播事业,业已进入了“市场经营”的新时代．但存在着不少问题。如主流信息与周边信息明显分离,以至主流信息有效性下降的状况;投资领域中硬件与内容资源分配不均,垄断竞争的国家部门阻碍了对产业的投资;对传播的管理方式滞后;产业政策不明．利益冲突加剧;在国际信息交流中软弱无力。     

哈耶克“商赋自由论”对人权研究的推进

获得过经济学诺贝尔奖的哈耶克,是西方学者中反对计划经济式社会主义的著名代表。他力主市场经济在资源配置优化中的无可替代性,认定作为自然演进过程的市场经济是人类社会生活自组织进化机制的主要承担者之一。本文由此提出,哈耶克从认识论上提出了人的理性有限,不可能对社会进行全盘计划,只能依靠市场配置资源的看法,基本上是对的;他把自由首先唯物地看成人对各种使用价值的需求被满足,导向并深化“商赋自由论”,也是对人权问题研究的一个重要理论贡献     

论因明比量

通过对因明比量的基础、形成、形式、为自比量（推理）与为他比量（论证）之间的关系的论述,认为因明对有关比量的理解是相当深刻和独具特色的。但是,因明比量论也有其特有的局限性,应当分清其中的成就与不足,给因明一个正确的评价,以推动逻辑学的进一步发展。     

关于对时序模型定阶方法的研究

目前时序模型的理论研究和应用都十分活跃,在所有利用时序模型进行时间序列分析与预测模型当中,以移动平均ＭＡ（ｑ）,自回归ＡＲ（ｐ）和混合自回归移动平均ＡＲＭＡ（Ｐ,Ｑ）模型为最常用,而建立时序模型最为关键的、也比较困难的是确定模型的阶数。本文是对国内外各种文献中的时序模型定阶方法进行系统的归纳分类整理、比较分析、优劣评价及其适用条件与场合的研究。　　一、基于相关分析确定模型阶数的方法　　１利用样本自相关函数ρｋ和样本偏自相关函数φｋｋ的截尾性来判定模型的阶数ＢｏｘＪｅｎｋｉｎｓ提出使用样本…     

分形供应链的自组织模型研究

自组织机制能激发并引导供应链的重构过程,并对供应链重构后迅速度过磨合期提供运作机制上的补偿作用。本文探讨了分形供应链的自组织性及其对可重构性的影响,并根据分形供应链特点建立了自组织演化动力学模型,该模型可依据分形供应链系统模型的序参量对分形供应链自组织演进方向及形式进行预测。