基于交叉上市股票的市场估值效率测度与估值模式分析

本文针对交叉上市“同质”股票的价格差异现象与市场估值效率测度,基于Fama-French三因子模型以及Campbell的相对估值思想,运用随机前沿分析理论(SFA)构建股价与估值因素的生产函数关系,并利用SFA技术效率构建了有效市场理论概念下的市场估值效率指数,从相对估值效率的视角,定量测度市场效率的水平,分析市场估值模式及其演变规律,为市场效率与估值模式的定量研究,以及市场间的比较研究提供了新的视角和方法。基于A+H交叉上市公司股票样本的实证研究得出了两个市场的估值效率及估值模式从早期的明显差异到近期趋同的变化趋势。     

佣金竞争与保险业绩效-结构关系研究

绩效-结构关系是反托拉斯政策的经验基础,文章发展出一种最终产品实行价格管制时检验相关假说的更加有效的方法,用这种方法检验了市场势力(MP)、相关势力(RMP)、规模效率(ESS)和X效率(ESX)四种假说的有效性,中国产险业2003-2007间的数据支持MP假说,寿险业数据支持ESX假说.由于保险费率、条款的管制,ESX假说反对反托拉斯政策动议的前提条件不再充分,这一结论进一步丰富了产业政策的内容.     

R&D与广告对中日家电企业技术效率影响的比较研究

基于DEA和SFA模型,本文首先分析了2001-2005年间中日两国家电上市企业的市场势力效率和盈利效率这两类技术效率;其次,在构造DEA-TOBIT和Battese&Coelli(1995)SFA这两个计量模型的基础上,进一步研究了企业R&D与广告宣传这两种市场竞争策略对这两类技术效率的当期和累计影响效果。结果显示,非参数估计DEA和参数估计SFA这两个方法在中日家电企业技术效率评价方面取得了较为一致的结果;同时,所构造的DEA-TOBIT和SFA这两个计量模型也显示了在竞争性家电制造业中,R&D对企业市场势力效率和盈利效率的累积影响效果均为积极显著,但却未能证实长期内广告宣传对这两类技术效率的积极效果。     

R&D与广告对中日家电企业技术效率影响的比较研究

基于DEA和SFA模型,本文首先分析了2001-2005年间中日两国家电上市企业的市场势力效率和盈利效率这两类技术效率;其次,在构造DEA-TOBIT和Battese & Coelli(1995)SFA这两个计量模型的基础上,进一步研究了企业R&D与广告宣传这两种市场竞争策略对这两类技术效率的当期和累计影响效果.结果显示,非参数估计DEA和参数估计SFA这两个方法在中日家电企业技术效率评价方面取得了较为一致的结果;同时,所构造的DEA-TOBIT和SFA这两个计量模型也显示了在竞争性家电制造业中,R&D对企业市场势力效率和盈利效率的累积影响效果均为积极显著,但却未能证实长期内广告宣传对这两类技术效率的积极效果.     

中国工业企业研发效率的波及面

为研究研发效率对企业研发决策、全要素生产率和盈利能力的影响程度,建立包含研发效率的企业生产模型分析研发效率对企业经营的影响。使用随机前沿分析（SFA）模型测度2007年中国工业企业的研发效率,发现不同地区和行业的研发效率呈有规律的分布。利用计量方法检验研发效率对企业研发决策、全要素生产率和盈利能力的影响。实证结果显示,研发效率较高的企业更加倾向于增加研发的强度和规模,研发效率与生产率具有正相关性。有证据表明,较高的研发效率可以明显提高企业研发投资的利用效能,使得有限的研发投入能够更有效地提升企业的生产率;提高研发效率对于改善企业的盈利能力具有明显的正面作用。     

中国银行业成本效率实证研究(1999-2010)——基于SFA测度方法的应用

以1999-2010年12年间国内14家商业银行样本数据为基础, 基于随机前沿效率分析原理, 利用参数估计SFA(Stochastic Frontier Approach)分析法, 评估金融改革以来银行成本效率的分布及演化趋势。研究表明:(1)样本期内银行整体成本效率呈先改善后趋于平稳态势, 近年来无明显波动。(2)国有商业银行成本效率下降显著, 无效率项影响明显;股份制商业银行成本效率除个别银行外, 大多数呈改善趋势;国有与股份制银行之间成本效率差异呈扩大趋势, 应予以重视。(3)未能发现资产规模、权益与银行成本效率之间的显著性相关关系。(4)国有商业银行成本效率存在明显改善空间, 内部治理和运营管理改革有待进一步强化。     

基于SFA的能源消耗、代理成本及股权结构与钢铁企业效率关系研究

将企业效率作为研究视角,以我国钢铁上市企业2002~2008年数据为样本,运用随机前沿分析方法,通过引入能源消耗这一重要投入变量,考察了我国钢铁上市企业在此期间内技术效率变化状况,并结合我国钢铁产业特征,探讨了企业规模、财务杠杆、代理成本及股权结构等因素对企业效率的影响。研究结果表明:得益于钢铁企业对节能的重视,吨钢综合能耗显著降低,使得能耗的弹性系数与产出表现出不显著的正相关;产能过剩、投资过度现象仍然十分严重,资本利用效率低下;企业规模与企业效率呈倒U型关系,说明钢铁企业存在最优规模区间,财务杠杆与企业效率显著负相关,代理成本、流通股比例和第一大股东持股比例与企业效率显著正相关。     

参数法下中国商业银行成本X效率实证研究

X效率是关于整合技术、人力资源及其他资产来生产给定产出的管理水平的测度。研究文献表明,X效率是影响商业银行经营效率和竞争力的主要因素。我们选用参数法中的SFA法,构建超越对数成本函数,研究构成我国商业银行业主体的14家商业银行1997-2005年成本效率情况,并在此基础上,对相关的效率影响因素进行分析。实证结果表明,我国商业银行成本X效率总体呈上升趋势,国有银行经过改革后成本X效率显著提高,股份制银行总体上成本X效率高于国有银行,但梯队现象明显,少数股份制银行X效率严重低于行业平均水平。     

Research and development in industrial growth

用科技创新来驱动经济发展,引领实体经济转型升级,是当前中国经济发展的核心战略。创业板上市公司大多为科技创新型企业,这类企业的发展需要用技术创新来不断驱动企业产品和服务的升级。以创业板上市公司的经营数据为研究基础,运用柯布-道格拉斯生产函数和随机前沿分析方法（SFA）,从创新投入和创新效率两个方面揭示中国创业板上市公司的技术创新和经营绩效的关联性,并对技术创新效率的变化趋势以及各行业创新效率的情况进行了分析。研究表明,创业板上市公司的技术创新投入、创新效率对经营绩效都呈现正相关影响,并且技术创新效率呈现持续提升的趋势,其中,节能环保、电气设备行业技术创新效率最高。

     

中国港口管理体制改革对港口影响的实证分析

运用回归和随机前沿分析对中国港口管理体制的改变对港口费率、投资、经营差异化程度、服务需求和技术效率水平的影响进行实证分析。结果表明：中央管理体制下港口费率较高,管理体制的变化对港口投资的影响不定,而地方管理体制下港口的差异化程度、服务需求和技术效率水平均比中央管理体制下高。