投资者情绪对股票市场收益和波动的影响-基于开放式股票型基金资金净流入的实证研究

投资者情绪立足于投资者非理性的角度,能够对股票市场的大幅波动作出较好的解释。当前国内以开放式股票型基金角度分析投资者情绪的研究尚为空白。本文以开放式股票型基金资金净流入作为投资者情绪的度量指标,运用GARCH-M模型研究了投资者情绪对股票市场收益和波动的影响。研究结果表明：投资者情绪与股票市场收益之间存在正向反馈作用;且在以股票市值为分类的组合中,发现大市值股票组合受投资者情绪影响的股票市场指数条件波动越大,股票组合收益越大;小市值股票组合受投资者情绪影响的股票市场指数条件波动越大,则股票组合收益反而越小。     

现金配售制度下新股申购投资者的真实首日收益研究

以申购资金的真实首日收益(考虑中签率)为研究对象,分析其合理性及影响因素,并以1998～2007年现金配售发行的A股IPO公司为样本进行实证检验.研究发现,新股申购投资者并未获得高额的真实首日超额收益,一级市场过度的噪声申购需求导致收益降低,二级市场噪声需求引起的价格偏离导致收益提高;同时,较高的发行市盈率和较大的公司规模可抑制噪声申购需求而提高收益.     

投资者情绪、管理者过度乐观与“IPO之谜”

文章将投资者行为拓展为两个维度,即机构投资者理性情绪与个人投资者非理性情绪,以中国2009-2014年沪深两市上市的IPO公司数据为样本,研究投资者中的理性因素和非理性因素对IPO定价和管理者过度乐观情绪的影响及其产生的经济后果,实证结果发现：机构投资者理性情绪越高,IPO公司超募水平越低,个人投资者非理性情绪对IPO首日溢价率有显著的正向影响;机构投资者理性情绪和个人投资者非理性情绪都能够塑造IPO公司管理者的过度乐观情绪,机构投资者理性情绪对IPO公司管理者过度乐观水平有显著的负向影响,而个人投资者非理性情绪越高涨,IPO公司管理者越会过度乐观;当IPO公司高超募、现金流充足时,IPO公司管理者的过度乐观能够加剧公司过度投资等非效率投资行为,损害了公司的整体绩效表现;当IPO公司低超募、现金流不足时,IPO公司管理者的过度乐观能够缓解因资金缺乏引起的投资不足,有助于从整体上改善公司的绩效水平;当IPO公司低超募、现金流不足时,存在着个人投资者非理性情绪影响IPO公司整体绩效表现的管理者过度乐观的中介效应。研究结果对中国股市存在的"IPO之谜"现象具有一定的解释力,对市场监管政策的制定和IPO公司管理层投融资决策的制定有一定的借鉴意义。     

“学者散文”：情理的契合与冲突

进入90年代,散文出现了热潮,"学者散文"的大量涌现是其中最为突出的现象,然而"学者散文"由于其自身情理合一的审美特质,在发展中也出现了或情伤于理或理伤于情等种种危机,文章对这一现象进行了深入的分析和探讨,并对散文如何实现"突围"提出了自己的看法.     

论休谟的道德感

休谟的道德感是感受赞成与反对之情的一种能力 ,主要针对“道德善恶是由理性认定”的观点而提出的。休谟对道德感理论的重要贡献表现在三个方面 :首先 ,他尖锐地批评了理性主义伦理学的观点 ,认为理性与情感在道德判断中的作用是 :理性指出手段 ,情感则选择目的 ,这体现了其道德感理论的自然主义特性 ;其次 ,他视道德感为同情的产物 ,认为我们所赞许的对象不仅直接引起快感 ,同时也是有效用的 ,这体现了其道德感理论的功利主义特点 ;再次 ,他视正义为“人为的”德性 ,主张正义的规则乃是人为的设置 ,这体现了其道德感理论的理性主义色彩     

论中国古代诗歌的含蓄性

本文对中国古代诗歌含蓄性的基本特征进行了剖析 ,并从含蓄性的产生根源、哲学基础以及形象构架作了具体深刻的阐述 ,认为中国古代诗歌含蓄性的基本特征为 :形象的重叠、情趣的曲灵、语言的跳跃。中国土生土长的道家思想是其哲学渊源 ,含蓄性的形象构架是“象外之象”。最后论述了研究中国古代诗歌含蓄的现实、现代意义。     

论高校“思想道德修养”课中的情感教育问题

在高校"思想道德修养"课教学中,应从教师、教学内容、教学方法和手段论高校"思想道德修养"课中的情感教育问题及教学氛围等方面深入地挖掘情感因素,充分发挥情感教育在"思想道德修养"课教学中的重要作用.     

基于消费者在线评论数据的快递物流服务质量评价研究

挖掘、明晰及满足消费者需求,是影响与提升快递物流服务质量的关键因素。以菜鸟平台在线评论的文本数据为爬虫数据源,针对所获取的6.5万条数据,运用TF-IDF算法、词云图、语义网络关联分析、LDA主题模型等文本量化分析,构建情感词典并进行文本情感赋值与分析。研究发现：时效性、价格合理性、服务优质性、应用平台功能性是消费者对快递物流服务质量产生消极情感倾向的关键因素。为提升消费者对快递物流服务质量的评价,需从提升物流供应链的时效性、完善物流价格制度的合理性、提高物流服务的优质性、优化物流应用平台的功能性方面予以重视。     

Do white voters support welfare policies targeted at ethnic minorities? Experimental evidence from Britain

Academics and policymakers have begun discussing ethnically focussed policies to offset the penalties ethnic minorities suffer due to discrimination, but little is known about how such policies would be received by the public. We employ new survey experiments fielded in Britain to examine public reactions to equal opportunity policies targeted at working class, black or Muslim Britons, and redistributive policies aiming to reduce inequality between the rich and the poor or between whites and ethnic minorities. We find widespread support for class- or income-targeted policies among white British respondents, but much lower support when identical policies are ethnically targeted. We find evidence for two mechanisms which help to explain this drop in support. Firstly, political and ideological values such as egalitarianism and support for an active state strongly predict support for class- and income-targeted policy, but have a much weaker effect on support for ethnically targeted policy. Secondly, hostility to immigrants has a strong negative effect on support for ethnically targeted policy, but no effect on support for class- and income-targeted policy. The combination of intense opposition from anti-immigrant voters and indifference from traditionally pro-welfare left wingers results in very little public support for explicitly ethnically targeted policy.     

投资者情绪与证券市场活跃度关系的实证研究

投资者情绪是反映投资者对未来投资意愿或预期的市场人气指标,通过选择“央视看市”投资者情绪调查数据作为投资者情绪指标的依据,运用统计比较、Pearson相关分析和格兰杰因果检验的方法,分析投资者情绪指标和衡量市场活跃度的指标———成交量、成交金额、换手率之间的关系。研究表明,投资者情绪和股票市场的活跃度有非常直观的联系和比较一致的运行趋势,有较强的相关性,而且也相互影响。投资者情绪指标为我们提供了分析投资者心理与行为模式的工具,监管部门也可以通过调节和引导投资者情绪来调控市场运行节奏。