2011～2012年经济形势分析与展望

通过分析,本文认为2011年我国经济在转型过程中继续向好的方面发展,流动性过剩、物价上涨、房地产泡沫化问题得到有效控制,经济增速平缓下调,结构调整和发展方式转变力度加大。全年经济增长率预计略高于9％．CPI上涨5％左右。预计2012年物价涨幅总体趋降,CPI涨幅在3％左右;经济增长速度继续下降,GDP增长率略高于8％;经济发展面临着企业困难加大、就业压力加大、金融系统风险加大等突出问题。须统筹协调好控物价、稳增长、调结构、转方式之间的关系。     

对我国房地产业发展及其伴生风险分担的思考——兼论房地产调控措施的不足及政府定位

在房改政策及相关立法推动下,我国房地产业飞速发展并伴生各种风险。以抑制高房价为目的的房地产宏观调控措施不但未能起到防范房地产金融风险,保障公民"居者有其屋"的初衷,并且,在立法、司法审判和宏观调控措施的合力下,房地产业发展伴生的风险在房地产市场各参与主体间未能得到公平合理的分担。各级政府既是房地产宏观调控政策的制定者、执行者,同时也是房地产市场的重要参与主体和主要获利者。通过对历年房地产宏观调控实施效果及立法、司法审判对房地产市场的影响反思,提出合理防范、分担房地产业发展所致风险建议。     

转型期正确处理速度与质量的关系——转型期的宏观调控特征与政策思路

在经历长达7年多的调整后,我国经济正进入构筑新增长平台的关键时期,需考虑增长阶段转换、体制改革深化和开放大国经济等多重特征,不断优化宏观调控思路和框架,努力在高杠杆、多风险和有限政策空间约束下实现经济再平衡.宏观调控目标设定要按照质量优于速度的原则,把充分就业、物价稳定、金融稳定放在更加突出的位置;实施总体稳健货币政策和积极财政政策,提升宏观调控的综合效率;处理好改革和调控的关系,积极推进重大领域改革,为稳增长提供政策空间;完善要素价格形成机制,硬化产权和预算约束,畅通政策传导机制;加强预期管理,注重国际宏观政策协调,完善多边和双边协调机制;充分借助大数据互联网,加强部门间信息共享,健全决策支持体系.     

中国金融发展对宏观经济波动的平抑效应——基于EGARCH模型的经验分析

随着中国金融发展在最近十余年取得重要进展,大量相关文献讨论了中国金融发展对经济增长的促进作用,但少有文献注意到中国金融发展与宏观经济稳定的可能联系。金融发展除了能够促进经济增长外,是否还会产生平抑宏观经济波动的红利？尽管存在若干金融发展平抑宏观经济波动的理论机制,但相关经验证据却少见。基于中国2001-2012年月度时间序列数据,可利用含外生变量的EGARCH模型对中国金融发展的宏观经济波动平抑效应进行实证检验。我们发现,金融发展具有显著的宏观经济波动平抑效应。这一经验证据表明,金融发展能够从降低经济增长波动层面提高中国经济增长的质量。进一步加快金融改革步伐从而提升金融发展水平,应该成为中国提高经济增长质量的一个长期战略选择。     

以改革的思维调整宏观经济治理原则

从总体上看,中国的宏观经济已经由萧条进入了复苏,但从＂止跌-复苏＂四阶段理论来看,中国宏观经济还处于＂政策刺激性反弹阶段＂向＂市场需求反弹阶段＂的过渡期,经济全面复苏的基础还比较薄弱。本次刺激计划本质上是投资驱动型方案,而以投资为主体的短期刺激政策并不足以引领中国走出＂周期性＂与＂全局性＂的经济衰退。本文认为,＂扩内需＂与＂增长模式的转轨＂必须以＂改革＂为前提和先导;短期宏观刺激政策的效率不取决于刺激的大小,还在于宏观调控政策的微观传递机制的重塑。因此,以改革的思维调整宏观经济治理原则就显得非常重要。     

布什政府宏观经济政策述评

在阐述布什政府宏观经济政策基本取向的基础上,对布什时期美国宏观经济政策的主要内容进行分析,最后指出这一时期美国经济政策的主要特点。     

宏观经济调控视角下的政府采购模式选择

政府采购模式一般分为集中采购与分散采购。政府采购模式的选择与一国所处经济发展阶段、市场经济制度及市场机制的完善程度有关。政府采购具有调控宏观经济的功能,并且这种功能在财政政策手段中是最直接、最有效的。在经济衰退时期,政府采购可作为扩大内需、拉动经济增长的有效手段。而集中采购相较分散采购而言,更便于政府作为调控宏观经济的手段加以利用。从宏观经济调控的视角分析．我国应建立集中采购与分散采购相结合、重点发展集中采购的政府采购模式。     

Dynamic Valuation Decomposition Within Stochastic Economies

I explore the equilibrium value implications of economic models that incorporate responses to a stochastic environment with growth. I propose dynamic valuation decompositions (DVD's) designed to distinguish components of an underlying economic model that influence values over long investment horizons from components that impact only the short run. A DVD represents the values of stochastically growing claims to consumption payoffs or cash flows using a stochastic discount process that both discounts the future and adjusts for risk. It is enabled by constructing operators indexed by the elapsed time between the trading date and the date of the future realization of the payoff. Thus formulated, methods from applied mathematics permit me to characterize valuation behavior and the term structure of risk prices in a revealing manner. I apply this approach to investigate how investor beliefs and the associated uncertainty are reflected in current‐period values and risk‐price elasticities.     

人口老龄化、金融资产结构与宏观经济波动效应

本文构建了一个包含平均年龄异质性家庭和创新异质性企业的动态随机一般均衡模型,模拟分析人口老龄化对宏观经济的冲击效应得出:随着中国人口老龄化程度的提高,家庭持有的流动性金融资产占金融总资产的比例上升、资本性金融资产所占比重逐渐下降,从而引起宏观金融结构的变动;中国人口老龄化引发的金融结构变动将导致劳动减少、消费减少、产出降低,甚至影响企业创新投资降低,进而导致高投资的经济增长模式发生变化。研究结论的政策含义在于:劳动增长依赖、投资增长依赖、技术模仿依赖都难以为继,经济高质量发展的动力应集中到创新方面,激励企业技术创新是市场机制改革的重要方向,引导市场资金对技术创新型企业的投资支持,同时应避免企业技术创新投资的剧烈上涨造成经济震荡。     

论房地产业发展中的土地资源与金融资源调控

土地政策与金融政策是房地产宏观调控的最主要工具,基于土地政策与金融政策的最优调控模型以及实证研究其调控效果表明：土地政策与金融政策调控工具对房地产的供给具有决定性的影响;利用土地与金融调控房地产业建设规模具有滞后性;房地产业的发展要进行合理的规划和调控;土地政策应保持系统性、连续性和稳定性;政府应通过提高非房地产部门的效率,从根本上改变银行信贷与地方政府的“房地产偏好”。