Bayesian comparison of private and common values in structural second-price auctions

Private and common values (CVs) are the two main competing valuation models in auction theory and empirical work. In the framework of second-price auctions, we compare the empirical performance of the independent private value (IPV) model to the CV model on a number of different dimensions, both on real data from eBay coin auctions and on simulated data. Both models fit the eBay data well with a slight edge for the CV model. However, the differences between the fit of the models seem to depend to some extent on the complexity of the models. According to log predictive score the IPV model predicts auction prices slightly better in most auctions, while the more robust CV model is much better at predicting auction prices in more unusual auctions. In terms of posterior odds, the CV model is clearly more supported by the eBay data.     

The real effects of macroprudential policy: Evidence from micro data

This paper investigates the real effects of macroprudential policy (MaPP) using individual data from 122 countries. The empirical analysis shows that MaPP increases savings and decreases borrowing. These effects are then disaggregated by policy tool, interest rate and country income level. The effects of MaPP on individual behavior depend to a large extent on the policy tool and the country income level and to a lesser extent on the interest rate. These results stand up to a variety of endogeneity tests that include propensity score matching and an instrumental variable approach.     

研究与人口变量有关的健康问题是新世纪深化人口研究的必然趋势

许多人口现象如生育、死亡、寿命、年龄、性别等都是以人口的生物属性为自然基础的。因此人口变量必然与健康问题密切相关。伴随社会进步与社会实践的深入 ,人们对人口变量的认识也正不断深化与拓展。人口科学必须要研究与人口变量有关的健康问题 ,才能透视人口现象的来拢去脉、前因后果 ,才能摸清和掌握人口变化的规律。因此 ,通过多学科的相互合作与互相渗透 ,研究与人口变量有关的健康问题是新世纪深化人口研究的必然趋势 ,也是2 1世纪人口科学研究的亮点之一     

盈余惯性与价格惯性的关系研究

Fama认为,盈余惯性与价格惯性是仅有的两个对有效市场假说形成真正威胁的、持续的、稳健的市场异象。本文参考Chan等、Chordia和Shivakumar的研究方法,考察我国股市盈余惯性与价格惯性的关系。研究部分支持了Chordia和Shivakumar所提出的噪声代理变量假说,而未支持Chan等所提出的多种信息源假说。我国股市特殊的信息披露环境与投资者行为特征可以解释本文的研究结论。     

Monetary policy,trade-offs and the transmission of UK Monetary Policy

We provide a new method to model changes in monetary policy of the Bank of England (BoE) as well as the impact of these changes on UK economy. This is important as central bankers have widened the range of instruments in their monetary policy toolbox. Specifically, we estimate a proxy for the monetary policy stance and then analyse a time-varying parameter vector autoregressive with stochastic volatility model to explain the BoE’s trade-offs when making policy decisions and as well as to demonstrate dynamic impacts of monetary policy on inflation and economic growth. The empirical results show that our estimated monetary policy proxy is better at capturing the BoE’s policy when the interest rate lower bound becomes binding.     

“忧郁的孩子们”：课外补习会带来负向情绪吗？——基于中国教育追踪调查（CEPS）两期数据的因果推断

本文关注中国大陆中学生课外补习参与及其负向情绪生成的因果关系。本文基于中国教育追踪调查两期数据,借助工具变量等方法来化解内生性偏误,在量化层面上回答了课外补习参与“是否致郁”以及“使谁抑郁”等问题。本研究主要发现如下：其一,课外补习参与对中学生的情绪健康状况具有显著的“致郁效应”,但这种效应主要存在于家庭背景占劣势的较低阶层的子女当中,而家庭背景具有优势的较高阶层的子女对此类负向情绪有更强的抵御能力,表现出了“心理免疫”的现象;其二,本文从“情绪调节”的角度入手,对“致郁效应”的阶层异质性做出了进一步解释。研究结果有助于我们深入理解课外补习参与可能具有的健康不平等意涵。     

中国重工业部门的产能过剩监测与比较——基于可变成本函数法

重工业去产能是中国供给侧改革的重点和难点.因为缺乏分行业可追溯的产能利用率历史和结构数据,现有研究对产能过剩的历史成因、结构演变和主要症结梳理多有分歧.本研究基于超越对数成本函数,通过似不相关回归(SUR)估计,采用中国工业企业数据库提供的微观企业数据,试图提供一个能有效表征不同行业产能利用率变化历史与结构特征的统一数据基础,并选择钢铁、煤炭和水泥三个代表性部门进行了实证比较,研究结果显示:(1)中国重工业部门产能格局拐点大致出现在2004年,之后的供给扩张和政策干扰导致产能过剩逐步显现,并对退出成本高的钢铁等领域产生了最显著冲击;(2)不同行业供给侧改革方式应有所差异,钢铁去产能需要更多行政力量干预,煤炭去产能核心在于供给优化,水泥则可依靠市场机制自动调节;(3)国企市场化改革并非去产能的唯一良药,依据行业特质进行产业整合有助于提升整体抗风险能力.该研究可拓展应用于其他工业部门的产能过剩监测分析.     

北宋田赋管理制度之评析

“理财”在宋时被提到前所未有的高度,虽然宋时的经济得到极大的发展,甚至繁荣程度空前,但是政府却一直财政拮据,入不敷出。“军国所资,咸出于租调”,北宋的田赋收入占国家财政收入的大半,所以政府对田赋的管理是财政管理中最重要的一环。北宋政府对田赋的管理比较完备,具有复杂性、多变性等特点;中央政府希望通过调整赋税来实现治理国家的目的,必须关注区域性、土地增减以及赋税执行人等变动因素。     

效率与公平视角下企业及政府的资源配置决策

考虑企业及政府资源配置中效率与公平目标的不同内涵,采用"客户嫉妒"和"个体变权"刻画不同主体的决策行为,分别引入公平参数建立多目标决策模型,并提出基于客户和决策者偏好的公平参数选择方法,实现效率与公平的权衡。将模型转化为变分不等式,设计修正投影算法求解。通过算例进一步分析了不同主体的决策行为差异、公平参数的选择及影响。研究表明:企业与政府的效率最优决策相近,但公平最优决策差异明显;客户公平偏好越高,企业资源配置的分化特征反而越显著;政府决策者公平偏好越高,所有个体间资源配置趋于均等。     

利率风险的化解——利率变动型年金产品

中国已经步入老龄化社会,老年人的养老问题成为了社会的突出问题。基本养老保险保障不足,给商业养老保险创造了巨大的发展空间。同时近十来年,我国的利率波动很大,传统年金产品的缺陷充分暴露,年金产品的创新成为必要。本文介绍了三类能化解利率风险同时提供养老保障的年金产品。