组织因素对ERP使用绩效的影响机制——基于中国数据的实证研究

ERP系统使用过程中,企业组织内"非技术"要素起着协调系统与现有资源的关键作用.本文从组织的视角出发,基于中国数据研究组织变革与高层领导支持要素在ERP系统使用过程中对企业绩效的影响及其作用机制.利用结构方程模型方法对数据进行了统计分析.结果发现,ERP系统使用程度对企业业务流程效率和企业业绩都有积极影响,其中流程效率起到部分中介的作用;组织变革与高层领导支持在ERP系统使用过程中都对企业的业绩产生了积极的促进作用.组织变革通过影响ERP的使用来影响流程效率,进而影响企业业绩;而高层管理支持则通过同时影响ERP使用和流程效率来影响企业业绩.     

企业产权、管理者背景特征与投资效率

本文以我国上市公司为研究样本,区分企业性质,实证检验了不同背景特征的管理者所选择的投资行为对企业绩效的影响。本文研究发现,在国有企业中,管理者的年龄、任期与投资规模之间呈显著负相关关系,并且这种投资行为对企业的投资效率有显著的负面影响。在非国有企业中,管理者年龄与企业的投资规模负相关,但是对企业的投资效率并没有显著影响;而管理者的财经类工作经历能够显著提高企业的投资规模并提高企业的投资效率。同时,我们发现管理者的性别、学历和教育专业对投资效率并没有显著影响。研究结论表明,不同的企业产权制度下管理者背景特征对企业投资效率的影响存在较大差异。本研究不仅丰富了管理者背景特征和企业投资研究领域的文献,而且对企业经理人员的选拔也有一定借鉴意义。     

企业集团财务公司的管理与治理效应

我国的金融市场尚不发达,企业可调动的融资工具和金融资源受到严格的行政监管和制约.有大规模资金需求或大量资金沉淀于内部的企业集团,设立财务公司,集中资金和集团内部的其他金融资源统一筹划管理,对提高资金的使用效率,促进集团资本结构的优化有积极意义.     

中国股市的日内特征：持续还是反转？

本文从日内收益的持续和反转入手．对上证综指的日交易行为进行研究。通过构建了一个具有联立特征的多元回归对隔夜收益和昨日收益、市场升降以及是否处于周一或周五纳入模型进行考察。结果发现：（1）整体而言,中国股市的日内特征表现为反转。依赖于不同市场状态以及是否处于周五,惯性特征也同时存在。（21昨日收益与隔夜收益对随后市场的日内行为存在显著影响。最后基于out—of-sample效率检验则说明本文的收益预测模型具有较好的Mincer-Zamowitz效率,并且在交易期间市场存在特定的结构。     

价值与动量混合策略DEA多期限资产组合选择及效率评价

运用DEA融合有效价值与有效动量指标,构造多期限价值与动量混合策略资产组合,在期望收益率与风险调整收益率条件下评价其相对有效性。基于沪深300成分股的实证发现,DEA高效率值股票组合持有期期望收益率显著高于沪深300组合,且期望收益率与风险调整收益率均高于单一价值股票组合和赢者股票组合;在此基础上,构造同时持有DEA高效率值股票组合多头与DEA低效率值股票组合空头的套利交易策略,在相对较长的持有期上能给投资者带来显著的超额收益率。     

股价信息含量与资本投资效率——基于投资现金流敏感度的视角

本文以2001-2008年在沪深证券交易所上市的制造业公司为研究样本,基于投资现金流敏感度的视角研究了股价信息含量与资本投资效率之间的关系,得到以下研究结论 :富含信息的股价有效降低了资本投资对现金流的敏感程度。进一步研究后发现,富含信息的股价不仅能够有效降低融资约束导致的投资现金流敏感度,而且也能够有效降低代理冲突导致的投资现金流敏感度问题,以上结论在添加了诸多影响资本投资的控制变量及稳健性检验后仍然成立。本文的研究从一个全新的视角证明,富含信息的股价通过缓和融资约束和代理冲突问题,有效地改善了企业的资本投资效率。     

区域电力市场结构、所有权结构对发电企业效率影响的实证研究

以我国电力产业放松规制的实践为背景,基于产业组织理论构建了区域电力市场结构、所有权结构对发电企业效率影响的综合模型。以1999~2006年电力行业上市公司的统计数据为样本,采用分层线性模型回归方法对市场结构和所有权结构对发电企业效率的影响效果和影响路径进行了研究。实证结果表明:电力行业市场集中度下降有利于我国电力企业效率提升;电力行业国有所有权比重下降有利于企业效率的提升;电力行业企业数量和国有所有权比重对企业效率存在负向交互影响作用,但不显著。     

考虑交易成本的投资组合效率估计方法

投资组合绩效评价是学术界研究的热点问题。本文在经典的经济学框架下,基于真实前沿面,给出了投资组合效率的明确定义。由于实际投资环境的影响,投资组合优化模型非常复杂,难以获得真实前沿面的解析解,这给投资组合效率的应用带来了很大的困难。本文基于投资组合理论,在投资组合模型所对应的前沿面为凹函数的情况下,采用基于数据的投资组合DEA评价模型构造前沿面来逼近真实的前沿面,从而估计一般情形下投资组合的效率。在此基础上研究了考虑交易成本的投资组合效率评价问题,并用实例说明了本文方法的合理性与可行性。     

企业研发效率测度与比较——以中国各地区大中型工业企业数据为例

研发效率的高低是影响企业研发决策和经济增长效率的重要因素。已有研究在选择分析方法的时候往往只是根据主观判断,并没有给出明确和客观的理由。而且由于在样本区间、指标选择和数据处理等方面存在较大差异,不同研究之间难以进行直接比较,其核算结果也不能作为判断哪种方法有效的依据。本文在相同的样本区间、指标选择和数据处理前提下,针对中国各地区大中型工业企业1996—2005年的面板数据样本,利用索洛剩余核算、随机前沿分析和数据包络分析等方法对中国企业的研发效率进行评价。通过不同指标和方法的分析比较,可以得到相对更为全面和准确的测度,从而对中国企业的研发行为及效率做出较为客观的评价。     

会计稳健性与自由现金流的代理成本:基于公司投资行为的考察

会计稳健性要求及时确认损失的发生、延时确认收益的发生.一般认为会计稳健性较高的公司,信息不对称程度低,具有较高的公司治理水平.本文从公司投资行为视角考察会计稳健性对自由现金流代理成本的影响.通过研究发现:非效率投资在我国企业普遍存在;高的会计稳健性具有抑制非效率投资的作用,并在一定程度上降低了自由现金流的代理成本.但要彻底解决非效率投资问题,仍需进一步规范公司的现金持有政策,并完善公司治理结构.本文的研究也为控制自由现金流的代理成本提供了一种可行性的解决方案.