人民币汇率的双成分混合波动率模型

汇率波动性预测在金融和计算领域一直受到广泛关注,然而由于缺乏可以捕捉汇率波动动态变化的预测模型,高频汇率的波动率预测至今没有得到彻底的研究.文章提出了基于神经网络的双成分混合汇率波动率模型,该模型利用低通Hodrick-Prescott滤波器将已实现波动率分解为长期分量和短期分量,使用自回归神经网络模拟长期分量,一阶自回归过程模拟短期分量,通过实证分析确定自回归神经网络参数(10个隐神经元和四阶滞后输入神经元),以6种主要高频率汇率(英镑/人民币,美元/人民币,澳元/人民币,欧元/人民币,日元/人民币,和瑞士法郎/人民币),在5 h(d)、20 h(d)、100 h(d)、200 h(d)、360 h(d)和500 h(d)的预测区间构建1 h和1 d已实现波动率,并与双成分GARCH模型、EGARCH模型、四阶滞后自回归神经网络模型3个基准模型进行对比,分析模型的预测性能,实验评估表明,提出的混合预测模型在所有预测的范围内均显著地优于传统人民币汇率波动模型.     

基于马尔科夫状态转换GARCH模型的汇率波动预测

文章利用汇率波动状态下的均值方程修正了面向汇率日波动特征测度的GARCH模型,并以动态多维条件修正针对汇率波动特征预测的马尔科夫状态转换GARCH模型,结果证实:汇率波动的动态发展趋势具有左部相对厚尾和一定程度的尖峰特征,汇率波动的动态特征及过程中更多动态相互干扰造成了汇率影响的参数异方差效应属性.     

基于经济波动视角的汇率制度选择问题研究

文章利用ABRR模型研究了汇率制度选择与经济波动的关系.首先将金融发展水平的内生性和价格冲击引入ABRR基本模型.理论分析的结果表明,汇率制度的选择对经济稳定性的影响主要取决于两个关键因素:金融发展水平的高低及引起汇率波动的冲击源性质.同时,金融发展水平的内生性使得浮动汇率制更可能有利于经济稳定;价格冲击的引入使得固定汇率制更可能有利于经济稳定.在此基础上,运用我国的相关经济数据对基本模型及扩展模型进行了实证分析比较.实证研究的结果表明,扩展模型更好地解释了我国的经济现实.     

通货膨胀目标制在我国的可行性研究

文辛利用我国1978-2004年的相关数据,运用VAR模型和方差分解对我国通货膨胀目标制的可行性进行实证研究,结果表明人民币汇率对于我国通货膨胀水平预测的准确性起着十分重要的作用,剔除汇率等变量将使得预测差异增大,由于我国现阶段仍然无法以物价稳定作为货币政策的单一目标或者首要目标,因而通货膨胀目标制在我国不具有可行性.     

货币政策对通货膨胀治理与国民经济增长的效应研究

文章将汇率引入到货币政篆效应研究中,基于非限制性VAR模型对我国货币政策与产出、通货膨胀及汇率之间波动规律的数量关系进行实证研究,来检验我国这次实行的适度从紧的货币政策,对宏观经济的长期及短期影响、非对称性效应的大小、政策效应在时间、贡献率上的差异性等作用和特点.     

G-3汇率波动对中国内外资企业出口影响的比较——基于引力模型的实证分析

自布雷顿森林体系解体以来,G-3汇率波动剧烈,这种波动对我国内外资企业出口影响效果不同。检验结果表明,G-3汇率波动对我国的出口存在负效应,其中欧元/美元汇率波动对外资企业出口负面影响较为显著,而日元/美元汇率波动则对内资企业出口具有较大的负面效应,造成影响不同的原因在于内资企业与外资在华企业在出口行为上的不同。为了应对G-3汇率波动,我国外贸经营企业应在调整产品出口结构、积极创建品牌优势和提升国际直销能力等方面作出努力。     

中国上市商业银行汇率风险实证研究

2005年中国汇率制度改革以后,汇率风险成为中国商业银行面临的主要市场风险之一.商业银行汇率风险估计主要有两种方法--资本市场法和现金流法,现有的现金流法模型不适用于中国商业银行,需要进行改进.通过资本市场法和现金流法对中国上市银行的汇率风险进行实证分析,结果发现:现金流法比资本市场法计算的汇率风险更敏感;中国银行面临最为显著的汇率风险,并且人民币升值会使得中国银行的股票收益率下跌,主营业务收入减少等.     

美国印象

2003年11月8日至12月6日,中南财经政法大学新华金融保险学院副院长宋清华教授对美国进行了学术访问。访美过程中,宋清华教授重点考察了美国的金融体系特别是美国的金融监管体系及其运作情况,拜访了包括著名经济学家罗纳德．麦金农在内的多名教授,并就金融监管体制改革、新巴塞尔协议（BaselⅡ）、人民币汇率等问题与美国的官员、专家及教授进行了探讨和交流。[第一段]     

金融危机与汇率制度的选择

经济全球化是一把“双刃剑”,它在促进世界经济发展的同时 ,也带来了国际金融动荡 ,致使金融危机频频发生。本文在对发生金融危机和未发生金融危机的东南亚国家和地区汇率制度选择进行实证分析的基础上 ,指出汇率及其制度安排与一国 (或地区 )的经济金融安全高度相关 ,应随着国内外经济形势的变化而调整 ,汇率制度的可持续性及其对金融危机的防范能力应成为判断一国 (或地区 )汇率制度选择是否适当的重要标准