人民币汇率制度的选择:基于“M F模型”视角的理论分析

蒙代尔-弗莱明模型表明,固定汇率制下,财政政策有效,货币政策无效;浮动汇率制下,财政政策无效,货币政策有效.我国现行的汇率制度实质上是盯住美元的固定汇率制度,在货币政策独立性、外汇储备内生性、货币政策目标双重化、货币政策效力等方面对我国货币政策运行存在制约,影响我国货币政策有效性.实行更有弹性和灵活性的汇率制度是提高我国货币政策有效性的有效途径.我国现实经济条件决定了我国汇率制度改革的近期目标是建立汇率目标区,长期目标则是建立浮动汇率制.     

人民币汇率目标区制度：理论基础与模式选择

布雷顿森林体系解体后,大多数主要汇率都倾向于更加灵活的浮动汇率制度,结合了固定汇率制和自由浮动汇率制各自优点的目标区制度应运而生。在金融深化背景下,人民币汇率制度必将朝着富有弹性的方向发展,汇率目标区是人民币汇率制度改革的可行选择方向。文章按照汇率目标区理论发展的顺序,详细分析了各种研究汇率目标区的理论及其模式。并结合中国的实际情况,提出人民币实行汇率目标区制度的模式选择。     

开放我国外汇期货市场的可行性与应对的问题

在目前的金融环境下,我国重新开设外汇期货交易有利于完善金融市场的体系,提升我国金融体系的竞争力,可以让市场参与者降低汇率风险。随着汇率体制改革的不断深入,我国重开外汇期货交易的条件已经具备。但是根据以往国内外开设外汇期货的经验,开放这一市场我们应谨慎对待,应注意开放程序、模式、市场主体和法律法规等问题。     

试论日本政府干预日元汇率和操纵汇率之嫌

日本政府从20世纪70年代至2004年一直干预日元汇率。由于日元汇率的走势基本上是升值,因此,日本政府干预汇市的目的在于阻止日元升值,为日本产品的出口提供有利条件,结果导致日元汇率被低估和经常账户顺差。日本政府是干预汇市的积极实践者,理应被看作操纵汇率的国家,但其却在国际上挑起了人民币汇率的问题。美国是对我国人民币汇率升值施加压力最大的国家,但对日本政府干预汇率却听之任之。美国的不同做法只能说明向人民币汇率施压是政治问题,符合美国的国家利益。     

进出口与人民币汇率波动性关系的实证研究

汇率波动性是影响国际贸易的重要因素之一。文章主要通过构建计量经济学模型对进出口贸易与人民币汇率波动性之间的关系进行实证研究。研究结果表明:中国出口总额和美国进口总额的波动性与人民币对美元汇率的波动性存在一定的正向相关关系;中国进口总额和美国出口总额的波动性与人民币对美元汇率的波动性存在一定的负向相关关系。为控制汇率的波动性,中国应当适度改变国际贸易长期顺差的格局,提升人民币的影响力。     

博弈—升值压力下的人民币汇率政策选择

自1997年金融危机爆发后,人民币汇率政策的制定经历了两个相对重要的时期:一个是亚洲金融危机时期;一个是自2002年底以来全球面临通货紧缩压力之时.这两次人民币汇率政策选择过程,也是中国货币当局与美国、日本等经济大国的国际博弈过程.本文通过对上述两个时期的博弈分析,建立了相应的数学抽象分析模型,探索人民币汇率制度的改革方向.     

外汇储备过多的负效应及解决对策

1500亿左右的外汇储备，对中国的经济实力、人民币汇率的稳定无疑起到了应的的作用，但外汇储备会带来一定的经济损失，会付出代价，这种损失和代价会随储备水平的升高而增大。因此考虑，应根据我国国情适当降低我国外汇储备水平。     

1994年以来中国长期均衡汇率分析

本文通过均衡汇率决定模型-MacDonald(1998)模型,利用国际先进的计量方法-Gonzalo-Granger的长期共同成份分解方法来研究人民币长期均衡汇率.结论是人民币名义汇率存在低估,当前人民币升值是正确的,是大势所趋,出于外汇制度改革的战略性考虑,应适当的让人民币名义汇率升值.     

经常项目下人民币汇率的最佳均衡模型

由于我国对国际收支的资本项目实行管制，因此应当就经常项目下外汇的供求关系来确定人民币的均衡汇率。而此均衡汇率只有同时满足进出口部门对利润最大化的追求时才是最佳的。     

基于蒙特卡洛模拟法测算远期汇率的风险价值

以往的科学研究往往用宏观经济变量与汇率之间的关系来推测未来的汇率。用几何布朗运动来描述汇率变化，在此基础上推导出风险价值VaR模型，采取蒙特卡洛模拟方法预测美元兑人民币远期汇率的VaR，得出未来汇率的波动范围，由此可以算出外汇资产或投资在一定概率下的未来最大损失。结果表明：蒙特卡洛模拟法很好的将未来的汇率包含在预测范围内，能够为投资者和机构决策提供参考。