中国证券投资基金制度环境建设研究

文章首先分析了当前中国证券投资基金发展中存在的问题,并提出导致这些问题出现的原因在于制度环境建设的缺陷,针对存在的缺陷提出了相关政策建议.     

论证券质权的设定——以人质债权准占有之移转为中心

证券质权的设定,在质权合意之外尚须交付入质证券,但交付证券不是也不应当是证券质权设定的客观要件,入质债权准占有之移转才是,交付证券仅仅是转移入质债权准占有的外在表现形式;另一方面,质权合意与入质债权准占有之移转仅构成证券质权的成立要件,在证券上背书记载"质押"字样是证券质权的对抗要件.既然所有证券质权之设定均遵循此三要件,则物权法统一规范证券质权的成立和对抗要件,就是妥当的和正确的.     

信息不对称视阈下的证券投资者保护

证券市场多元化利益的存在必然造成信息不对称,其中处于信息劣势一方的证券投资者拥有信息的质量与证券服务者之间存在巨大的差异,其合法权益因受到证券风险的转嫁而遭受损害。基于缓解和消减证券市场严重信息不对称带来的负面效应的目的,应建立起以反证券欺诈结合证券投资者补偿制度为基础的投资者保护机制,在完善信息披露制度的同时,以反欺诈民事责任的承担与证券投资者补偿基金的设立,使受损害的证券投资者最终获得民事上的救济。     

刍议证券欺诈的法律责任

规范有序的证券市场将会对一国的经济发展起到重大的推动作用。新《证券法》仍存在一些需要改进之处,尤以对证券欺诈的法律责任规范不够全面为突出,这将不利于当事人的合法权益的有效保护。本文从证券欺诈的含义入手,结合我过的立法现状,提出几点完善证券欺诈法律责任的措施。     

含随机变量的资产投资组合优化模型

在收益系数和风险系数均为随机变量的情况下,为满足不同风险偏好者实际投资的需要,分别建立了资产投资组合优化问题的随机期望值模型和随机机会约束规划模型.为了有效求解优化模型,采用了将随机模拟、神经元网络及遗传算法相结合的混合智能算法.最后通过数值实例说明了算法的有效性.     

证券无纸化与中国证券登记存管制度检视

中国证券登记存管法律制度并没有伴随证券无纸化而发展,在证券持有模式、证券登记的独立性、证券存管体制等方面都体现出不适应性.应当在法律层面确认证券间接持有的合法性,建立相对独立的证券登记体系,并修改完善证券二级存管体制,提供适应证券无纸化发展的登记存管法律制度.     

大力发展河南上市公司的思考与对策

河南省第八次党代会明确了建设经济强省的目标,提出要实现跨越式发展,实现更大规模、更高水平的发展.在现代市场经济条件下,建设经济强省,应当致力于发展资本市场,努力打造证券强省,而打造证券强省,需要强势的上市公司、发达的证券中介机构、统一的产权交易市场等.本文侧重从培育和规范上市公司的角度,探讨加快发展上市公司的有关问题.     

农户贷款资产证券化的可行性与定价研究

2013年以来我国资产证券化业务迅速发展,但是鲜有基于农户贷款的资产证券化产品,国内外缺乏研究相关定价问题的文献.研究发现,农户贷款与普通贷款不同,具有小额、短期、循环性等特征,且还款行为具有显著的季节性,不能套用国内外已有的偿还模型.文中以某农村商业银行2012年—2014年发放的49 970笔农户贷款为基础资产,结合农户贷款特征,利用蒙特卡洛模拟方法预测资产池的现金流,并使用SV模型拟合到期收益率曲线,计算未来现金流入的现值;然后对基础资产划分为信用评级不同的3个层级设计了抵押担保债券(CMO);最后确定不同层级债券的发债规模和息票利率.农户贷款证券化将有助于解决农村商业银行的流动性风险问题.     

VaR风险度量下的安全第一标准

本文给出了在绩效--VaR风险有效前沿上,满足安全第一标准的最优证券组合的求解方法和相关结果.这些结果可以使金融机构和投资者在满足其给定安全标准的前提下选取到最优的证券组合.     

基于内生流动性风险的证券组合调整策略

流动性的缺乏,使投资者面临内生流动性风险,股票间的相关性又使其更加复杂化.证券组合的调整策略,不仅要达到调整目标,还要实现投资者效用的最大化.本文扩展了Almgren和chriss的证券组合变现模型,建立了基于内生流动性风险的证券组合调整策略模型,并用一阶条件得到了数值解.算例分析给出了投资者调整策略的有效边界;指出投资者越厌恶风险,越倾向于首尾时段交易;相关性分析表明风险承受能力越强的投资者越应关注股票间的相关关系,通过股票间的相关性进一步降低执行成本.